Hyperliquid đạt khối lượng giao dịch hàng tháng 330 tỷ đô la chỉ với 11 nhân viên
Khám phá cách Hyperliquid, một sàn giao dịch DeFi tự tài trợ với đội ngũ tinh gọn, đã đạt được khối lượng giao dịch khổng lồ 330 tỷ đô la trong tháng 7 năm 2025.
Thông tin chính:
Hyperliquid đã đạt khoảng 330 tỷ đô la về khối lượng giao dịch trong tháng 7 năm 2025, vượt qua Robinhood trong một thời gian ngắn.
Một thiết kế chuỗi phân tách đã tạo điều kiện cho tốc độ như CEX trong khi duy trì quyền giữ và thực thi trên chuỗi.
Kho HLP và quỹ mua lại Assistance Fund đã tạo ra một vòng lặp tăng cường, liên kết các nhà giao dịch, nhà tạo lập thị trường và người nắm giữ token.
Các đợt airdrop lớn, tích hợp với Phantom Wallet và hoạt động tự tài trợ là yếu tố chính để thu hút và giữ chân người dùng.
Một năm sau khi ra mắt layer 1 (L1) của riêng mình, Hyperliquid đã trở thành một trong những nền tảng giao dịch vĩnh viễn hàng đầu trong tài chính phi tập trung (DeFi), ghi nhận khoảng 319 tỷ đô la về khối lượng giao dịch trong tháng 7 năm 2025. Đáng chú ý, đội ngũ cốt lõi được cho là chỉ gồm 11 người.
Bài viết này đi sâu vào thiết kế kỹ thuật và các chiến lược hoạt động đã giúp đạt được quy mô chưa từng có này.
Hyperliquid là gì?
Hyperliquid là một sàn giao dịch vĩnh viễn phi tập trung hoạt động trên một layer 1 tùy chỉnh.
Blockchain của nó được chia thành hai thành phần kết nối chặt chẽ: HyperCore, quản lý sổ lệnh trên chuỗi, ký quỹ, thanh lý và thanh toán; và HyperEVM, một lớp hợp đồng thông minh tương tác trực tiếp với trạng thái của sàn giao dịch.
Cả hai thành phần đều được bảo mật bởi HyperBFT, một cơ chế đồng thuận theo kiểu HotStuff dựa trên proof-of-stake (PoS) đảm bảo thứ tự giao dịch đơn nhất mà không phụ thuộc vào hệ thống ngoài chuỗi. HyperEVM đã được ra mắt trên mainnet vào ngày 18 tháng 2 năm 2025, nâng cao khả năng lập trình xung quanh lõi sàn giao dịch.
Bạn có biết? Hyperliquid tự hào với độ trễ giao dịch trung bình chỉ 0,2 giây (với độ trễ 99% dưới 0,9 giây) và có thể xử lý tới 200.000 giao dịch mỗi giây, tương đương với tốc độ của các sàn giao dịch tập trung.
Tháng 330 Tỷ Đô La: Những Dữ Liệu
Tháng 7 đánh dấu tháng thành công nhất từ trước đến nay của Hyperliquid. Dữ liệu cho thấy nền tảng này đã xử lý khoảng 319 tỷ đô la về khối lượng giao dịch vĩnh viễn, đẩy khối lượng giao dịch vĩnh viễn toàn bộ DeFi lên mức kỷ lục 487 tỷ đô la — tăng 34% so với tháng 6.
Các báo cáo ngành ghi nhận tổng cộng 330,8 tỷ đô la, bao gồm cả giao dịch spot, có nghĩa là Hyperliquid đã vượt qua Robinhood trong một thời gian ngắn.
Để so sánh, số liệu tháng 7 của Robinhood bao gồm 209,1 tỷ đô la về giá trị cổ phiếu và 16,8 tỷ đô la về giao dịch tiền điện tử, cùng với 11,9 tỷ đô la tại Bitstamp (một công ty con của Robinhood), tổng cộng khoảng 237,8 tỷ đô la.
Đáng chú ý là tháng 7 là tháng thứ ba liên tiếp mà khối lượng giao dịch của Hyperliquid vượt qua Robinhood, một thành tựu ấn tượng cho một đội ngũ chỉ gồm 11 người. Đây là các con số hàng tháng, không phải tổng cộng, cho thấy hoạt động với tần suất cao liên tục.
