Chiến lược Bitcoin của MicroStrategy có phải là bong bóng? Đánh giá rủi ro đối với giá Bitcoin

Việc MicroStrategy tiếp xúc với Bitcoin theo đòn bẩy làm tăng rủi ro nhưng có thể mang lại lợi nhuận cao hơn thông qua các lựa chọn mua lại.

Chiến lược mua Bitcoin (BTC) quyết liệt của MicroStrategy đã thu hút sự chú ý lớn từ các nhà đầu tư, đặt ra câu hỏi về tính bền vững của nó. Công ty dự định huy động 42 tỷ đô la trong ba năm để tài trợ cho việc mua Bitcoin, đánh dấu một chiến lược tài chính táo bạo.

Đối với các nhà đầu tư bán lẻ, trọng tâm không chỉ là liệu các hành động của MicroStrategy có đẩy giá Bitcoin lên trên 100.000 đô la hay không, mà còn là sự ổn định của phương pháp này và khả năng tạo ra bong bóng.

MicroStrategy Tài Trợ Cho Các Giao Dịch Mua Bitcoin Như Thế Nào

Kế hoạch “21/21” của MicroStrategy liên quan đến việc huy động vốn lớn thông qua việc bán cổ phần và chứng khoán thu nhập cố định. Gần đây, công ty đã huy động được 4,6 tỷ đô la bằng cách bán 13,6 triệu cổ phiếu và phát hành 2,6 tỷ đô la trái phiếu chuyển đổi. Những khoản tiền này đã cho phép công ty mua 78.890 Bitcoin (6,62 tỷ đô la), thể hiện cam kết của nó đối với chiến lược Bitcoin.

Một khía cạnh đáng chú ý của cách tiếp cận tài trợ của MicroStrategy là việc sử dụng trái phiếu chuyển đổi không lãi suất. Nhà đầu tư vào những trái phiếu này không nhận được các khoản thanh toán lãi suất định kỳ; thay vào đó, họ được hưởng lợi nếu giá cổ phiếu của MicroStrategy tăng và họ chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu với giá cao hơn. Chiến lược này cho phép MicroStrategy mua Bitcoin với chi phí hoạt động thấp, dựa vào giá cổ phiếu của mình để tạo ra lợi nhuận cho các nhà đầu tư trái phiếu.

Nợ của MicroStrategy thường được coi là công cụ đầu tư vào Bitcoin hơn là tài trợ doanh nghiệp truyền thống. Lợi suất thấp hoặc không có lợi suất thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc với Bitcoin với tiềm năng chuyển đổi cổ phiếu thay vì lợi tức trái phiếu truyền thống.

Việc thiếu thanh toán lãi suất cho các nhà đầu tư trái phiếu được bù đắp bởi khả năng thu được lợi nhuận đáng kể từ sự tăng giá cổ phiếu. Tuy nhiên, cách tiếp cận này liên kết cả lợi nhuận của nhà đầu tư trái phiếu và sự ổn định tài chính của MicroStrategy với thị trường Bitcoin không thể đoán trước.

Liệu Giá Bitcoin Giảm Mạnh Có Đe Dọa MicroStrategy?

Chiến lược của MicroStrategy rất tham vọng nhưng không phải không có rủi ro. Với thời gian trả nợ trung bình hơn năm năm, công ty có thời gian đến sau năm 2028 để đáp ứng các nghĩa vụ của mình, cung cấp một số linh hoạt trong thời kỳ suy thoái thị trường.

Chừng nào giá Bitcoin còn ổn định hoặc tăng trưởng, MicroStrategy có thể hoạt động mà không cần tái cấp vốn ngay lập tức. Tuy nhiên, một sự sụt giảm đáng kể về giá Bitcoin có thể tiết lộ những điểm yếu. Với một phần lớn bảng cân đối kế toán của mình được liên kết với Bitcoin, công ty có thể gặp phải vấn đề thanh khoản và buộc phải bán Bitcoin với giá thấp để thanh toán các khoản nợ.

Hơn nữa, nếu giá cổ phiếu của MicroStrategy giảm mạnh, các nhà đầu tư trái phiếu hy vọng kiếm lợi nhuận từ việc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu có thể không thấy lợi nhuận. Hiện tại, cổ phiếu của MicroStrategy giao dịch gần gấp 3,3 lần giá trị Bitcoin trên sổ sách của nó, phản ánh sự tự tin đầu tư đầu cơ vào sự tăng trưởng tương lai của Bitcoin và vị thế đòn bẩy của công ty.

Nếu phí bảo hiểm giảm xuống còn 1,5 lần hoặc thấp hơn, các cổ đông có thể trải nghiệm lợi nhuận thấp hơn dự kiến, và các nhà đầu tư trái phiếu có thể lựa chọn không chuyển đổi nếu cổ phiếu hoạt động kém hơn so với sự tăng giá của Bitcoin. Tình huống này có thể gây áp lực lên tài chính của MicroStrategy, vì nó sẽ phải trả lại tiền mặt cho các nhà đầu tư trái phiếu thay vì cổ phiếu.

Để theo đuổi một chiến lược như của MicroStrategy, một công ty cần có nguồn tài chính dồi dào, bao gồm dòng tiền mạnh mẽ và thanh khoản. Nó phải đủ lớn để huy động vốn lớn thông qua nợ hoặc cổ phần mà không gây nguy hiểm cho sự ổn định tài chính của mình. Ngoài ra, nó cần chịu được sự biến động của Bitcoin mà không làm ảnh hưởng đến hoạt động cốt lõi của mình.

Mặc dù MicroStrategy cung cấp sự tiếp xúc với Bitcoin theo đòn bẩy, nhưng nó làm tăng thêm tính biến động vốn có của tiền điện tử. Đầu tư trực tiếp vào Bitcoin có thể cung cấp cách tiếp cận đơn giản hơn để tiếp xúc với ít rủi ro hơn.

Tuy nhiên, nếu giá Bitcoin tăng, MicroStrategy có thể mua lại trái phiếu của mình để tránh pha loãng cổ đông, một động thái có thể củng cố giá cổ phiếu của nó và có thể dẫn đến lợi nhuận cao hơn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được coi là và không nên được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được thể hiện ở đây là của tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của bất kỳ tổ chức nào.

Theo Cointelegraph

Tin khác