Hồi sinh Tiêu chuẩn Vàng: Suy nghĩ lại về Ý nghĩa Thực sự của 'Đảm bảo' cho Stablecoin

Stablecoin được đảm bảo bằng vàng đang cách mạng hóa thị trường tiền điện tử bằng cách kết hợp sự minh bạch của blockchain với sự ổn định bền vững của vàng.

Ý kiến của: William Campbell, trưởng bộ phận tư vấn tại USDKG

Stablecoin đã được ca ngợi là một bước tiến lớn trong thế giới tiền điện tử, cung cấp một cách để kết hợp tính nhanh chóng, không biên giới của tài sản kỹ thuật số với sự ổn định của tiền tệ truyền thống. Chúng đạt được điều này bằng cách neo giá trị của chúng vào các kho dự trữ như tiền tệ pháp định hoặc hàng hóa. Stablecoin được thiết kế để duy trì tỷ giá cố định, thường là một đối một, với tài sản cơ bản.

“Ổn định” có nghĩa là gì? Ở cốt lõi, ổn định yêu cầu ba yếu tố thiết yếu:

• Tài sản đảm bảo đáng tin cậy: Các tài sản hữu hình hỗ trợ token.

• Minh bạch: Khả năng bất kỳ ai cũng có thể kiểm tra độc lập các kho dự trữ.

• Duy trì tỷ lệ neo ổn định: Các biện pháp mạnh mẽ để ngăn chặn việc mất neo, nơi giá trị thị trường của stablecoin lệch khỏi tỷ lệ cố định với tài sản cơ bản.

Nếu không có những thành phần cơ bản này, stablecoin chỉ là công cụ đầu cơ ngụy trang dưới dạng đầu tư an toàn. Vào năm 2022, hàng tỷ giá trị đã bị mất khi các stablecoin được cho là “an toàn” mất neo, khiến giá thị trường của chúng lệch đáng kể so với tỷ lệ 1:1 dự định với tài sản cơ bản — đặt ra một câu hỏi đáng lo ngại: Liệu tài sản kỹ thuật số có thể thực sự ổn định mà không có sự đảm bảo có thể chứng minh và được kiểm toán độc lập?

Nhu cầu về Mô hình Đảm bảo Tài sản Đáng Tin cậy

Các sự kiện thị trường gần đây đã tiết lộ những điểm yếu đáng kể trong stablecoin do tư nhân phát hành. Những token này thường phụ thuộc vào các cơ chế không rõ ràng, thực hành kiểm toán không đủ, hoặc tài sản đảm bảo mà nhà đầu tư không thể kiểm tra độc lập.

Những thiếu sót này đã lặp đi lặp lại dẫn đến các sự kiện “mất neo” đột ngột, chẳng hạn như sự sụp đổ của token TITAN của Iron Finance vào năm 2021. Hệ thống thuật toán quá đòn bẩy đã sụp đổ gần như về không, xóa sổ hàng tỷ thanh khoản.

Sự tan rã của TerraUSD vào năm 2022 cũng đã phơi bày một lỗ hổng tương tự, với giá trị của stablecoin nhanh chóng tan rã, làm gia tăng lo ngại về các mô hình thuật toán thiếu kho dự trữ minh bạch.

Trong khi đó, stablecoin được đảm bảo một phần và được gọi là “đã được kiểm toán đầy đủ” đã bị chỉ trích vì các thực hành công bố không nhất quán. Ngay cả những nhà phát hành nổi tiếng cũng phải liên tục chứng minh rằng các kho dự trữ của họ đủ và hợp pháp.

Gần đây: Stablecoin được nhà nước hỗ trợ để thay đổi nền kinh tế của Kyrgyzstan (và toàn cầu)

Những vấn đề này chủ yếu phát sinh từ sự giám sát không đủ và các thực hành quản lý tài sản đảm bảo không rõ ràng của các nhà phát hành tư nhân. Nhà đầu tư thường có phương tiện hạn chế để kiểm tra độc lập các kho dự trữ, thúc đẩy những nghi ngờ liên tục về việc liệu sự đảm bảo được tuyên bố có thực sự tồn tại hay liệu các token có được đảm bảo đúng cách hay không.

