Làm thế nào Pump.fun chiếm 80% memecoin trên Solana và liệu điều đó có kéo dài
Minting chỉ với một cú nhấp, quá trình graduation bonding-curve và thanh khoản bị khóa đã thúc đẩy sự thống trị của Pump.fun trong memecoin Solana, cùng với các rủi ro và chỉ số cần theo dõi.
Điểm chính
Minting chỉ với một cú nhấp, quá trình 'graduation' bonding-curve và thanh khoản LP bị khóa, đẩy tỷ lệ của Pump.fun lên 75%-80% ở đỉnh điểm.
Các đợt ra mắt và phí có tính chu kỳ. Sau khi giảm 80% từ mức cao tháng Một, hoạt động đã phục hồi vào cuối tháng Tám.
Các đối thủ (LetsBonk, HeavenDEX, Raydium LaunchLab) có thể lật ngược tỷ lệ trong ngắn hạn với phí hoặc ưu đãi, nhưng hiệu ứng mạng thường kéo hoạt động trở lại.
Các sự cố an ninh và kiện tụng tập thể tại Mỹ (bao gồm cáo buộc RICO) là những rủi ro lớn nhất đối với tính bền vững.
Pump.fun là một nền tảng khởi chạy gốc Solana làm cho việc ra mắt token chỉ đơn giản như vài cú nhấp chuột.
Các coin mới bắt đầu trên hợp đồng bonding-curve, nơi khoảng 800 triệu token được bán theo thứ tự. Khi nguồn cung đó được mua hết, token 'graduates' và giao dịch tự động chuyển sang automated market maker (AMM). Ngày nay, đó là sàn giao dịch phi tập trung (DEX) riêng của Pump.fun, PumpSwap (các đợt ra mắt trước đó di chuyển sang Raydium).
Đối với người tạo, chi phí là tối thiểu. Không có phí để mint, và graduation chỉ có một khoản phí cố định nhỏ là 0.015 Solana (SOL) được khấu trừ từ thanh khoản của token thay vì là thanh toán riêng biệt.
Sau graduation, PumpSwap đốt bỏ các token liquidity provider (LP) liên kết với cặp giao dịch, effectively locking liquidity để không thể rút thủ công. Quỹ chỉ có thể di chuyển qua hoạt động giao dịch thông thường. Thiết kế này chuẩn hóa việc khám phá giá sớm cho các memecoin mới đồng thời giảm mạnh rủi ro rug-pull truyền thống.
Bạn có biết không? Chỉ một phần nhỏ của token Pump.fun từng 'graduates'. Vào tháng Bảy và Tháng Tám 2025, tỷ lệ graduation dao động quanh 0.7%-0.8% của các đợt ra mắt.
Làm thế nào Pump.fun chiếm 80% các đợt ra mắt memecoin trên Solana
Sự thống trị của Pump.fun đến từ việc kết hợp việc tạo token với ma sát cực thấp và một đường dẫn chuẩn hóa đến thanh khoản.
Bằng cách định tuyến các token mới qua quá trình graduation bonding-curve vào AMM, Pump.fun làm cho việc khám phá giá sớm trở nên dễ dự đoán hơn và giảm một trong những cách chính mà người tạo có thể rug-pull. Khi chu kỳ meme Solana tăng tốc, thiết kế đó dịch thành sự thống trị: Vào giữa Tháng Tám 2025, Pump.fun đã lấy lại khoảng 73%-74% hoạt động launchpad trong khoảng thời gian bảy ngày.
Sự dẫn đầu không phải không có đối thủ. Vào Tháng Bảy, đối thủ LetsBonk đã tạm thời lật ngược Pump.fun về khối lượng và doanh thu trước khi đà chuyển hướng trở lại (chứng minh rằng người triển khai di chuyển nhanh chóng đến bất cứ nơi nào thực thi và thanh khoản tốt nhất).
