Chiến lược Bitcoin của MicroStrategy: Một cược rủi ro cho nhà đầu tư?

Cổ phiếu của MicroStrategy đã tăng vọt nhờ các khoản đầu tư vào Bitcoin, nhưng chu kỳ này có thể sớm đảo chiều khi chi phí tài trợ tăng lên.

Ý kiến của: Alex O'Donnell, nhà văn cao cấp

Khoản đầu tư hàng tỷ đô la vào Bitcoin của MicroStrategy đã mang lại lợi nhuận cao. Tuy nhiên, điều kiện thuận lợi có thể không kéo dài. Khi chi phí tài trợ tăng, giá cổ phiếu của MicroStrategy có thể giảm.

Các công ty khác theo xu hướng này cũng có thể đối mặt với rủi ro tương tự. Những người yêu thích Bitcoin nên xem xét các khoản đầu tư thay thế.

Từ năm 2020, các nhà đầu tư đã thực sự trả tiền cho MicroStrategy để mua BTC. Bằng cách phát hành cổ phiếu với mức định giá cao và vay với lãi suất thấp, MicroStrategy đã tạo ra một chu kỳ có lợi, đẩy cổ phiếu của mình, MSTR, lên đỉnh cao mới. Cách tiếp cận này đã được các công ty khác nhau, từ dược phẩm đến nền tảng video trực tuyến, bắt chước.

Mặc dù việc nắm giữ Bitcoin của công ty có thể đóng vai trò là hàng rào chống lạm phát, nhưng chúng không biện minh cho mức giá cổ phiếu cao. Chu kỳ đã đẩy cổ phiếu của MicroStrategy lên cao cuối cùng sẽ đảo chiều. Đến năm 2025, các nhà đầu tư có thể thấy việc tiếp xúc trực tiếp với Bitcoin hấp dẫn hơn so với MSTR.

Tầm nhìn của Saylor

Ban đầu tập trung vào phần mềm, MicroStrategy đã chuyển đổi thành phương tiện đầu tư Bitcoin vào năm 2020 dưới sự lãnh đạo của Michael Saylor. Công ty đã chi gần 23,5 tỷ đô la cho Bitcoin, tích lũy hơn 400.000 BTC, chiếm khoảng 2% tổng nguồn cung Bitcoin.

Chiến lược của Saylor đã thành công, với kho bạc Bitcoin của MicroStrategy hiện được định giá hơn 40 tỷ đô la, mang lại lợi nhuận chưa thực hiện khoảng 16,5 tỷ đô la, một tỷ suất lợi nhuận hơn 70% trên vốn đầu tư.

Cổ phiếu của MicroStrategy đã hoạt động tốt hơn, tăng khoảng 2.500% kể từ năm 2020, vượt qua hầu hết các công ty lớn niêm yết trừ Nvidia. Trong năm nay, MSTR đã tăng gần 600%, vượt xa mức tăng 125% của Bitcoin.

MSTR hiện đang giao dịch ở mức 400 đô la mỗi cổ phiếu, mang lại cho công ty vốn hóa thị trường hơn 90 tỷ đô la, gấp đôi giá trị của các khoản nắm giữ Bitcoin của nó.

Hiệu suất này không được quy cho hoạt động phần mềm ban đầu của MicroStrategy, đã báo cáo lỗ 18,5 triệu đô la trong quý thứ ba. Thay vào đó, đó là do giá trị được tạo ra thông qua các hoạt động kho bạc của nó, theo nhà phân tích cổ phiếu Mark Palmer.

Tăng cường nỗ lực

Sự quan tâm của nhà đầu tư vẫn cao. Kể từ tháng Tám, các quỹ ETF cung cấp tiếp xúc đòn bẩy với MSTR đã tích lũy hơn 4,5 tỷ đô la tài sản. Ngoài ra, một giao thức tài chính phi tập trung đã công bố kế hoạch cho một 'MicroStrategy trên chuỗi' vào tháng Mười Một.