Kỹ Thuật Cho Hiệu Suất Cao
Quy mô của Hyperliquid xuất phát từ một máy trạng thái được thiết kế tỉ mỉ hoạt động dưới một sự đồng thuận duy nhất.
HyperCore phục vụ như động cơ giao dịch, quản lý sổ lệnh giới hạn trung tâm, kế toán ký quỹ, khớp lệnh và thanh lý hoàn toàn trên chuỗi. Tài liệu nhấn mạnh việc tránh sử dụng sổ lệnh ngoài chuỗi, với sổ lệnh của từng tài sản tồn tại trên chuỗi như một phần của trạng thái chuỗi, theo thứ tự ưu tiên giá thời gian.
HyperEVM cung cấp một môi trường tương thích với Ethereum Virtual Machine (EVM) trên cùng một blockchain. Vì nó chia sẻ sự đồng thuận và khả năng truy cập dữ liệu với HyperCore, các ứng dụng có thể phát triển xung quanh sàn giao dịch mà không rời khỏi L1.
Cả hai thành phần đều dựa vào HyperBFT, một cơ chế đồng thuận PoS lấy cảm hứng từ HotStuff đảm bảo thứ tự giao dịch nhất quán trên toàn hệ thống. Thiết kế nhắm đến sự hoàn tất với độ trễ thấp trong khi duy trì quyền giữ và thực thi trên chuỗi.
Cấu trúc này khác biệt so với các mô hình sàn giao dịch phi tập trung (DEX) điển hình sử dụng các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) dựa vào các hồ thanh khoản hoặc các DEX sổ lệnh lai khớp lệnh ngoài chuỗi.
Hyperliquid chạy logic giao dịch cốt lõi của mình (sổ lệnh, khớp lệnh, ký quỹ và thanh lý) hoàn toàn trên chuỗi, nhưng vẫn cho phép các ứng dụng dựa trên EVM tích hợp liền mạch.
Mô Hình Hoạt Động: Đạt Tốc Độ CEX Với 11 Người
Cấu trúc tổ chức của Hyperliquid cố ý được thiết kế gọn nhẹ.
Người sáng lập Jeff Yan đã tuyên bố rằng đội ngũ cốt lõi gồm khoảng 11 thành viên, với việc tuyển dụng rất chọn lọc để duy trì tốc độ và sự gắn kết văn hóa. Trọng tâm là duy trì một nhóm nhỏ, phối hợp thay vì mở rộng nhanh chóng số lượng nhân viên.
Dự án hoàn toàn tự tài trợ và đã từ chối vốn đầu tư mạo hiểm. Yan giải thích điều này như một cách để liên kết quyền sở hữu với người dùng và duy trì sự độc lập khỏi thời gian biểu của nhà đầu tư. Cách tiếp cận này cũng giải thích sự vắng mặt của các danh sách trên các sàn giao dịch tập trung lớn, với trọng tâm vẫn là công nghệ và sự chấp nhận của cộng đồng.
Đội ngũ tuân theo một vòng phản hồi chặt chẽ. Khi một sự cố API vào ngày 29 tháng 7 làm gián đoạn việc thực hiện lệnh trong 37 phút, đội ngũ đã hoàn trả cho các nhà giao dịch bị ảnh hưởng 1,99 triệu đô la vào ngày làm việc tiếp theo. Đối với một nền tảng DeFi, phản ứng nhanh chóng này đã làm nổi bật triết lý “ship, fix, own it” của họ.
“Tuyển dụng sai người còn tệ hơn là không tuyển dụng,” Yan nhận xét về việc duy trì một đội ngũ gọn nhẹ.
Việc tuyển dụng chọn lọc, sự độc lập khỏi vốn đầu tư mạo hiểm và quản lý sự cố nhanh chóng góp phần giải thích cách một đội ngũ nhỏ có thể hoạt động với tốc độ của một sàn giao dịch tập trung trong khi vẫn giữ quyền giữ và thực thi hoàn toàn trên chuỗi.