Pump.fun củng cố sự thống trị của mình với hai thay đổi chính sách chiến lược: Mua lại mạnh mẽ được tài trợ từ doanh thu của token Pump.fun (PUMP) (trong một số tuần chiếm hơn 90% doanh thu) và một chương trình trả thưởng cho người tạo được cải tiến dưới 'Project Ascend'. Các công bố công khai chỉ ra các lần mua lại hàng triệu đô la hàng tuần và các khoản yêu cầu từ người tạo lên đến tám con số, điều này có lẽ đã giúp thu hút người triển khai và lấy lại đà.
Trong suốt năm 2025, các trình theo dõi bên ngoài liên tục cho thấy Pump.fun giữ khoảng 75%-80% cổ phần của các token launchpad Solana 'graduated' trong các giai đoạn tăng trưởng thị trường — mức mà nó trở lại vào Tháng Tám sau sự sụt giảm Tháng Bảy.
Bạn có biết không? Phí của Solana vẫn ở mức gần đồng xu (hoặc thậm chí thấp hơn) trong các giai đoạn cuồng nhiệt. Vào Q2 2025, phí trung bình giảm xuống khoảng $0.01, trong khi trung vị dao động quanh $0.001, bất chấp sự gia tăng vào Tháng Một trong cơn sốt token Official Trump (TRUMP).
Một dòng thời gian nhanh về cổ phần và doanh thu
Jan. 24-26, 2025: Pump.fun đạt kỷ lục phí hàng ngày khoảng $15.4 triệu khi mùa meme Solana đạt đỉnh.
Late January-Feb. 26, 2025: Các đợt ra mắt hàng ngày giảm từ khoảng 1,200/ngày (Jan. 23-24) xuống khoảng 200/ngày vào Feb. 26, đánh dấu sự giảm hơn 80% dựa trên dữ liệu theo dõi của Dune.
May 16-17, 2024: Một vụ khai thác nội bộ khoảng $1.9 triệu buộc phải tạm dừng; dịch vụ tiếp tục sau khi sửa chữa và báo cáo hậu kiểm tra chi tiết.
July 2025: Đối thủ mới LetsBonk tạm thời vượt Pump.fun về doanh thu 24 giờ và thị phần — lần lật ngược ý nghĩa đầu tiên kể từ sự bùng nổ của Pump.fun.
Aug. 8, 2025: Pump.fun ra mắt 'Glass Full Foundation' để hỗ trợ các listing được chọn trong giai đoạn suy giảm doanh thu.
Aug 11-21, 2025: Thị phần phục hồi lên khoảng 74% trên cơ sở bảy ngày, đạt kỷ lục tuần $13.5 triệu và khối lượng hàng tỷ đô la hàng tuần. Một số trình theo dõi cho thấy mức cao intraday gần 90% khi đối thủ mờ dần.
Aug. 20, 2025: Phí tích lũy vượt quá $800 triệu, nhấn mạnh quy mô của mô hình Pump.fun dù có sự biến động.
September 2025: Dưới Project Ascend, người tạo yêu cầu hơn $16 triệu, trong khi đội ngũ tiếp tục mua lại mạnh mẽ — được công nhận rộng rãi là giúp khôi phục đà.
Sự thống trị của Pump.fun có tính chu kỳ nhưng bền bỉ. Khi tâm lý suy yếu, các đợt ra mắt và phí giảm mạnh. Khi ưu đãi và thanh khoản cải thiện, tỷ lệ của nó có xu hướng phục hồi — thường rơi vào khoảng 70%-80% trên các chỉ số bảy ngày.
Đối thủ và đề xuất 'anti-Pump'
Các đối thủ đã cố gắng cạnh tranh về kinh tế và thanh khoản. Như đã đề cập trước đó, LetsBonk đã tạm thời đánh cắp spotlight vào Tháng Bảy, với một số trình theo dõi cho thấy nó dẫn đầu về thị phần trước khi Pump.fun lấy lại dẫn đầu vào Tháng Tám. Các báo cáo mô tả nó như Pump.fun 'phòng thủ' trước một thách thức đáng tin cậy.
Raydium LaunchLab định vị mình là lựa chọn thay thế nội bộ sau khi Pump.fun ngừng graduating pools đến Raydium và giới thiệu PumpSwap. LaunchLab tận dụng cơ sở hạ tầng thanh khoản gốc của Raydium — di chuyển các token mới trực tiếp vào các pool AMM của Raydium — để thu hút người tạo và các trader thuật toán tìm kiếm thanh khoản sâu, đã thiết lập.
