Lạm Phát Sắp Đến: Tiềm Năng Tăng Giá Của Bitcoin Trước Tình Thế Tiến Thoái Lưỡng Nan Của Fed

Dù Cục Dự trữ Liên bang có nhượng bộ trước áp lực chính trị hay giữ vững lập trường, lạm phát dường như không thể tránh khỏi. Các yếu tố quan trọng là tốc độ của lạm phát và tác động của nó đến Bitcoin.

Điểm chính:

• Sự thúc đẩy của Tổng thống Donald Trump đối với việc giảm lãi suất mạnh mẽ có thể dẫn đến sự gia tăng nhanh chóng của lạm phát, làm suy yếu đồng đô la và gây bất ổn cho thị trường trái phiếu dài hạn.

• Ngay cả khi không có việc cắt giảm lãi suất, các chính sách thương mại và mở rộng tài chính hiện tại cũng đang sẵn sàng đẩy giá lên cao.

• Bitcoin có thể hưởng lợi trong cả hai kịch bản—đóng vai trò là hàng rào chống lạm phát trong môi trường cắt giảm nhanh chóng, hoặc là kho lưu trữ giá trị tăng trưởng chậm khi uy tín kinh tế vĩ mô của Mỹ suy giảm.

Nền kinh tế Mỹ dường như đang phát triển trên giấy tờ, nhưng sự căng thẳng bên dưới đang ngày càng rõ ràng, được nhấn mạnh tại hội thảo Jackson Hole của Cục Dự trữ Liên bang. Đồng đô la Mỹ đã giảm hơn 10% kể từ tháng Giêng, lạm phát PCE cốt lõi vẫn ở mức 2.8%, và chỉ số PPI tháng Bảy tăng 0.9%, vượt xa kỳ vọng.

Trong bối cảnh này, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm, ổn định ở mức 4.33%, dường như ngày càng không chắc chắn với gánh nặng nợ 37 nghìn tỷ đô la. Vấn đề lãi suất hiện đã trở thành trọng tâm của cuộc thảo luận kinh tế quốc gia.

Tổng thống Donald Trump công khai thúc giục Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell cắt giảm lãi suất tới 300 điểm cơ bản, có thể hạ chúng xuống khoảng 1.25-1.5%. Nếu Fed đồng ý, một dòng tiền rẻ có thể tràn vào nền kinh tế, thúc đẩy các tài sản rủi ro và đẩy nhanh lạm phát. Nếu Fed phản đối, tác động của việc tăng thuế quan và luật tài chính mới được thông qua có thể vẫn đẩy lạm phát lên cao.

Trong cả hai kịch bản, Mỹ dường như đã đặt mình vào quỹ đạo lạm phát. Các biến số duy nhất là tốc độ và cường độ của sự thay đổi này, và cách nó có thể ảnh hưởng đến giá Bitcoin.

Nếu Trump ép Fed cắt giảm?

Nếu Fed nhượng bộ trước áp lực chính trị từ tháng Chín hoặc tháng Mười, hậu quả có thể diễn ra nhanh chóng.

Lạm phát PCE cốt lõi có thể tăng từ mức hiện tại 2.8% lên trên 4% vào năm 2026. Sự gia tăng này có thể làm giảm thêm đồng đô la, có thể đẩy DXY xuống dưới 90.

Mặc dù việc nới lỏng tiền tệ có thể tạm thời giảm lợi suất trái phiếu kho bạc xuống khoảng 4%, sự gia tăng kỳ vọng lạm phát và sự rút lui của các nhà đầu tư nước ngoài có thể đẩy lợi suất lên trên 5.5%. Nhiều chuyên gia cảnh báo rằng một đợt tăng như vậy có thể kết thúc thị trường tăng giá.

Lợi suất tăng sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến chính sách tài chính. Đến năm 2026, chi phí lãi suất đối với nợ của Mỹ có thể tăng từ khoảng 1.4 nghìn tỷ đô la lên đến 2 nghìn tỷ đô la, chiếm khoảng 6% GDP, điều này có thể gây ra cuộc khủng hoảng thanh toán nợ và làm suy yếu thêm đồng đô la.

Việc chính trị hóa Fed thêm một lớp rủi ro khác. Nếu Trump thành công trong việc thay thế Powell bằng một chủ tịch dễ kiểm soát hơn, nó có thể làm suy giảm niềm tin vào sự độc lập của chính sách tiền tệ Mỹ. Như một nhà quan sát đã lưu ý:

“Có rất nhiều nghiên cứu cho thấy việc làm suy yếu pháp quyền, như tổng thống đang làm với những mối đe dọa không chính đáng đối với Powell, cuối cùng sẽ làm tăng chi phí vay mượn và làm giảm đầu tư vào nền kinh tế.”