Vòng Quay HLP + Quỹ Hỗ Trợ
Các cơ chế giao thức liên kết hoạt động của nhà giao dịch với việc cung cấp thanh khoản.
Kho Hyperliquidity Provider (HLP)
HLP là một kho được quản lý bởi giao thức, xử lý việc tạo lập thị trường và thanh lý trên HyperCore. Bất kỳ ai cũng có thể gửi vốn, với các nhà đóng góp chia sẻ lợi nhuận và thua lỗ (PnL) của kho và một phần phí giao dịch. Bằng cách làm cho cơ sở hạ tầng tạo lập thị trường mở và dựa trên quy tắc, HLP giảm sự phụ thuộc vào các thỏa thuận tạo lập thị trường song phương.
Quỹ Hỗ Trợ (Mua Lại Phí)
Theo các bảng điều khiển, 93% phí giao thức được chuyển đến Quỹ Hỗ Trợ, mua lại và đốt token HYPE, trong khi 7% đi vào HLP. Điều này tạo ra một vòng phản hồi: khối lượng hữu cơ cao hơn tài trợ cho các đợt mua lại lớn hơn, giảm nguồn cung token, trong khi vẫn hỗ trợ kho.
Cơ Chế Tài Trợ
Tài trợ vĩnh viễn trên Hyperliquid hoàn toàn là ngang hàng, không có phí giao thức, được trả hàng giờ và giới hạn ở mức 4% mỗi giờ.
Lãi suất là sự kết hợp của lãi suất cố định (0,01% mỗi tám giờ, tính theo giờ) và phí biến đổi được lấy từ một oracle tổng hợp giá spot từ các sàn giao dịch tập trung.
Cấu trúc này giúp liên kết giá vĩnh viễn với giá spot. Các khoản thanh toán được thực hiện bởi cả hai bên của sổ lệnh, củng cố việc chia sẻ rủi ro mà không đưa vào lời hứa về lợi suất.
Phân Phối Và Tương Tác Cộng Đồng
Phân phối token của Hyperliquid tập trung mạnh vào người dùng.
Vào ngày 29 tháng 11 năm 2024, dự án đã khởi động đợt airdrop genesis HYPE, phân phối khoảng 310 triệu token cho những người tham gia sớm. Sự kiện này trùng với việc ra mắt giao dịch token, nhấn mạnh cách tiếp cận đặt cộng đồng lên hàng đầu. Hyperliquid (HYPE) được sử dụng để staking trong HyperBFT và để thanh toán phí gas trên chuỗi.
Đà tăng tốc vào giữa năm 2025 khi Phantom Wallet tích hợp trực tiếp các giao dịch vĩnh viễn của Hyperliquid trong ứng dụng, dẫn đến sự gia tăng đáng chú ý về dòng chảy và sự chấp nhận.
Báo cáo tháng 7 của VanEck đã ghi nhận 2,66 tỷ đô la về khối lượng giao dịch, 1,3 triệu đô la về phí và khoảng 20.900 người dùng mới từ việc triển khai Phantom. Các báo cáo riêng biệt theo dõi 1,8 tỷ đô la về khối lượng giao dịch được định tuyến trong 16 ngày đầu tiên.
Về mặt sản phẩm, HyperEVM đã đi vào hoạt động vào ngày 18 tháng 2 năm 2025, cho phép các hợp đồng thông minh đa mục đích và tạo điều kiện tích hợp cho ví, kho và quy trình niêm yết xung quanh sàn giao dịch. Sự linh hoạt này khuyến khích các nhà phát triển bên ngoài tham gia vào hệ sinh thái, hỗ trợ một dòng chảy liên tục của các thị trường mới.
Bạn có biết? Đợt airdrop genesis của Hyperliquid đã phân phối khoảng 1,6 tỷ đô la giá trị HYPE cho 90.000 người dùng, đại diện cho 31% tổng nguồn cung. Ở mức giá cao nhất, giá trị trung bình của airdrop vượt quá 100.000 đô la mỗi người dùng.
Những Chỉ Trích Và Yếu Tố Rủi Ro
Phi Tập Trung Hóa Và Tập Hợp Validator
Vào đầu năm 2025, các nhà nghiên cứu và validator đã nêu lên mối lo ngại về sự minh bạch và tập trung của validator. Đội ngũ đã thừa nhận những mối lo này và hứa sẽ mở mã nguồn sau khi tăng cường bảo mật. Các kế hoạch mở rộng sự tham gia của validator cũng đã được nêu ra.