Nhiều công ty hiện đang bắt chước MicroStrategy, bao gồm Hoth Therapeutics, Genius Group, và Rumble, với cả Microsoft cũng thể hiện sự quan tâm, và Tesla đã nắm giữ gần 1 tỷ đô la trong BTC.

Các kho bạc doanh nghiệp hiện đang nắm giữ hơn 52 tỷ đô la trong BTC.

MicroStrategy đang tăng cường nỗ lực của mình, giới thiệu một chỉ số lợi suất Bitcoin để đo tỷ lệ giữa các khoản nắm giữ BTC và cổ phiếu đang lưu hành, đặt ra một tiêu chuẩn mới cho hiệu suất doanh nghiệp.

Vào tháng Mười, MicroStrategy đã công bố kế hoạch huy động 42 tỷ đô la để tài trợ cho kế hoạch mua Bitcoin trong ba năm, nhằm tăng lợi suất Bitcoin từ 4%–6% lên 6%–10%.

Saylor tin rằng Bitcoin có thể đạt 13 triệu đô la vào năm 2045, coi 3 triệu đô la là một ước tính bảo thủ. Mặc dù có sự lạc quan này, chiến lược của MicroStrategy đã phải đối mặt với sự chỉ trích.

Để đáp lại những người hoài nghi đặt câu hỏi về giá trị của việc mua MSTR so với đầu tư trực tiếp vào Bitcoin, công ty nhấn mạnh hiệu suất mạnh mẽ của mình kể từ năm 2020, mặc dù điều này có thể thay đổi.

Chuẩn bị cho sự sụp đổ

Vào tháng Mười Một, MicroStrategy đã huy động 3 tỷ đô la thông qua các ghi chú chuyển đổi để hỗ trợ kế hoạch mua Bitcoin của mình. Các điều khoản rất hấp dẫn, với APR 0%, nhưng người nắm giữ ghi chú có thể yêu cầu thanh toán bằng tiền mặt nếu MSTR không đạt được mức giá cố định vào ngày 1 tháng Sáu năm 2028.

Với hơn 2 tỷ đô la nợ tương tự, tình trạng thiếu hụt tiền mặt dường như không thể tránh khỏi. Nếu người nắm giữ ghi chú yêu cầu thanh toán, MicroStrategy có thể cần tái cấu trúc tài chính hoặc bán Bitcoin, có thể gây bất ổn cho thị trường tiền điện tử.

Cổ phiếu của MSTR đã giảm gần 25% từ mức cao gần đây. Nếu phần bảo hiểm của nó biến mất, cổ phiếu có thể giảm xuống dưới 170 đô la mỗi cổ phiếu, giả định giá Bitcoin vẫn ổn định. Các đợt suy giảm thị trường thêm có thể làm trầm trọng thêm sự sụt giảm.

Trong khi các khoản đầu tư trực tiếp vào Bitcoin thông qua các quỹ ETF như Quỹ ETF iShares Bitcoin Trust của BlackRock cung cấp đủ sự biến động cho hầu hết các nhà đầu tư, những người có khả năng chấp nhận rủi ro cao như Saylor có thể vẫn chọn MSTR. Những nhà đầu tư thận trọng hơn nên xem xét các lựa chọn khác.

Alex O'Donnell là một nhà văn cao cấp. Ông đã từng sáng lập nhà phát triển DeFi Umami Labs và làm việc bảy năm với tư cách là nhà báo tài chính tại Reuters, đưa tin về M&A và IPO. Ông cũng là người dẫn dắt tăng trưởng tiền điện tử tại trung tâm khởi nghiệp Expert Dojo.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin chung và không nhằm và không nên được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Các quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được thể hiện ở đây chỉ là của tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của bất kỳ tổ chức nào.

Theo Cointelegraph

Tin khác