Điều hướng việc đặt cược tiền điện tử hợp pháp vào năm 2025: Hiểu rõ hướng dẫn mới nhất của SEC

Hướng dẫn của SEC năm 2025 cung cấp một khung rõ ràng cho việc đặt cược tiền điện tử hợp pháp, phân biệt giữa các hoạt động được phép và không được phép.

Điểm chính

• SEC đã làm rõ rằng việc đặt cược độc lập, đặt cược ủy quyền và đặt cược lưu ký trực tiếp liên kết với quy trình đồng thuận của mạng không được coi là các đợt chào bán chứng khoán.

• Sau hướng dẫn được ban hành vào ngày 29 tháng 5, phần thưởng từ việc xác thực mạng được coi là phần thưởng cho dịch vụ, không phải là lợi nhuận từ nỗ lực của người khác, miễn trừ chúng khỏi phân loại theo thử nghiệm Howey.

• Người xác thực, nhà điều hành nút và người đặt cược bán lẻ hoặc tổ chức hiện nay có thể tham gia mà không phải lo lắng về sự không chắc chắn về quy định, thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi hơn các mạng Proof of Stake (PoS).

• Nông trại lợi nhuận, các gói DeFi đảm bảo ROI và việc đặt cược ngụy trang dưới hình thức cho vay vẫn nằm ngoài ranh giới pháp lý và có thể được coi là các đợt chào bán chứng khoán.

Vào ngày 29 tháng 5 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã ban hành hướng dẫn mới để làm rõ lập trường quy định về việc đặt cược tiền điện tử. Trước đó, các nhà đầu tư và nhà cung cấp dịch vụ không chắc chắn về trạng thái pháp lý của phần thưởng đặt cược, điều này gây rủi ro pháp lý.

Hướng dẫn mới nhất của SEC rõ ràng nêu rõ các loại hoạt động đặt cược được phép và không được phép. Nó hỗ trợ các nhà điều hành nút, người xác thực và người đặt cược cá nhân bằng cách công nhận việc đặt cược giao thức là một chức năng mạng cơ bản hơn là một khoản đầu tư đầu cơ.

Bài viết này cung cấp một cái nhìn tổng quan về cách các cơ quan quản lý sẽ đối xử với việc đặt cược tiền điện tử theo các quy tắc mới, chi tiết về những hoạt động nào vẫn bị cấm, ai được hưởng lợi từ những thay đổi này và những thực tiễn nào cần tránh.

Dù bạn là người xác thực độc lập hay sử dụng dịch vụ đặt cược, việc hiểu rõ những cập nhật này rất quan trọng để duy trì tuân thủ ở Mỹ.

Hướng dẫn mới nhất của SEC về việc đặt cược

Vào năm 2025, Bộ phận Tài chính Doanh nghiệp của SEC đã công bố hướng dẫn mới chỉ định các tình huống mà việc đặt cược giao thức trên các mạng Proof of Stake (PoS) sẽ không được coi là một đợt chào bán chứng khoán.

• Hướng dẫn này áp dụng cho việc đặt cược độc lập, ủy quyền cho các nhà xác thực bên thứ ba và các thiết lập lưu ký miễn là chúng được liên kết trực tiếp với quy trình đồng thuận của mạng.

• SEC đã làm rõ rằng các hoạt động đặt cược này không đáp ứng các tiêu chí của một "hợp đồng đầu tư" theo thử nghiệm Howey.

• Cơ quan quản lý phân biệt việc đặt cược giao thức chân chính với các phương án hứa hẹn lợi nhuận từ nỗ lực của người khác, như cho vay hoặc các nền tảng đầu cơ.

• Phần thưởng đặt cược kiếm được thông qua sự tham gia trực tiếp vào các hoạt động mạng, như xác thực giao dịch hoặc bảo mật blockchain, sẽ không được coi là lợi nhuận đầu tư.

Các hoạt động đặt cược được phép theo quy tắc mới của SEC

Bộ phận Tài chính Doanh nghiệp của SEC đã làm rõ rằng một số hoạt động đặt cược trên các mạng PoS, khi được thực hiện như một phần của quy trình đồng thuận mạng, không cấu thành các đợt chào bán chứng khoán. Những hoạt động này được coi là hành chính hơn là các hợp đồng đầu tư.