Rủi Ro Tập Trung
Thị phần đáng kể của Hyperliquid (thường được ước tính ở mức 75%-80% của giao dịch vĩnh viễn phi tập trung) đặt ra thách thức về sự tập trung. Mặc dù hiệu ứng mạng là có lợi, nhưng các rủi ro hệ thống nếu thanh khoản thay đổi hoặc sốc xảy ra tại một địa điểm duy nhất đã được lưu ý.
Sự Cố Hoạt Động
Một sự cố API kéo dài 37 phút vào ngày 29 tháng 7 đã tạm thời dừng giao dịch. Hyperliquid đã hoàn trả khoảng 2 triệu đô la cho người dùng vào ngày hôm sau. Việc hoàn trả nhanh chóng đã củng cố danh tiếng về sự phản ứng nhanh chóng của họ, nhưng sự kiện này cũng làm nổi bật những rủi ro mà các nhà giao dịch đòn bẩy phải đối mặt trong các sự cố.
Quản Trị Và Thực Hiện Kho Bạc
Những người quan sát thường xem xét cách các kho được quản lý bởi giao thức phân bổ vốn ngoài chuỗi hoặc giữa các chuỗi, cũng như thiết kế của các cơ chế mua lại. Đây vẫn là những lĩnh vực rủi ro hoạt động cần theo dõi khi Hyperliquid mở rộng.
Bạn có biết? Hyperliquid phụ thuộc vào các oracle giá được duy trì bởi validator. Nếu các oracle này bị thao túng, nó có thể kích hoạt các cuộc thanh lý sớm hoặc không chính xác. Để giảm thiểu điều này, Hyperliquid giới hạn mức độ lợi ích mở và chặn các lệnh cách xa hơn 1% so với giá oracle, mặc dù kho HLP được miễn từ những hạn chế này.
Suy Nghĩ Cuối Cùng: Tại Sao Hyperliquid Mở Rộng Khi Những Người Khác Dừng Lại
Bốn yếu tố chính giải thích sự tăng trưởng đáng chú ý của Hyperliquid.
Đầu tiên, thiết kế chuỗi ưu tiên thực thi của nó: HyperCore xử lý khớp lệnh và ký quỹ trên chuỗi, trong khi HyperEVM cung cấp khả năng tổng hợp, cả hai đều dưới thứ tự của HyperBFT. Thiết lập này mang lại độ trễ gần như mức CEX trong khi vẫn giữ quyền giữ và trạng thái hoàn toàn trên chuỗi.
Thứ hai, sự liên kết khuyến khích thông qua việc mua lại được tài trợ bởi phí (thông qua Quỹ Hỗ Trợ) và kho HLP mở đã tạo ra một vòng thanh khoản tự củng cố khi khối lượng giao dịch tăng.
Thứ ba, việc duy trì một đội ngũ cốt lõi gồm khoảng 11 người đóng góp đã giảm thiểu chi phí quản lý và giữ cho chu kỳ sản phẩm nhanh.
Thứ tư, các lợi thế phân phối (đáng chú ý là sự tích hợp của Phantom Wallet) đã giảm bớt ma sát khi bắt đầu và mở rộng phạm vi trong một chu kỳ thuận lợi cho các dẫn xuất trên chuỗi.
Đối với những người đánh giá về sự bền vững lâu dài, một số khu vực quan trọng cần theo dõi bao gồm:
Tiến độ phi tập trung hóa validator và mở mã nguồn như đã hứa
Tốc độ mà các thị trường spot, hoạt động sổ lệnh giới hạn trung tâm và các ứng dụng bên thứ ba phát triển xung quanh HyperEVM
Sự bền vững của doanh thu và khối lượng khi các đối thủ bắt đầu áp dụng các mô hình tương tự.
Bài viết này không chứa lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Mỗi khoản đầu tư và giao dịch đều có rủi ro, và người đọc nên tự nghiên cứu khi đưa ra quyết định.
Theo Cointelegraph
Tin khác