Kịch bản này gợi nhớ đến trường hợp của Thổ Nhĩ Kỳ, nơi một cuộc cải tổ tương tự của ngân hàng trung ương đã dẫn đến sự sụp đổ của thị trường và lạm phát 35%.

Nếu Fed giữ nguyên?

Việc duy trì mức lãi suất chính sách có thể được coi là lựa chọn thận trọng, bảo vệ uy tín của Fed. Tuy nhiên, nó sẽ không bảo vệ nền kinh tế khỏi áp lực lạm phát.

Hai lực lượng chính đã đang thúc đẩy giá lên cao: thuế quan và luật tài chính mới được thông qua.

Tác động của thuế quan đã rõ ràng trong các chỉ số kinh tế quan trọng. Chỉ số PMI tổng hợp S&P Global flash của Mỹ đạt 54.6 vào tháng Bảy, mức cao nhất kể từ tháng Mười hai, trong khi giá đầu vào của ngành dịch vụ tăng từ 59.7 lên 61.4. Phần lớn các nhà sản xuất trong cuộc khảo sát của S&P Global liên kết chi phí cao hơn với thuế quan. Như một nhà kinh tế đã lưu ý:

“Sự tăng đột biến của giá bán hàng hóa và dịch vụ trong tháng Bảy, một trong những mức tăng lớn nhất trong ba năm qua, cho thấy lạm phát giá tiêu dùng sẽ vượt qua mục tiêu 2% của Fed.”

Tác động đầy đủ của luật tài chính mới chưa được thực hiện, nhưng lo ngại đang gia tăng về sự kết hợp của việc tăng chi tiêu và giảm thuế. Vào đầu tháng Bảy, Quỹ Tiền tệ Quốc tế cảnh báo rằng dự luật này có thể làm gia tăng nợ liên bang trong trung hạn và gây bất ổn cho tài chính công.

Trong điều kiện này, ngay cả khi không có việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức, lạm phát PCE cốt lõi có thể tăng lên 3.0–3.2%. Lợi suất trái phiếu kho bạc có thể tăng dần dần, đạt 4.7% vào mùa hè tới. Chi phí thanh toán nợ có thể tăng lên ước tính 1.6 nghìn tỷ đô la, hoặc 4.5% GDP, cao nhưng chưa đến mức khủng hoảng. DXY có thể tiếp tục giảm, với dự báo cho rằng nó có thể giảm xuống 91 vào giữa năm 2026.

Ngay cả trong kịch bản ôn hòa hơn này, Fed vẫn đối mặt với thách thức. Cuộc tranh luận về thuế quan đang gây chia rẽ giữa các nhà hoạch định chính sách. Ví dụ, Thống đốc Chris Waller, được coi là một chủ tịch Fed tiềm năng mới, ủng hộ việc cắt giảm lãi suất. Một nhà chiến lược gần đây cảnh báo rằng những sự chia rẽ như vậy trong FOMC có thể dẫn đến các phe phái có động cơ chính trị, làm suy yếu quyết tâm chống lạm phát của Fed và cuối cùng làm dốc đứng đường cong lợi suất.

Tác động của vĩ mô lên Bitcoin

Trong kịch bản đầu tiên—cắt giảm mạnh, lạm phát cao và đồng đô la sụp đổ—Bitcoin có thể trải qua một sự tăng vọt ngay lập tức, tương tự như cổ phiếu và vàng. Với lãi suất thực âm và câu hỏi về sự độc lập của Fed, tiền điện tử có thể trở thành một kho lưu trữ giá trị ưa thích.

Trong kịch bản thứ hai, sự tăng trưởng của Bitcoin có thể chậm hơn. Nó có thể giao dịch sideways cho đến cuối năm 2025, khi kỳ vọng lạm phát phù hợp với thực tế. Tuy nhiên, khi đồng đô la suy yếu và thâm hụt tăng, các tài sản phi chủ quyền như Bitcoin sẽ ngày càng thu hút sự quan tâm. Giá trị của Bitcoin sau đó sẽ được củng cố không chỉ như một khoản đầu tư công nghệ, mà còn như một biện pháp bảo vệ chống lại rủi ro hệ thống.

Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đang tăng lên, nhưng dù Fed hành động vào mùa thu hay giữ vững lập trường, Mỹ đang trên con đường hướng tới lạm phát. Các chính sách tài chính hung hăng và biện pháp thương mại của Trump đã thiết lập sân khấu cho áp lực giá tăng. Bất kể hành động của Fed, con đường phía trước có thể khó khăn cho đồng đô la và nợ dài hạn, định vị Bitcoin không chỉ là hành khách mà còn là phương tiện được thiết kế cho hành trình này.

Bài viết này không chứa lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Mọi hành động đầu tư và giao dịch đều liên quan đến rủi ro, và người đọc nên tự nghiên cứu khi đưa ra quyết định.

Theo Cointelegraph

Tin khác