Đây là những gì hướng dẫn rõ ràng cho phép:

• Đặt cược độc lập: Hướng dẫn mới cho phép cá nhân đặt cược tài sản tiền điện tử của họ bằng cách sử dụng tài nguyên và cơ sở hạ tầng của riêng mình. Miễn là họ duy trì quyền sở hữu và kiểm soát tài sản của mình và tham gia trực tiếp vào việc xác thực mạng, hoạt động đặt cược của họ không được phân loại là các đợt chào bán chứng khoán.

• Đặt cược ủy quyền (không lưu ký): Người dùng được phép ủy quyền quyền xác thực của họ cho các nhà điều hành nút bên thứ ba trong khi vẫn giữ quyền kiểm soát tài sản tiền điện tử và khóa riêng của họ. Điều này vẫn tuân thủ vì nó không liên quan đến việc chuyển giao quyền sở hữu hoặc mong đợi lợi nhuận từ nỗ lực quản lý của người khác.

• Đặt cược lưu ký: Những người lưu ký như các sàn giao dịch tiền điện tử có thể đặt cược thay mặt cho người dùng nếu tài sản được rõ ràng giữ cho lợi ích của chủ sở hữu, không được sử dụng cho các mục đích khác, và quá trình được tiết lộ minh bạch cho chủ sở hữu trước khi hoạt động diễn ra.

• Vận hành dịch vụ xác thực: Hướng dẫn cho phép vận hành các nút xác thực và kiếm phần thưởng trực tiếp từ mạng. Những hành động này được coi là cung cấp dịch vụ kỹ thuật hơn là đầu tư vào doanh nghiệp của bên thứ ba.

Bạn có biết không? Việc đặt cược độc lập thường yêu cầu vận hành nút của riêng bạn, có thể có yêu cầu tối thiểu về mã thông báo cao, như 32 Ether (ETH) cho Ethereum. Các nhóm đặt cược cho phép người dùng kết hợp các số lượng nhỏ hơn, làm cho việc tiếp cận trở nên dân chủ hơn.

Hướng dẫn của SEC về các dịch vụ phụ trợ trong việc đặt cược tiền điện tử

Các nhà cung cấp dịch vụ có thể cung cấp "dịch vụ phụ trợ" cho chủ sở hữu tài sản tiền điện tử. Những dịch vụ này nên là hành chính hoặc phục vụ và không liên quan đến nỗ lực kinh doanh hoặc quản lý:

• Bảo hiểm slashing: Các nhà cung cấp dịch vụ có thể bồi thường cho chủ sở hữu về các khoản lỗ do slashing, tương tự như các biện pháp bảo vệ trong các giao dịch kinh doanh truyền thống, bao gồm các lỗi của nhà điều hành nút.

• Thoát sớm: Các giao thức có thể trả lại tài sản cho chủ sở hữu trước khi thời gian thoát của giao thức kết thúc, rút ngắn thời gian chờ đợi cho chủ sở hữu.

• Lịch trình phần thưởng linh hoạt: Các dự án có thể cung cấp phần thưởng đặt cược theo lịch trình hoặc tần suất khác với của giao thức mà không cố định hoặc đảm bảo số tiền vượt quá những gì giao thức cung cấp.

• Tổng hợp tài sản: Các giao thức có thể kết hợp tài sản của chủ sở hữu để đáp ứng các yêu cầu tối thiểu về đặt cược, một bước hành chính trong quá trình xác thực hỗ trợ việc đặt cược mà không phải là kinh doanh.

Lợi ích của hướng dẫn mới của SEC cho các bên liên quan trong hệ sinh thái PoS

Hướng dẫn của SEC về việc đặt cược giao thức hỗ trợ nhiều bên liên quan trong hệ sinh thái PoS.

Các lợi ích chính bao gồm:

• Người xác thực và nhà điều hành nút: Họ hiện có thể đặt cược tài sản và kiếm phần thưởng mà không cần đăng ký theo luật chứng khoán. Sự rõ ràng này giảm thiểu rủi ro pháp lý cho người đặt cược cá nhân và các nhà điều hành chuyên nghiệp trên các mạng như Ethereum, XDC và Cosmos.

