Chu kỳ 4 năm của Bitcoin đã bị phá vỡ, và dữ liệu chứng minh điều đó
Dữ liệu cho thấy lợi nhuận trung bình hàng năm của Bitcoin đã giảm dần, không có đỉnh điểm nào trong chu kỳ gần nhất, xác nhận giả thuyết rằng cấu trúc rủi ro/lợi nhuận của nó đã thay đổi.
Hiện tượng bong bóng tài chính được tranh luận sôi nổi giữa các nhà hoạt động ngành, và có nhiều bài báo học thuật về chủ đề này, bắt đầu từ nghiên cứu của Giáo sư Didier Sornette về bong bóng tài chính.
Thực tế, bài báo định nghĩa một “bong bóng” là giai đoạn tăng trưởng không bền vững với giá cả tăng nhanh hơn và nhanh hơn, nghĩa là tăng trưởng vượt quá cấp số nhân. Rõ ràng, bong bóng theo định nghĩa sẽ vỡ và đưa giá cả trở về mức khởi đầu hoặc tệ hơn.
Gần đây, Bitcoin đã trải qua các giai đoạn tăng trưởng vượt quá cấp số nhân, theo sau là sự sụt giảm mạnh mẽ, được gọi là “mùa đông tiền điện tử”, giai đoạn mà không ai nói về Bitcoin và các tài sản khác nữa, nghĩa là có sự đóng băng xung quanh lĩnh vực này và giá cả sụp đổ. Các đợt sụt giảm trước đây sau bong bóng giá Bitcoin là -91%, -82%, -81% và -75% trong mùa đông tiền điện tử gần nhất.
Cho đến nay, xu hướng giá của Bitcoin đã tuân theo một chu kỳ rõ rệt được đánh dấu bởi việc halving mỗi 210.000 khối, tương đương khoảng bốn năm, điều này đã nhịp nhàng quyết định các giai đoạn suy giảm, phục hồi và sau đó là tăng trưởng cấp số nhân.
Năm 2011, cùng với Giáo sư Ruggero Bertelli, Diaman Partners đã công bố một bài báo về chỉ số thống kê định lượng gọi là Diaman Ratio. Chỉ số này tạo ra một hồi quy tuyến tính giữa giá cả trên thang đo lôgarit và thời gian.
Mà không đi sâu vào chi tiết về chỉ số này, vốn rất hữu ích cho những người sử dụng công cụ định lượng để ra quyết định đầu tư, mục đích của phần phân tích đầu tiên này là xác minh mức độ và cách thức Bitcoin đã rơi vào bong bóng trong quá khứ.
Để làm điều này, nếu DR bằng 0, nghĩa là giá đang giảm; nếu DR bằng 1, nghĩa là tăng trưởng bền vững; nếu DR bằng 1, nghĩa là tăng trưởng cấp số nhân; nếu DR lớn hơn 1, nghĩa là tăng trưởng vượt quá cấp số nhân, điều này tương ứng với định nghĩa của bong bóng.
Diaman Partners đã lấy chuỗi lịch sử hàng ngày của Bitcoin, tính toán DR một năm và kiểm tra khi nào nó lớn hơn 1.
Biểu đồ rõ ràng cho thấy trong các chu kỳ trước, có các giai đoạn tăng trưởng vượt quá cấp số nhân, trong khi trong chu kỳ gần đây, ngoại trừ một nỗ lực khi ETF được phê duyệt ở Mỹ và giá Bitcoin vượt mức cao nhất năm 2021 trước halving năm 2024, một hiện tượng chưa từng xảy ra trước đây, Diaman Ratio không bao giờ cao hơn nhiều so với 0.
Điều này có nghĩa là chu kỳ Bitcoin sẽ không còn tuân theo quy tắc bốn năm, với mùa đông tiền điện tử bắt đầu về cuối năm thứ hai của chu kỳ? Vẫn còn quá sớm để nói, nhưng có lẽ cấu trúc tăng trưởng của Bitcoin đã thay đổi.
Để kiểm tra giả thuyết này, chúng tôi đã lấy biến động của giá Bitcoin với cửa sổ quan sát bốn năm, tương đương chu kỳ halving, và trượt cửa sổ tính toán biến động theo thời gian để xem nó có giữ nguyên hay giảm dần.
