CZ của Binance gợi ý rằng các sàn CEX nên ngay lập tức niêm yết như các sàn DEX, gây lo ngại

CZ chỉ trích quy trình niêm yết CEX, lập luận rằng cách làm hiện tại dẫn đến thao túng giá. Khi số lượng token ra mắt tăng cao, tính thanh khoản đang trở nên căng thẳng hơn.

Changpeng "CZ" Zhao, đồng sáng lập và cựu CEO của Binance, đã chỉ trích quy trình niêm yết token hiện tại trên các sàn giao dịch tập trung (CEX), lập luận rằng hệ thống hiện tại dẫn đến việc giá token tăng vọt trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) trước khi bị bán đổ trên CEX, làm cho hệ thống trở nên không công bằng và không hiệu quả.

"Là một người quan sát, tôi nghĩ rằng quy trình niêm yết của Binance hơi bị hỏng. Họ thông báo, sau đó niêm yết 4 giờ sau. Thời gian thông báo là cần thiết, nhưng trong 4 giờ đó, giá token tăng cao trên các sàn DEX, và sau đó mọi người bán trên CEX," Zhao viết trên X.

Tuy nhiên, vẫn có những vấn đề sâu xa hơn khiến cách tiếp cận này không khả thi.

Sự chuyển biến từ số lượng người dùng sang động lực thị trường

CZ đã từng nói rằng "số lượng người dùng lớn" là một chỉ số quan trọng mà Binance sẽ xem xét khi quyết định niêm yết. Giờ đây, tuyên bố của CZ cho rằng nếu một dự án có khoảng thời gian ngắn giữa thông báo niêm yết trên CEX và ra mắt, thì giá sẽ tăng trên DEXs, sau đó thực hiện giao dịch giá.

Điều này đặt ra câu hỏi về tầm quan trọng của "số lượng người dùng lớn". Khi CZ nhấn mạnh chỉ số này, không gian tiền điện tử chủ yếu chú trọng vào tiện ích hơn là giao dịch đầu cơ.

Trước đây, có thể mất nhiều năm để nhìn thấy một triệu dự án ra mắt; giờ đây, mỗi tháng đều có hơn một triệu dự án mới, dẫn đến việc thiếu tiện ích.

Sự gia tăng của các token mới đã làm giảm tầm quan trọng của các dự án dựa vào tiện ích, cần thời gian để phát triển một cơ sở người dùng vững mạnh, khi thanh khoản chảy về phía các memecoin và tài sản đầu cơ.

Khi mọi người có thể theo đuổi lợi nhuận nhanh từ các token DEX mới ra mắt, tại sao họ lại chú trọng đến việc phát triển dài hạn của một dự án thúc đẩy tiện ích?

Con đường bí ẩn đến niêm yết CEX

Để có được một token niêm yết trên một DEX thì khá đơn giản. Chỉ cần có token và một tài sản hàng đầu – như USDt, USDC, ETH hoặc SOL, chẳng hạn – và tạo một cặp thanh khoản, tỷ lệ giữa token mới và tài sản đã xác định. Điều này có thể dễ dàng thực hiện trên các DEX như Raydium, Uniswap, PancakeSwap hoặc bất kỳ lựa chọn nào khác.

Không có bước phê duyệt nào cần vượt qua, không có rào cản nào. Với các DEX, sự tự do phong phú đến mức đã thu hút các vụ kiện liên quan đến chứng khoán chưa đăng ký và vi phạm sở hữu trí tuệ.

Tuy nhiên, mặc dù các DEX tập hợp lại để tạo ra một khối lượng giao dịch hàng tỷ đô la hàng ngày, nhưng vẫn không thể so với các CEX, mà thấy hơn 165 tỷ đô la trong khối lượng 24 giờ. Cơ hội tiếp cận những người nắm giữ token mới này thúc đẩy các dự án tìm hướng niêm yết trên CEX, nơi họ có thể tiếp cận thanh khoản sâu hơn và tăng cường sự hiện diện trên thị trường.

Để có thể đạt được một CEX, có một số tiêu chí mà dự án thường phải chứng minh, chẳng hạn như sức kéo thị trường, cộng đồng được xác minh và hoạt động, đổi mới công nghệ, kinh tế token và bảo mật. Các dự án cần có hồ sơ theo dõi được xem xét, và vì họ cần một số tương quan thị trường nhất định, việc ra mắt trên CEX thường được đi kèm với việc ra mắt trên DEX.

