Mùa Altcoin Đã Kết Thúc? Dữ Liệu Cho Thấy Nó Có Thể Đã Đến Rồi Đi

Khi sự thống trị của Bitcoin giảm, sự mong đợi về một mùa altcoin tăng lên. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây cho thấy rằng mùa altcoin mong đợi đã có thể đã xảy ra.

Khái niệm về "mùa altcoin" luôn là một chủ đề gây tò mò và bối rối trong cộng đồng tiền điện tử. Theo truyền thống, nó mô tả một khoảng thời gian ngắn - thường kéo dài từ 2 đến 3 tháng - sau khi giá Bitcoin (BTC) tăng vọt, trong đó các altcoin có xu hướng vượt trội hơn BTC về mặt lợi nhuận tích lũy. Mô hình này đã rõ ràng trong các chu kỳ từ 2015-2018 và 2019-2022, nhưng vẫn chưa rõ liệu thị trường tăng trưởng hiện tại có trải qua mùa altcoin của riêng mình hay không.

Blockchain Center định nghĩa mùa altcoin là thời điểm khi 75% trong số 50 altcoin hàng đầu vượt trội hơn Bitcoin trong khoảng thời gian 90 ngày lăn. Chỉ số Altseason của họ đã cho thấy sự gia tăng vào tháng 3 năm 2024 và tháng 1 năm 2025, nhưng những giai đoạn này quá ngắn để được coi là một mùa altcoin đầy đủ.

Một số chuyên gia cho rằng memecoin đã hút thanh khoản khỏi thị trường altcoin rộng lớn hơn. Những người khác chỉ ra sự bão hòa của các sản phẩm đầu tư tiền điện tử, đặc biệt là ETF, tập trung vào các altcoin lớn và phục vụ cho các nhà đầu tư tổ chức.

Một quan điểm khác kêu gọi định nghĩa lại những gì chúng ta coi là altcoin. Thay vì coi chúng là một nhóm đồng nhất, chúng nên được nhận ra là một bộ sưu tập đa dạng các tài sản tiền điện tử với các chức năng, giá trị và quỹ đạo tăng trưởng khác nhau.

Memecoin Chiếm Vị Trí Trung Tâm

Nhà phân tích tiền điện tử Miles Deutscher cho rằng sự thiếu hụt của một mùa altcoin đáng kể là do sự gia tăng của memecoin. Ông giải thích rằng vốn đầu cơ vốn thường chảy vào top 200 altcoin đã thay vào đó lao vào các tài sản on-chain có mức vốn hóa thấp.

"Lý do chúng ta không thấy một mùa 'altseason' lớn trên các altcoin chính là vì vốn đầu cơ mà trước đây đã đổ vào top 200 tài sản, thay vào đó đã quyết định nhảy vào và tràn ngập vào các tài sản on-chain có mức vốn hóa thấp."

Deutscher chỉ ra rằng các nhà đầu tư sớm và bên trong đã hưởng lợi rất nhiều từ sự thay đổi này, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ muộn thường phải chịu lỗ. Xu hướng này phản ánh các chu kỳ altcoin trước đây, nhưng với một điểm khác biệt: các khoản lỗ vào năm 2022 chủ yếu bị giới hạn trong các altcoin trên sàn giao dịch tập trung (CEX) với thanh khoản tốt, trong khi các khoản lỗ gần đây đã tập trung vào các memecoin on-chain không có thanh khoản, đã giảm từ 70%-80%. Điều này đã dẫn đến một sự kiện hủy hoại tài sản nghiêm trọng hơn so với thị trường gấu đầu năm 2022, ngoại trừ sự sụp đổ của LUNA, mặc dù BTC và một số altcoin chính vẫn đang trong xu hướng tăng trưởng.

Cơn sốt memecoin đã được thúc đẩy thêm bởi các sự kiện chính trị tại Hoa Kỳ. Ví dụ, sự ủng hộ của Tổng thống Donald Trump đối với memecoin đã khơi mào một sự tăng vọt ngắn ngủi, nhưng hiệu suất sau đó của các token như TRUMP và MELANIA, đã giảm lần lượt 83% và 95% kể từ khi ra mắt vào cuối tháng 1, đã làm giảm thêm tâm lý của nhà đầu tư bán lẻ.

