Giá Solana khó có khả năng phục hồi nhanh: Đây là lý do

Một sự phục hồi giá Solana có thể chậm hơn Bitcoin và altcoins. Đây là lý do.

Token gốc của Solana, SOL, đã giảm xuống còn 131,90 USD vào ngày 25 tháng 2, mức thấp nhất trong năm tháng. Sự điều chỉnh bất ngờ này đã kích hoạt hơn 129 triệu USD trong các vị thế hợp đồng tương lai SOL dài hạn. Mặc dù đã phục hồi tạm thời lên mức 140 USD, SOL đã giảm 17% kể từ ngày 22 tháng 2, trong khi thị trường altcoin rộng lớn hơn giảm 10%.

Nhiều yếu tố cho thấy SOL có thể tiếp tục giảm giá trong ngắn hạn, bao gồm hoạt động trên chuỗi giảm, các chỉ số phái sinh và lạm phát. Khối lượng trao đổi phi tập trung (DEX) trên mạng Solana đã giảm 30% trong tuần qua, đạt mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2024.

Meteora đã trải qua hiệu suất kém nhất, giảm 48% so với tuần trước, theo sau là Raydium với mức giảm 28%. Nền tảng phát hành memecoin Pump.fun cũng thấy khối lượng trên chuỗi giảm 35%. Ngược lại, khối lượng DEX trên Ethereum tăng 40% tuần qua.

Pendle ghi nhận tăng 76% trong khối lượng trên chuỗi trong cùng thời gian đó. Chuỗi Hyperliquid mới ra mắt, tập trung vào giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn, đã ghi nhận mức tăng 25% trong khối lượng. Tương tự, khối lượng trên SUI, một blockchain lớp 1 tập trung vào khả năng mở rộng, tăng 15%. Trong khi đó, hoạt động DEX trên BNB Chain giảm 40% so với tuần trước.

Sự điều chỉnh SOL không phải do sự giảm của memecoin

Các nhà phân tích cho rằng hiệu suất kém của SOL liên quan đến sự bùng nổ của bong bóng phát hành memecoin. Tuy nhiên, sự sụt giảm hoạt động trên các ứng dụng phi tập trung (DApps) của Solana cũng đã ảnh hưởng đến các lĩnh vực như staking thanh khoản, chiến lược lợi nhuận, cờ bạc, cho vay NFT và hạ tầng Web3. Ví dụ, Jito ghi nhận giảm 49% số địa chỉ hoạt động độc nhất, Fragmatic giảm 30% người dùng, và Save giảm 28%.

Khả năng mở rộng của mạng Solana phụ thuộc vào các động lực kinh tế cho các validator của nó, với chi phí để vận hành một validator vượt quá 72.000 USD mỗi năm, theo máy tính staking của JPOOL. Thêm vào đó, có một chi phí “bỏ phiếu” hàng ngày khoảng 1 SOL, điều này có ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận ngay cả khi tính đến giá trị có thể khai thác tối đa (MEV).

Hiện tại, staking SOL cung cấp tỷ lệ lợi nhuận 9,5%, theo StakingRewards. Tuy nhiên, khi điều chỉnh cho lạm phát, lợi nhuận ròng thấp hơn nhiều. Hơn 16,1 triệu token SOL sẽ được mở khóa từ tháng 2 đến tháng 5 năm 2024, tạo ra tỷ lệ lạm phát hàng năm 10%. Điều này tạo ra lợi nhuận âm cho việc staking SOL trong thời gian này.

Cầu phái sinh giảm khi xác suất ETF Solana spot thay đổi

Cầu cho các vị thế mua leveraged dài hạn trong các hợp đồng tương lai SOL đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một năm, theo dữ liệu thị trường phái sinh.

Các hợp đồng tương lai hàng tháng thường giao dịch với mức phí 5% đến 10% so với thị trường giao ngay để tính đến thời gian định giá dài hơn. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai SOL đã chuyển sang trạng thái lùi vào ngày 24 tháng 2, chỉ ra rằng nhu cầu cho việc bán (vị thế ngắn) đã tăng lên đáng kể.

Tổng số lãi mở trên các hợp đồng tương lai SOL đã giảm 8,5%, từ 31,6 triệu SOL vào ngày 24 tháng 2 xuống còn 28,9 triệu SOL vào ngày 25 tháng 2. Sự thay đổi này có thể phản ánh kỳ vọng giảm của các nhà giao dịch về sự phê duyệt sớm của một quỹ giao dịch trao đổi Solana (ETF) tại Hoa Kỳ, đặc biệt là khi xem xét những tác động tiêu cực từ vụ hack của sàn giao dịch Bybit và việc OKX đạt được thỏa thuận với Bộ Tư pháp Mỹ.

SOL có khả năng mất nhiều thời gian hơn để lấy lại động lực tăng giá do sự sụt giảm hoạt động trên chuỗi, áp lực lạm phát, nhu cầu yếu cho các vị thế mua leveraged dài hạn và khả năng phê duyệt ETF Solana giảm.

This article is for general information purposes and is not intended to be taken as legal or investment advice. The views and opinions expressed here are the author's alone and do not necessarily reflect those of Cointelegraph.

Theo Cointelegraph

Tin khác