Cycles Hướng Tới Tín Dụng Crypto Bền Vững Sau Khủng Hoảng Thanh Khoản 2022

Ethan Buckman từ Cycles nhấn mạnh sự liên kết giữa thanh khoản và khả năng thanh toán trong crypto, tương tự như tài chính truyền thống, khi họ nỗ lực tái xây dựng thị trường tín dụng bền vững.

Ngành công nghiệp crypto vẫn tiếp tục cảm nhận tác động của thị trường gấu năm 2022, với điều kiện tín dụng không bảo đảm vẫn đang gặp khó khăn trong việc phục hồi từ cơn hoảng loạn lan rộng đã ảnh hưởng đến các nhà cho vay như BlockFi, Celsius, Voyager, và cuối cùng là FTX.

Sau ba năm, giao thức thanh toán bảo mật quyền riêng tư Cycles đang nỗ lực xây dựng nền tảng cho sự hồi sinh của các thị trường tín dụng bền vững.

Vào tháng 5, Cycles đã giới thiệu phiên bản thử nghiệm của Cycles Prime, một nhà thanh toán phi tập trung cho phép các công ty giao dịch crypto tổng hợp và thanh toán các khoản nợ mà không cần tài sản thế chấp hoặc ký quỹ. Phiên bản thử nghiệm này chỉ dành riêng cho các công ty giao dịch crypto tổ chức muốn giảm thiểu việc sử dụng tín dụng mà không liên quan đến các bên trung gian.

Giám đốc điều hành của Cycles, Ethan Buchman, đã lưu ý trong một cuộc phỏng vấn rằng điều kiện tín dụng không bảo đảm đã thu hẹp đáng kể kể từ năm 2022, và các giao dịch từng dựa vào tín dụng hiện nay thường yêu cầu tài sản thế chấp hoặc tiền tài trợ trước.

"Cuộc khủng hoảng năm 2022 đã rút cạn thanh khoản từ nhiều hệ sinh thái và gây ra sự suy giảm kéo dài ở nhiều token và khối lượng DeFi," Buchman nói. "Trong khi một số dự án lớn đã phục hồi đáng kể vào năm 2024/2025, những dự án khác thì không, với USDC chỉ đạt đỉnh vốn hóa thị trường năm 2022 vào đầu năm nay."

Ông chỉ ra rằng, tương tự như tài chính truyền thống, ngành công nghiệp crypto đã trở nên nhận thức rõ hơn về rủi ro liên quan đến tín dụng không bảo đảm, làm cho việc hồi sinh nền kinh tế tín dụng trở nên khó khăn hơn.

Liên quan: Kịch bản sụp đổ 75% của Bitcoin của Peter Brandt là 'rất khó xảy ra': Nhà phân tích

Crypto Không Thể Chỉ Dựa Vào Mô Hình Tài Chính Truyền Thống

Mặc dù thường có sự so sánh giữa crypto và tài chính truyền thống, đặc biệt khi nhiều tài sản truyền thống chuyển lên blockchain, Buchman cho rằng crypto không nên hoàn toàn bắt chước tài chính truyền thống.

"Nhiều người trong không gian crypto tin rằng cách duy nhất để tái xây dựng nền kinh tế tín dụng là thu hút các bảng cân đối lớn từ tài chính truyền thống để xử lý nhiều rủi ro hơn. Đây là điển hình của tài chính truyền thống, được hỗ trợ bởi một ngân hàng trung ương có thể in tiền để mua chứng khoán trong thời kỳ khủng hoảng," ông giải thích.

Buchman gợi ý rằng một cách tiếp cận tốt hơn là phương pháp "nhận thức về mạng lưới" đối với việc thanh toán.

"Sự phát triển của các thị trường tín dụng bền vững phụ thuộc vào nền tảng quản lý rủi ro và thanh toán vững chắc ở trung tâm hệ thống, điều này có thể nâng cao hiệu quả vốn và tiết kiệm thanh khoản, đặc biệt trong thời kỳ căng thẳng."

Ông tin rằng "thanh khoản về cơ bản là vấn đề của cấu trúc mạng lưới."

Những nhân vật khác trong ngành cũng đã nhấn mạnh về vấn đề thanh khoản của crypto. Người sáng lập B2 Ventures, Arthur Azizov, mô tả nó là một "rủi ro cấu trúc im lặng," trích dẫn sự suy giảm crypto năm 2022 là một ví dụ về "ảo ảnh thanh khoản" của thị trường.

Vấn đề này đã trở lại trọng tâm vào năm 2025, đặc biệt với sự sụp đổ 90% của token OM của Mantra vào tháng 4. Giám đốc điều hành của Bitget, Gracy Chen, cho biết sự sụp đổ đã tiết lộ những vấn đề "quan trọng" về thanh khoản trong ngành.