Nhà Đầu Tư Tổ Chức và ETF Đã Thay Đổi Trọng Tâm

Sự gia nhập của Phố Wall vào thị trường tiền điện tử cũng đã ảnh hưởng đến động lực của mùa altcoin trong thị trường tăng trưởng hiện tại. Sự ra mắt của các ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 1 năm 2024 đã thu hút 129 tỷ đô la vào dòng tiền, khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn và quen thuộc của các cấu trúc được quy định. IBIT của BlackRock đã trở thành một phương tiện nổi bật, và việc bổ sung các tùy chọn ETF vào tháng 7 năm 2024 đã làm sâu sắc thêm thị trường.

Một số người lập luận rằng sự an toàn và khả năng mở rộng của các ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút vốn khỏi các tài sản đầu cơ hơn. Sự sẵn có của các tùy chọn và tương lai để phòng ngừa rủi ro giảm bớt động lực đầu tư vào các altcoin có khối lượng thấp, không có thanh khoản.

Tuy nhiên, quan điểm này có giới hạn của nó. Thị trường tiền điện tử không phải là không tổng, và khi thanh khoản toàn cầu tăng, vốn có thể chảy vào nhiều lĩnh vực khác nhau. Nhu cầu từ các tổ chức có thể tiềm năng mở rộng thị trường tiền điện tử tổng thể.

Hơn nữa, một số altcoin cũng có ETF riêng của mình. Các ETF Ether giao ngay, ra mắt vào tháng 7 năm 2024, đã thấy một dòng tiền ròng khiêm tốn là 565.000 đô la, cho thấy rằng cấu trúc ETF đơn độc không đủ; sự tự tin của nhà đầu tư đóng vai trò quan trọng.

Chức Năng và Sự Tăng Trưởng Của Altcoin Trở Nên Đa Dạng Hơn

Thuật ngữ "altcoin" ban đầu đề cập đến bất kỳ token nào khác ngoài Bitcoin. Tuy nhiên, trong hệ sinh thái tiền điện tử ngày nay, nó bao gồm một loạt các tài sản, từ các coin gốc blockchain và token quản trị đến các stablecoin, memecoin, token DApp và token giao thức tài sản thực, mỗi loại có chức năng và cơ sở nhà đầu tư riêng biệt.

Việc nhóm các tài sản đa dạng này lại với nhau, giống như kết hợp vàng, cổ phiếu Nvidia và đô la Mỹ trong một chỉ số duy nhất trong tài chính truyền thống, không có ý nghĩa. Dữ liệu hành động giá từ CoinGecko hỗ trợ quan điểm này, cho thấy sự khác biệt đáng kể giữa các danh mục altcoin chính trong chu kỳ này. Các token tài sản thực (RWA) đã tăng giá trị lên 15 lần, trong khi GameFi đã mất một nửa vốn hóa thị trường, nhấn mạnh vai trò ngày càng tăng của các câu chuyện trong việc thúc đẩy quyết định đầu tư.

Ngay cả các token blockchain cốt lõi cũng đang trở nên chuyên biệt hơn. Ethereum vẫn là trung tâm cho DeFi, Solana thống trị thị trường memecoin, Tron đứng thứ hai trong việc chuyển giao stablecoin, và ImmutableX đang tạo dựng vị trí trong lĩnh vực trò chơi.

Khi hiệu suất của token ngày càng liên kết chặt chẽ với hoạt động hệ sinh thái, có lẽ đã đến lúc từ bỏ khái niệm "mùa altcoin" và tập trung vào các câu chuyện cụ thể trong không gian tiền điện tử.

Sự phân mảnh trong hiệu suất của altcoin là một dấu hiệu rõ ràng của sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.

Bài viết này không chứa lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Mọi hành động đầu tư và giao dịch đều có rủi ro, và độc giả nên tiến hành nghiên cứu riêng khi đưa ra quyết định.

Theo Cointelegraph

Tin khác