Động cơ tăng trưởng của crypto đang ùn tắc khi Wintermute cảnh báo về thanh khoản tái chế

Wintermute báo cáo rằng dòng vốn vào stablecoins, ETFs và kho bạc tài sản kỹ thuật số đã ổn định, dẫn đến thanh khoản crypto lưu thông trong hệ sinh thái.

Nhà tạo lập thị trường crypto Wintermute cho rằng chu kỳ hiện tại của thị trường tài sản kỹ thuật số đang được thúc đẩy bởi thanh khoản tái chế, vì dòng vốn từ ba nguồn tài trợ chính đã chậm lại.

Trong bài đăng blog vào thứ Tư, Wintermute lập luận rằng thanh khoản vẫn là lực lượng định hình mọi chu kỳ crypto. Nhà tạo lập thị trường cho biết, trong khi blockchain tiếp tục được áp dụng, dòng vốn mới đã chậm lại trong những tháng gần đây.

Công ty chỉ ra stablecoins, quỹ giao dịch trao đổi và kho bạc tài sản kỹ thuật số là ba kênh chính cho thanh khoản crypto, cảnh báo rằng dòng vốn vào tất cả ba kênh đã đạt đỉnh.

Dữ liệu chia sẻ cho thấy kể từ năm 2024, ngành công nghiệp đã chứng kiến sự mở rộng qua ba lĩnh vực này. Tài sản trong quỹ giao dịch trao đổi và kho bạc tài sản kỹ thuật số tăng từ 40 tỷ đô la lên 270 tỷ đô la, trong khi phát hành stablecoin tăng gấp đôi lên khoảng 290 tỷ đô la. Tuy nhiên, đà tăng đã phai dần, để lại thị trường trong giai đoạn tự tài trợ.

Thanh khoản toàn cầu mạnh, dòng chảy crypto yếu

Wintermute cho rằng sự chậm lại không phải do điều kiện tiền tệ chặt chẽ hơn.

Nhà tạo lập thị trường cho biết tổng cung tiền vẫn hỗ trợ và các ngân hàng trung ương đã bắt đầu nới lỏng sau hai năm thắt chặt. Wintermute gợi ý rằng vấn đề nằm ở nơi thanh khoản chọn chảy vào.

Wintermute cho biết lãi suất ngắn hạn cao và Secured Overnight Financing Rate tăng cao dẫn đến nhà đầu tư gửi tiền vào trái phiếu kho bạc Mỹ, một lựa chọn an toàn hơn so với tài sản crypto.

Công ty cho rằng động lực này để lại khối lượng giao dịch crypto khỏe mạnh, nhưng tăng trưởng vẫn stagnate vì tiền di chuyển giữa các cryptocurrency mà không có dòng vốn mới vào hệ sinh thái.

Kết quả là những gì Wintermute gọi là thị trường chơi đối kháng, nơi các đợt tăng giá ngắn hạn và biến động được thúc đẩy bởi các đợt thanh lý thay vì áp lực mua bền vững.

Sóng dòng vốn tiếp theo có thể kích hoạt sự phục hồi

Wintermute gợi ý rằng sự phục hồi trong bất kỳ kênh thanh khoản chính nào có thể báo hiệu rằng thanh khoản đang chảy trở lại tài sản crypto.

Điều này có nghĩa là các quỹ giao dịch trao đổi mới, việc đúc stablecoin mới hoặc tăng đột biến trong phát hành kho bạc tài sản kỹ thuật số có thể kích hoạt sóng thanh khoản crypto tiếp theo. Cho đến khi điều này xảy ra, Wintermute cho rằng hành động giá có thể vẫn không rõ hướng dù có phát triển mới trong cơ sở hạ tầng blockchain.

Thanh khoản chưa biến mất, Wintermute cho biết. Nó chỉ đang tái chế trong hệ thống thay vì mở rộng nó.

Mặc dù Wintermute cho rằng kho bạc tài sản kỹ thuật số đang chậm lại, các nhà phân tích khác cho rằng các nhà chơi lớn đang tăng cường. Một báo cáo cho thấy 48 kho bạc Bitcoin mới xuất hiện chỉ trong ba tháng.

Một nhà phân tích giải thích rằng các công ty này mua Bitcoin thông qua các giao dịch ngoài sàn, mà nhà phân tích mô tả là hình thức tích lũy yên tĩnh tránh biến động và trượt giá.

Điều này cũng có nghĩa là mặc dù nhiều công ty đang tham gia vào Bitcoin, nó không ngay lập tức ảnh hưởng đến giá.

Theo Cointelegraph

Tin khác