Kho Bạc Tài Sản Kỹ Thuật Số Đối Mặt Với Sụp Đổ: Chỉ Những Người Mạnh Mẽ Sống Sót
Các chuyên gia cảnh báo về rủi ro ngày càng tăng khi các công ty nắm giữ Bitcoin, Ethereum và Solana gặp phải thách thức định giá giữa sự suy giảm thị trường.
Sự bùng nổ của các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT), được thúc đẩy bởi thành công như việc mua Bitcoin của Strategy, đã làm nổi bật các loại tiền điện tử như Bitcoin, Ether và Solana. Tuy nhiên, gần đây, giá trị tài sản ròng thị trường (mNAVs) của nhiều DAT đã sụp đổ, làm lộ ra rủi ro lớn hơn cho các công ty nhỏ hơn.
Trong thế giới của DAT, mNAV đo lường tỷ lệ giữa giá trị doanh nghiệp của một công ty và giá trị của các khoản nắm giữ tiền điện tử. Một mNAV trên 1 cho phép công ty phát hành cổ phiếu mới và tiếp tục tích lũy tài sản kỹ thuật số. Dưới ngưỡng đó, việc mở rộng nắm giữ trở nên khó khăn và không khôn ngoan hơn.
Một số DAT nổi bật gần đây đã rơi xuống dưới mức quan trọng này, effectively chặn khả năng mua tài sản của họ.
Sự sụp đổ gần đây của mNAVs DAT có lẽ sẽ dẫn đến sự khác biệt và hợp nhất thị trường. Điều này sẽ ưu tiên các công ty lớn nhất, hiệu quả nhất, cũng như những công ty có lợi suất staking — chẳng hạn như Strategy và Bitmine, và các công ty có thể huy động vốn với chi phí thấp.
Phân tích theo dõi các công ty bao gồm Strategy, Bitmine, Metaplanet, Sharplink Gaming, Upexi và DeFi Development Corp, lưu ý cách giá trị của họ đã giảm trong những tuần gần đây.
Theo các chuyên gia, sự kìm hãm mNAVs được thúc đẩy bởi sự bão hòa thị trường, sự thận trọng ngày càng tăng của nhà đầu tư, các mô hình kinh doanh không bền vững và sự mở rộng nhanh chóng của các chiến lược kho bạc Ether và Solana.
Sự bão hòa thị trường được coi là động lực chính của sự nén mNAV gần đây, với thành công của Strategy trong việc mua Bitcoin đã truyền cảm hứng cho nhiều người bắt chước.
Nếu mNAVs vẫn ở mức thấp, sự hợp nhất được dự đoán trong ngành, với các công ty lớn có thể mua lại các đối thủ yếu hơn. Ví dụ, Strategy có thể tiếp tục mua Bitcoin mạnh mẽ bằng cách mua các công ty kho bạc đang giao dịch với giá chiết khấu.
Các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số đối mặt với rủi ro ngày càng tăng
Mặc dù một số công ty niêm yết công khai đã thêm tiền điện tử vào bảng cân đối kế toán của họ, các kho bạc tài sản kỹ thuật số đã làm cho các khoản nắm giữ này trở thành trung tâm của chiến lược kinh doanh của họ.
Các nhà phân tích trước đây đã nhấn mạnh rủi ro của mô hình này, lưu ý rằng một số công ty đã chuyển hướng khỏi các hoạt động cốt lõi để tái cấu trúc thành kho bạc crypto nhằm theo đuổi sự tăng trưởng.
Các chuyên gia khác cũng đã lặp lại những lo ngại này, cảnh báo rằng chỉ một vài công ty kho bạc Bitcoin có thể tránh khỏi vòng xoáy giảm do mNAVs giảm.
Cuối cùng, chỉ một số công ty chọn lọc sẽ duy trì mức premium mNAV lâu dài thông qua lãnh đạo mạnh mẽ, thực hiện kỷ luật, tiếp thị hiệu quả và các chiến lược độc đáo giúp tăng tài sản trên mỗi cổ phiếu bất chấp biến động thị trường rộng lớn hơn.
Các quan sát viên cũng đã chỉ ra sự thu hẹp premium của DAT, khi khoảng cách giữa giá cổ phiếu và các khoản nắm giữ crypto cơ bản tiếp tục thu hẹp.
Các yếu tố đóng góp bao gồm lo lắng của nhà đầu tư, sự thay đổi mục tiêu kinh doanh từ các đội ngũ quản lý DAT, sự gia tăng có thể sờ thấy của việc phát hành cổ phiếu, việc lấy lợi nhuận của nhà đầu tư và sự khác biệt hạn chế trong các chiến lược kho bạc.
Một số người quan sát vẽ ra sự tương đồng rõ rệt hơn, so sánh các chiến lược DAT với các sản phẩm tài chính phức tạp đã làm mờ đi sự tiếp xúc của nhà đầu tư.
“Có khía cạnh này mà mọi người lấy một sản phẩm khá chắc chắn, như Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác, và thiết kế chúng theo cách mà nhà đầu tư không chắc chắn về sự tiếp xúc họ đang nhận được.”
Theo Cointelegraph
Tin khác