Chỉ có các mô hình với sự hỗ trợ tài sản hữu hình và các kho dự trữ được tài liệu hóa có thể kiểm chứng mới thực sự mang lại sự ổn định mà tài sản kỹ thuật số hứa hẹn. Thông qua các khung minh bạch, chúng ta có thể xây dựng lại lòng tin và mở ra một kỷ nguyên mới của tài chính kỹ thuật số đáng tin cậy. Những sự kiện này nhấn mạnh một sự thật phổ quát: Sự ổn định thực sự được đạt được thông qua sự giám sát có thể kiểm toán và các kho dự trữ có thể kiểm chứng, không phải qua thương hiệu rỗng tuếch.

Vàng như một Neo Vĩnh Cửu

Vàng đã là kho lưu trữ giá trị cuối cùng của loài người trong hàng ngàn năm, bảo tồn tài sản qua các cuộc chiến tranh, sụp đổ kinh tế và đại dịch. Sự khan hiếm, giá trị nội tại và sự chấp nhận toàn cầu của nó đã biến nó thành nơi trú ẩn khi các tổ chức thất bại — như được chứng minh bằng sự tăng vọt 25% trong thời kỳ khủng hoảng thị trường năm 2020 khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn từ các tài sản biến động.

Giá trị của vàng vượt qua biên giới và ý thức hệ, dựa trên sự khan hiếm hữu hình thay vì những lời hứa rỗng tuếch. Ví dụ, trong khi đồng đô la Mỹ đã mất 96,8% sức mua kể từ năm 1913, vàng đã liên tục duy trì và thậm chí tăng sức mua của nó. Hồ sơ này làm cho nó trở thành một neo lý tưởng cho các tài sản kỹ thuật số tìm kiếm sự ổn định trong cảnh quan tiền điện tử biến động.

Những người chỉ trích vàng có thể nhấn mạnh đến chi phí lưu trữ và quản lý, cũng như những thách thức hậu cần khi di chuyển vàng vật lý. Tuy nhiên, các giải pháp lưu trữ hiện đại và các biện pháp bảo hiểm mạnh mẽ đã phần lớn giải quyết những lo ngại này, đặc biệt khi kết hợp với các cơ chế kiểm toán dựa trên blockchain.

Stablecoin được đảm bảo bằng vàng tận dụng sự đáng tin cậy vĩnh cửu này, kết hợp giá trị bền vững của vàng vật lý với hiệu quả của blockchain. Bằng cách liên kết trực tiếp các token kỹ thuật số với vàng vật lý, chúng tránh được rủi ro đầu cơ của tiền điện tử và những cạm bẫy lạm phát của tiền do chính phủ phát hành.

Token Hóa Vàng Nhờ Blockchain

Công nghệ blockchain loại bỏ các rào cản truyền thống đối với việc sở hữu vàng bằng cách cho phép sở hữu kỹ thuật số phân đoạn và giao dịch toàn cầu mà không cần trung gian.

Vàng vật lý được lưu trữ trong các kho dự trữ được quy định được số hóa thành các token, mỗi token đại diện cho một phần chính xác của tài sản cơ bản. Mỗi giao dịch được ghi lại không thể thay đổi trên một sổ cái phi tập trung, cho phép các nhà đầu tư liên tục kiểm tra các kho dự trữ theo thời gian thực thông qua các hợp đồng thông minh tự động.

Hệ thống này vượt qua những hạn chế lịch sử của vàng, chẳng hạn như tính thanh khoản thấp và chi phí lưu trữ cao, đồng thời loại bỏ sự mờ đục của việc quản lý kho dự trữ truyền thống. Bằng cách kết hợp sự an toàn hữu hình của vàng với việc lưu giữ hồ sơ không thể thay đổi của blockchain, hệ thống này cũng xây dựng lòng tin trực tiếp vào kiến trúc của nó.

Cách tiếp cận này tạo ra một mô hình stablecoin không giống bất kỳ mô hình nào khác, nơi sự đảm bảo có thể kiểm chứng là nền tảng của hệ thống, không chỉ là lời hứa trên giấy tờ.

