Các công ty kho bạc Bitcoin đang bước vào giai đoạn Darwin khi phí bảo hiểm sụp đổ

Các công ty kho bạc Bitcoin đang bước vào giai đoạn Darwin khi phí bảo hiểm cổ phiếu sụp đổ, biến đòn bẩy thành rủi ro và làm cổ phiếu DAT chuyển sang giảm giá.

Các công ty kho bạc Bitcoin đang bước vào giai đoạn Darwin khi cơ chế cốt lõi của mô hình kinh doanh từng phát triển mạnh mẽ bắt đầu suy giảm, theo một phân tích mới.

Thương mại kho bạc tài sản kỹ thuật số đã đạt đến giới hạn tự nhiên khi giá cổ phiếu giảm xuống dưới giá trị tài sản ròng của Bitcoin, dẫn đến sự đảo ngược vòng lặp tăng trưởng dựa trên phát hành và biến đòn bẩy thành gánh nặng.

Điểm phá vỡ đó đến khi Bitcoin giảm từ đỉnh điểm tháng Mười gần $126,000 xuống mức thấp khoảng $80,000, kích hoạt sự co hẹp mạnh mẽ về khẩu vị rủi ro và làm cạn kiệt thanh khoản trên thị trường. Sự kiện giảm đòn bẩy ngày 10 tháng Mười đã đẩy nhanh sự thay đổi, xóa sổ lãi mở trên thị trường hợp đồng tương lai và làm yếu đi độ sâu spot.

Đối với các công ty kho bạc mà cổ phiếu của họ từng là các giao dịch crypto đòn bẩy, sự chuyển dịch này rất mạnh mẽ. Cùng một kỹ thuật tài chính đã phóng đại lợi nhuận nay lại phóng đại rủi ro.

Cổ phiếu DAT chuyển sang giảm giá

Cổ phiếu DAT từng giao dịch với phí bảo hiểm cao so với NAV vào mùa hè nay chủ yếu ở mức giảm giá, mặc dù Bitcoin chỉ giảm khoảng 30% từ mức cao. Các công ty như Metaplanet và Nakamoto, từng có hàng trăm triệu lợi nhuận chưa thực hiện, nay đang lỗ nặng khi giá mua trung bình BTC vượt quá $107,000.

Đòn bẩy tích hợp trong các công ty này đang làm lộ ra rủi ro cực lớn, với một công ty giảm hơn 98% từ đỉnh điểm. Hành động giá này giống như các vụ sụp đổ thấy trong thị trường memecoin.

Với việc phát hành không còn khả dụng, ba con đường có thể xảy ra được phác thảo. Kịch bản cơ bản là một giai đoạn kéo dài của phí bảo hiểm bị nén, trong đó tăng trưởng BTC mỗi cổ phiếu stagnate và cổ phiếu DAT mang lại nhiều rủi ro hơn so với chính Bitcoin.

Kết quả thứ hai là sự hợp nhất, khi các công ty đã phát hành mạnh mẽ ở phí bảo hiểm cao, mua BTC gần đỉnh điểm, hoặc tích lũy nợ, đối mặt với áp lực khả năng thanh toán và có thể bị mua lại hoặc tái cấu trúc. Kịch bản thứ ba để lại không gian cho phục hồi nếu Bitcoin cuối cùng đạt mức cao kỷ lục mới, nhưng chỉ dành cho các công ty đã bảo tồn thanh khoản và tránh phát hành quá mức trong thời kỳ bùng nổ.

Strategy huy động 1,44 tỷ đô la để xoa dịu lo ngại về cổ tức

Vào thứ Sáu, CEO Phong Le của Strategy cho biết quỹ tiền mặt mới 1,44 tỷ đô la của công ty được tạo ra để xoa dịu lo lắng của nhà đầu tư về khả năng đáp ứng cổ tức và nợ trong giai đoạn suy giảm của Bitcoin. Được tài trợ thông qua bán cổ phiếu, quỹ này được thiết kế để đảm bảo ít nhất 12 tháng thanh toán cổ tức, với kế hoạch mở rộng bộ đệm đó lên 24 tháng.

Trong khi đó, Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, đã nói rằng Strategy sẽ không bị buộc phải bán Bitcoin để duy trì nếu giá cổ phiếu giảm.

Theo Cointelegraph

Tin khác