Biểu đồ cho thấy sự sụt giảm mạnh của biến động, vốn ở mức hơn 140% hàng năm trong những năm đầu phát triển, sau đó giảm dần xuống mức hiện tại khoảng 50% hoặc ít hơn. Mặc dù biến động thấp hơn cũng có nghĩa là lợi nhuận kỳ vọng thấp hơn, nhưng nó mang lại sự ổn định giá cao hơn cho tương lai và ít bất ngờ hơn.
Thực tế, nếu chúng ta lấy biểu đồ lợi nhuận hàng năm lăn, rõ ràng là trong quá khứ có lợi nhuận đã giảm dần theo thời gian và trong ba năm qua thực sự đã ổn định, xác nhận rằng lý thuyết chu kỳ Bitcoin, với các năm tuyệt vời theo sau là năm thảm khốc, đã bị phá vỡ phần nào.
Biểu đồ trên cho thấy lợi nhuận trung bình hàng năm đã giảm dần, không có đỉnh điểm nào trong chu kỳ gần nhất, xác nhận giả thuyết rằng cấu trúc rủi ro-lợi nhuận của Bitcoin đã thay đổi. Tuy nhiên, giá Bitcoin đã tăng từ 15.000 đô la vào tháng 12 năm 2022 lên 126.000 đô la tại mức cao gần đây, vì vậy một lợi nhuận hấp dẫn vẫn được đạt được trong chu kỳ này, nhưng với cường độ thấp hơn so với các chu kỳ trước.
Biểu đồ lợi nhuận trung bình hàng năm qua giai đoạn quan sát bốn năm cho thấy xu hướng rõ ràng về việc lợi nhuận Bitcoin giảm dần theo thời gian, điều này có thể hiểu khi xem xét vốn hóa thị trường tổng thể của Bitcoin.
Mặt khác, giả sử rằng chúng ta có thể coi sự gia tăng của chu kỳ halving thứ tư đã kết thúc, tài sản tổng thể được tạo ra cho đến nay lớn hơn so với các chu kỳ khác, xác nhận rằng Bitcoin, cả dưới dạng mạng lưới và tài sản, đã tạo ra nhiều tài sản hơn bất kỳ loại đầu tư nào khác trong chỉ 15 năm lịch sử.
Kết luận từ phân tích này, từ góc độ thống kê:
- Có bốn dịp, Bitcoin có thể được coi là ở giai đoạn “bong bóng”, tức là với lợi nhuận vượt quá cấp số nhân, nhưng không giống như bong bóng truyền thống vỡ trong vài tháng, Bitcoin đã thể hiện sự bền bỉ trong tăng trưởng, vốn trung bình có Diaman Ratio nhỏ hơn 1 với tăng trưởng cao nhưng không phải cấp số nhân. Thực tế, một quy luật công suất có thể mô tả tăng trưởng giá của Bitcoin rất tốt.
- Cũng có thể thấy rõ rằng các hiện tượng “bong bóng” này đã giảm về cường độ và thời lượng theo thời gian, đến mức trong chu kỳ gần nhất bắt đầu năm 2024, chưa có tăng trưởng giá vượt quá cấp số nhân.
- Cả lợi nhuận và biến động đều đang giảm, gợi ý rằng việc đạt giá trị trên một triệu (nếu có) có lẽ sẽ mất 15 năm, và do đó, nhiều dự đoán về Bitcoin đạt mức cao là rất ít khả năng về mặt thống kê.
- Việc phê duyệt ETF ở Mỹ, với quỹ ETF spot Bitcoin đạt 100 tỷ đô la tài sản quản lý trong chưa đầy ba năm, đã phá vỡ chu kỳ Bitcoin dự đoán các giai đoạn tăng trưởng, tăng trưởng mạnh và mùa đông tiền điện tử.
- Sự ổn định lớn hơn trong lợi nhuận và biến động thấp hơn gợi ý rằng mùa đông tiền điện tử sẽ không “lạnh giá” với mức lỗ vượt quá 50%-60% như các chu kỳ trước, mà có thể xen kẽ các giai đoạn suy giảm với mức cao mới mà không có các bước nhảy cấp số nhân như trước.
Bài viết này dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm là và không nên được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Các quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được thể hiện ở đây là của riêng tác giả.
Theo Cointelegraph
Tin khác