Tạo ra Stablecoin Thực Sự Mang Lại Sự Ổn Định

Stablecoin được đảm bảo bằng vàng kết hợp trách nhiệm nội tại của blockchain với sự ổn định của vàng, tạo ra một lớp tài sản kỹ thuật số mới kháng lại sự biến động. Bằng cách neo các token kỹ thuật số vào giá trị nội tại của vàng, mô hình này tránh được sự biến động của tiền điện tử đầu cơ và rủi ro lạm phát của tiền do chính phủ phát hành.

Kết quả là một stablecoin được thiết kế cho lòng tin, nơi sự ổn định không được hứa hẹn bởi mã hoặc các tổ chức — nó được củng cố bởi sự khan hiếm hữu hình và sự minh bạch không lay chuyển của blockchain.

Lòng Tin như một Nền Tảng

Thách thức chính mà stablecoin phải đối mặt là thiết lập lòng tin của người dùng. Lòng tin này không thể được xây dựng chỉ dựa trên danh tiếng của một công ty. Nó phải được kiếm được thông qua tài sản đảm bảo có thể kiểm chứng độc lập, kiểm toán theo thời gian thực và sự giám sát quy định rõ ràng.

Các mô hình lai tạo sáng tạo thể hiện cách tiếp cận này một cách hiệu quả. Trong một mô hình lai tạo, chính phủ quy định và kiểm toán nghiêm ngặt các kho dự trữ vàng để duy trì sự đảm bảo có thể kiểm chứng 1:1. Các thực thể tư nhân quản lý việc phát hành token, giao dịch và các quy trình tuân thủ, cẩn thận tách biệt việc xác minh tài sản đảm bảo của nhà nước khỏi việc quản lý các chức năng hoạt động của tư nhân.

Quan hệ đối tác công-tư này đảm bảo sự giám sát nghiêm ngặt mà không tạo ra tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Bằng cách phân chia trách nhiệm, mô hình này thiết lập một hệ thống nơi chính phủ đảm bảo tính xác thực và tính toàn vẹn của tài sản đảm bảo trong khi các doanh nghiệp tư nhân xử lý hiệu quả hoạt động, đảm bảo một môi trường cân bằng và phi tập trung nhưng đáng tin cậy.

Hướng tới một Hệ Sinh Thái Tài Chính Kỹ Thuật Số Đáng Tin Cậy Hơn

Sự ổn định thực sự trong tài chính kỹ thuật số không đến từ các khẩu hiệu tiếp thị mà từ các cơ chế minh bạch và tài sản đảm bảo có thể kiểm chứng.

Tương lai của tài chính kỹ thuật số nằm ở việc kết hợp sự minh bạch cách mạng của blockchain với sự ổn định đã được chứng minh qua lịch sử của vàng, đặc biệt là dưới sự kiểm toán của chính phủ và các cấu trúc được quản lý tư nhân. Khi ngày càng có nhiều giải pháp được đảm bảo bằng tài sản xuất hiện, các tổ chức, cơ quan quản lý và người dùng hàng ngày sẽ áp dụng stablecoin mà minh bạch mang lại sự ổn định như đã hứa.

Sự tiến hóa này đánh dấu một sự thay đổi quan trọng. Các nhà đầu tư sẽ không còn chấp nhận những đảm bảo mơ hồ. Họ yêu cầu sự ổn định cụ thể. Stablecoin được đảm bảo bằng vàng, kết hợp sự đáng tin cậy cổ xưa với sự đổi mới của blockchain, sẽ dẫn dắt thế hệ tiếp theo của các công cụ tài chính kỹ thuật số, đảm bảo stablecoin thực hiện lời hứa ban đầu của chúng — sự ổn định không thỏa hiệp.

Ý kiến của: William Campbell, trưởng bộ phận tư vấn tại USDKG.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm và không nên được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Các quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được thể hiện ở đây là của riêng tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của bất kỳ tổ chức nào.

Theo Cointelegraph

Tin khác