Các dự án thường ra mắt trên DEX trước để xây dựng sức kéo thị trường trước khi cố gắng để có được một CEX. Tuy nhiên, sự tham gia của vốn mạo hiểm thường làm xao lạc quá trình này. Nhiều sàn giao dịch lớn có các nhánh VC - như Coinbase Ventures, Binance Labs và Kraken Ventures - có thể tạo ra xung đột lợi ích, khi các dự án được VC hỗ trợ có thể nhận được sự ưu ái.

Việc nhận được một khoản đầu tư từ VC hoặc cá voi có thể là một sức bật khổng lồ cho một dự án, cung cấp kết nối, vốn và sự công nhận hợp pháp. Tuy nhiên, điều này cũng có thể dẫn đến việc tập trung quyền sở hữu, mất cân bằng động lực và thao túng token, nơi các nhà đầu tư sớm rời khỏi dự án chịu thiệt thòi cho các nhà đầu tư bán lẻ.

Điều này thường để lại dự án gặp khó khăn trong việc duy trì sự ổn định lâu dài.

Số lượng token và thanh khoản

Đối với CZ, khi nói về "người dùng" vào cuối năm 2021, khoảng hàng chục ngàn dự án được ra mắt mỗi tháng, tổng cộng khoảng 3,1 triệu ra mắt trong một năm.

So với năm 2024, khi số lượng token mới trung bình là 1,4 triệu mỗi tháng, dao động từ 900.000 đến 2,2 triệu. Vào tháng 1 năm 2025, hơn 3 triệu token mới được phát hành.

Tính đến đầu tháng 2, đã có hơn 38,4 triệu token được ra mắt kể từ năm 2009. Solana dẫn đầu với 29 triệu token, trong khi BNB Smart Chain theo sau với 4 triệu token, Base có 2,8 triệu và Ethereum có 1,1 triệu.

Những chuỗi này chiếm ưu thế về số lượng token ra mắt, trong khi các chuỗi khác như Polygon, Arbitrum, Optimism, Tron và Blast có ít token hơn, cho thấy sự tập trung hoạt động token mới vào một vài nền tảng lớn.

Điều này tác động đến việc niêm yết trên CEXs như thế nào?

Việc thấy rằng với số lượng như vậy, phải có những tiêu chí cho việc niêm yết trên một CEX, tương phản với một số bình luận của CZ. Nhưng ngay cả khi yêu cầu được nới lỏng, có đủ thanh khoản hay không?

Để niêm yết trên cả DEX và CEX cùng một lúc, một dự án phải cung cấp thanh khoản đáng kể trên nhiều cặp giao dịch. Khác với DEX, nơi niêm yết chỉ cần đơn giản là triển khai hợp đồng thông minh, CEX có các yêu cầu bổ sung mà các dự án thường gặp khó khăn trong việc đáp ứng.

Đối với mỗi DEX và mỗi CEX, một cặp dự trữ thanh khoản khác cần phải được tạo ra. Các dự án tự nhiên không có cá voi hoặc hỗ trợ VC sẽ gặp khó khăn trong việc đáp ứng những yêu cầu này, đặc biệt trong thời kỳ mà dự án thì nhiều nhưng sự quan tâm bán lẻ thì ít.

Sự quan tâm của người tiêu dùng từng tìm kiếm các dự án có tiện ích có thể phát triển thành một đợt tăng giá trước đây, nhưng giờ đây, các đợt bơm memecoin ngắn hạn - dưới đây có thể bị thao túng thông qua các tổ chức tạo ra thị trường, bot và các kế hoạch khác - có thể khiến mọi người cảm thấy có sự quan tâm tự nhiên đến một dự án ngay cả khi điều đó không tồn tại.

CEX từng là một cơ chế lọc cho những loại dự án này. Trong khi CZ có thể đúng về hướng - rằng quá trình niêm yết trên CEX cần một số cải cách - thì việc sửa đổi quá mức sẽ mang lại nhiều vấn đề hơn.

Theo Cointelegraph

Tin khác