• Nhà phát triển mạng PoS và các nhóm giao thức: Hướng dẫn xác nhận rằng việc đặt cược giao thức không được coi là một hợp đồng đầu tư, cho phép các nhà phát triển phát triển dự án của họ mà không cần thay đổi kinh tế mã thông báo hoặc cấu trúc tuân thủ.

• Nhà cung cấp dịch vụ lưu ký: Các sàn giao dịch tiền điện tử và các nền tảng cung cấp dịch vụ đặt cược lưu ký có thể hoạt động hợp pháp bằng cách tiết lộ rõ ràng các điều khoản và giữ tài sản trong các tài khoản riêng biệt, không đầu cơ.

• Nhà đầu tư bán lẻ và người tham gia tổ chức: Họ có thể tham gia vào việc đặt cược độc lập hoặc ủy quyền với sự đảm bảo lớn hơn. Sự rõ ràng này khuyến khích các tổ chức tập trung vào tuân thủ tham gia vào hệ sinh thái PoS.

Những quy định này có khả năng thúc đẩy sự tham gia rộng rãi hơn trong việc đặt cược, nâng cao bảo mật và phi tập trung hóa của các blockchain PoS bằng cách tăng số lượng và sự đa dạng của người xác thực.

Bạn có biết không? Khái niệm về việc đặt cược bắt nguồn từ năm 2012 với Peercoin, blockchain PoS đầu tiên. Không giống như khai thác, nó cho phép người dùng "đặt cược" tiền để xác thực giao dịch, truyền cảm hứng cho các mạng hiện đại như Ethereum Consensus Layer và Cardano ưu tiên hiệu quả năng lượng và sự tham gia rộng rãi hơn.

Đặt cược so với chứng khoán: Nơi SEC vẽ ranh giới

Mặc dù hướng dẫn mới nhất của SEC tạo điều kiện thuận lợi cho việc đặt cược dựa trên giao thức liên kết với đồng thuận mạng, nhưng nó rõ ràng phân biệt giữa việc đặt cược hợp pháp và các hoạt động giống như hợp đồng đầu tư. Những thực tiễn sau đây vẫn nằm ngoài phạm vi của hướng dẫn:

• Nông trại lợi nhuận hoặc các phương án đặt cược không liên kết với đồng thuận: Kiếm lợi nhuận từ việc gửi mã thông báo vào các nhóm không đóng góp vào việc xác thực blockchain hoặc bảo mật mạng vẫn thuộc phạm vi luật chứng khoán.

• Các sản phẩm đặt cược DeFi phức tạp, không rõ ràng hứa hẹn ROI: Các nền tảng cung cấp các sản phẩm tổng hợp phức tạp với nguồn phần thưởng không rõ ràng hoặc đảm bảo lợi nhuận vẫn có nguy cơ bị giám sát quy định.

• Các nền tảng tập trung ngụy trang việc cho vay dưới hình thức đặt cược: Các dịch vụ cho vay tiền của người dùng hoặc tạo ra lợi nhuận thông qua đầu tư của bên thứ ba trong khi gọi nó là "đặt cược" không đủ điều kiện theo hướng dẫn mới và có thể được coi là chứng khoán không đăng ký.

Tuyên bố này xử lý việc đặt cược giao thức một cách tổng quát hơn là tất cả các biến thể của nó. Nó không bao gồm tất cả các hình thức đặt cược, như đặt cược dưới dạng dịch vụ, đặt cược lỏng, tái đặt cược hoặc tái đặt cược lỏng. Nhìn chung, các nhà điều hành nút được tự do chia sẻ phần thưởng hoặc áp đặt phí cho dịch vụ của họ theo cách khác với giao thức.

Thực tiễn tốt nhất cho việc đặt cược tiền điện tử hợp pháp vào năm 2025

Khi SEC chính thức công nhận việc đặt cược giao thức là hoạt động không phải chứng khoán, người tham gia và các nhà cung cấp dịch vụ nên áp dụng các biện pháp tuân thủ thận trọng để ở trong khu vực an toàn. Những thực tiễn này đảm bảo sự rõ ràng, bảo vệ quyền của người dùng và giảm thiểu rủi ro quy định.

