Sự sụp đổ của NAV tạo ra cơ hội hiếm có trong kho bạc Bitcoin: 10x Research

Các công ty kho bạc Bitcoin đã chứng kiến sự sụp đổ của phí NAV khi các nhà đầu tư bán lẻ mất hàng tỷ, nhưng sự khởi động lại này đã tạo ra các điểm vào cho một kỷ nguyên mới của các nhà quản lý tài sản lành nghề, theo các nhà nghiên cứu.

Giá trị tài sản ròng (NAVs) trong kho bạc tài sản kỹ thuật số (DATs) đã sụp đổ, nhưng điều này không tệ như vẻ ngoài và có thể được coi là cơ hội cho các nhà đầu tư khôn ngoan, theo 10x Research.

Thời đại của phép màu tài chính đang kết thúc đối với các công ty kho bạc Bitcoin, các nhà phân tích của 10x Research tuyên bố trong một báo cáo được chia sẻ vào thứ Sáu.

Họ đã tạo ra hàng tỷ đô la giàu có trên giấy tờ bằng cách phát hành cổ phiếu vượt xa giá trị Bitcoin thực tế — cho đến khi ảo ảnh biến mất.

Trong trò ảo thuật này, DATs cơ bản đã chuyển giao tài sản từ các nhà đầu tư bán lẻ trả quá giá cho cổ phiếu vào Bitcoin thực tế cho công ty. Các cổ đông mất hàng tỷ trong khi các giám đốc điều hành tích lũy BTC thực.

Các nhà nghiên cứu sử dụng Metaplanet, công ty kho bạc Bitcoin lớn thứ tư, làm ví dụ, vì công ty đã hiệu quả chuyển đổi vốn hóa thị trường 8 tỷ đô la, được hỗ trợ bởi chỉ 1 tỷ đô la trong nắm giữ Bitcoin, thành vốn hóa thị trường 3,1 tỷ đô la được hỗ trợ bởi 3,3 tỷ đô la BTC.

Tình huống tương tự của Strategy

Các nhà đầu tư bán lẻ đã trả từ hai đến bảy lần giá trị Bitcoin thực tế khi mua các cổ phiếu này trong thời kỳ hưng phấn. Bây giờ những phí này đã biến mất, và nhiều cổ đông đang ở dưới nước trong khi các công ty chuyển đổi vốn bị thổi phồng đó thành Bitcoin thực.

Liên quan: Bitcoin và DATs sẵn sàng cho sự bùng nổ năm 2026

Strategy của Michael Saylor đã trải qua một chu kỳ bùng nổ và suy giảm tương tự trong giá trị tài sản ròng, dẫn đến sự chậm lại trong việc mua Bitcoin.

Với NAVs giờ đây đã hoàn toàn quay vòng, các nhà đầu tư bán lẻ đã mất hàng tỷ — và nhiều người có lẽ thiếu sự thuyết phục để tiếp tục thêm vào vị thế của họ.

Loại hình quản lý tài sản Bitcoin mới

Sự chuẩn hóa NAV đã tạo ra một điểm vào hiếm hoi cho các nhà đầu tư thông minh. Các công ty hiện đang giao dịch ở mức hoặc dưới NAV cung cấp tiếp xúc thuần túy với Bitcoin với tùy chọn về việc tạo alpha trong tương lai và lợi nhuận từ bất kỳ lợi nhuận giao dịch nào.

Sự sàng lọc đã tách biệt các nhà khai thác thực sự khỏi các máy tiếp thị. Các công ty sống sót qua giai đoạn chuyển tiếp này sẽ được kiểm tra thực tế, có vốn tốt và được trang bị để tạo ra lợi nhuận ổn định, tạo ra một loại hình quản lý tài sản Bitcoin mới.

DATs thích nghi bây giờ sẽ định nghĩa thị trường bò tiếp theo, các nhà nghiên cứu cho biết trước khi kết luận:

Bitcoin tự thân sẽ tiếp tục phát triển, và các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số với cơ sở vốn mạnh mẽ và các đội ngũ quản lý am hiểu giao dịch có thể vẫn tạo ra alpha có ý nghĩa.

Cổ phiếu Strategy, Metaplanet giảm mạnh

Cổ phiếu Strategy (MSTR) tăng 2% vào thứ Sáu, kết thúc phiên giao dịch ở mức 289,87 đô la. Tuy nhiên, nó đã giảm 39% kể từ mức đóng cửa cao nhất mọi thời đại là 473,83 đô la vào tháng 11 năm 2024.

Cổ phiếu Metaplanet (MTPLF) mất 6,5% trên Sàn giao dịch Chứng khoán Tokyo hôm qua, giảm xuống 402 yên (2,67 đô la) và đã giảm 79% kể từ đỉnh điểm giữa tháng 6 là 1.895 yên (12,58 đô la).