Đây là các thực tiễn tốt nhất cho việc đặt cược tiền điện tử hợp pháp vào năm 2025, theo hướng dẫn của SEC:

• Đảm bảo việc đặt cược trực tiếp hỗ trợ đồng thuận mạng: Chỉ đặt cược tài sản theo cách mà chúng tham gia vào việc xác thực blockchain. Đầu tư của bạn nên kiếm phần thưởng theo chương trình thông qua giao thức, không phải qua hoạt động quản lý hoặc đầu tư giống như vậy.

• Duy trì các sắp xếp lưu ký minh bạch: Những người lưu ký phải tiết lộ rõ ràng quyền sở hữu tài sản, tránh sử dụng tài sản đã gửi để giao dịch tiền điện tử hoặc cho vay, và chỉ hành động như các đại lý hỗ trợ việc đặt cược.

• Tham khảo ý kiến của luật sư trước khi ra mắt dịch vụ đặt cược: Tìm kiếm lời khuyên pháp lý để đảm bảo các dịch vụ đặt cược có tính chất hành chính và tuân thủ hướng dẫn của SEC.

• Tránh cung cấp các khoản lợi nhuận cố định hoặc đảm bảo: Giao thức nên xác định thu nhập để tránh phân loại là hợp đồng đầu tư theo thử nghiệm Howey.

• Sử dụng các tiết lộ và hợp đồng rõ ràng, tiêu chuẩn hóa: Cung cấp tài liệu rõ ràng giải thích quyền của người dùng, việc sử dụng tài sản, phí và các điều khoản lưu ký để tránh gây nhầm lẫn.

Việc tuân theo những thực tiễn này đảm bảo các hoạt động đặt cược tuân thủ, minh bạch và phù hợp với trọng tâm của SEC về sự tham gia dựa trên đồng thuận.

Bạn có biết không? Đặt cược có thể mang lại lợi nhuận hàng năm từ 5% đến 20% trên các mã thông báo như Cosmos hoặc Tezos, cung cấp thu nhập thụ động cho người giữ tiền điện tử. Không giống như giao dịch, nó ít nỗ lực hơn — khóa mã thông báo, hỗ trợ mạng và kiếm phần thưởng — làm cho nó trở thành lựa chọn phổ biến cho các nhà đầu tư dài hạn.

Có phải hướng dẫn của SEC năm 2025 là một bước ngoặt cho việc đặt cược tiền điện tử?

Hướng dẫn của SEC năm 2025 đại diện cho một cột mốc quan trọng đối với việc đặt cược tiền điện tử tại Mỹ, cung cấp các quy tắc rõ ràng cho việc đặt cược trong các giao thức PoS. Hướng dẫn phân biệt việc đặt cược giao thức, hỗ trợ đồng thuận mạng, với các sản phẩm tạo ra lợi nhuận được phân loại là các hợp đồng đầu tư.

SEC đã xác nhận rằng việc tự đặt cược, đặt cược tự lưu ký và các sắp xếp lưu ký cụ thể không phải là các đợt chào bán chứng khoán, giải quyết một sự không chắc chắn pháp lý lớn đã cản trở sự tham gia.

Khung này cho phép người xác thực cá nhân và người dùng ủy quyền mã thông báo cho các nhà điều hành nút bên thứ ba, miễn là họ duy trì quyền kiểm soát hoặc quyền sở hữu tài sản của mình. SEC coi phần thưởng đặt cược là thanh toán cho dịch vụ, không phải là lợi nhuận từ nỗ lực quản lý, miễn trừ chúng khỏi thử nghiệm Howey.

Hướng dẫn thiết lập nền tảng ổn định cho cơ sở hạ tầng đặt cược tuân thủ, khuyến khích sự áp dụng của các tổ chức, sự đổi mới trong các dịch vụ đặt cược và sự tham gia nhiều hơn của người tiêu dùng.

Bằng cách ưu tiên sự minh bạch, tự lưu ký và sự phù hợp với các mạng phi tập trung, cách tiếp cận của SEC có thể thúc đẩy sự phát triển của các hệ sinh thái PoS trong khi ngăn chặn các thực tiễn đặt cược rủi ro hoặc không rõ ràng. Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử tại Mỹ, đây là sự chấp thuận quy định cần thiết.

Bài viết này không chứa lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Mọi động thái đầu tư và giao dịch đều liên quan đến rủi ro, và người đọc nên tự nghiên cứu khi đưa ra quyết định.

Theo Cointelegraph

Tin khác