Một đối thủ mới, Heaven (HeavenDEX), giới thiệu mô hình 'give-it-back' đốt 100% doanh thu của nền tảng và, trong một khoảng thời gian, xử lý khoảng 15% hoạt động ra mắt hàng ngày. Nó định vị mình là đối thủ mạnh nhất với mô hình của Pump.fun trong các cuộc chiến cổ phần mùa hè.
Cuối cùng, chi phí chuyển đổi thấp. Người triển khai di chuyển đến bất cứ địa điểm nào cung cấp hỗn hợp tốt nhất của phí, ưu đãi và thanh khoản sau graduation. Khi đối thủ cắt giảm phí hoặc tăng phần thưởng, thị phần có thể thay đổi nhanh chóng.
An ninh, rủi ro pháp lý và chu kỳ thị trường
Pump.fun đã đối mặt với phần lớn thách thức của mình.
Các sự cố an ninh
Pump.fun đã có các sự cố an ninh đáng chú ý. Vào Tháng Năm 2024, một nhân viên cũ khai thác quyền truy cập đặc quyền để rút khoảng $1.9 triệu, dẫn đến tạm dừng giao dịch tạm thời và triển khai lại hợp đồng, với đội ngũ cho rằng các hợp đồng vẫn an toàn. Vào Ngày 26 Tháng Hai 2025, tài khoản X chính thức của nó bị chiếm quyền để quảng bá một token 'PUMP' giả mạo — một lời nhắc nhở về lỗ hổng kỹ thuật xã hội trong các nền tảng memecoin.
Rủi ro pháp lý
Một số hành động dân sự tại Mỹ cáo buộc rằng Pump.fun đã tạo điều kiện cho việc bán chứng khoán chưa đăng ký. Một đơn khiếu nại sửa đổi hợp nhất được nộp vào Tháng Bảy 2025 thêm các cáo buộc RICO (Luật Tổ chức Tham nhũng và Ảnh hưởng) và các bị cáo mới. Kết quả vẫn chưa chắc chắn, nhưng vụ kiện tụng có thể thay đổi cách các launchpad tiếp cận listing, công bố và chương trình doanh thu.
Nhu cầu chu kỳ
Như đã thảo luận, số lượng ra mắt và doanh thu phí phản ánh sự thèm khát rủi ro của nhà bán lẻ. Sau một khởi đầu mạnh mẽ vào năm 2025, doanh thu Tháng Bảy giảm xuống khoảng $25 triệu, thấp hơn khoảng 80% so với đỉnh Tháng Một, trước khi hoạt động tăng lên sau đó trong mùa hè. Sự quan tâm đến memecoin tự nhiên thay đổi theo thời gian.
Rủi ro danh tiếng
Sự kiểm tra memecoin như các trò chơi pump-and-dump chưa phai nhạt. Trong một trường hợp, tài khoản X bị hack của một phóng viên Wired đã được sử dụng để tạo một token Pump.fun và rút tiền trong vòng vài phút — thêm áp lực lên các nền tảng để cải thiện an ninh tài khoản, siết chặt xác minh và ngăn chặn các đợt ra mắt cơ hội.
Bạn có biết không? Một công ty tuân thủ tuyên bố khoảng 98%-99% token Pump.fun phù hợp với mô hình pump-and-dump/rug-pull — một đánh giá mà Pump.fun tranh cãi.
Pump.fun có thể duy trì lợi thế của mình không?
Nếu bánh xe vẫn hoạt động
Sự phục hồi của Pump.fun vào Tháng Tám lên khoảng ba phần tư các đợt ra mắt Solana mới cho thấy vòng lặp cốt lõi — ma sát thấp, thanh khoản 'graduation' chuẩn hóa và sự tập trung của trader — vẫn intact. Nếu mua lại và ưu đãi cho người tạo tiếp tục củng cố chu kỳ đó, sự thống trị có thể kéo dài ngay cả qua các giai đoạn chậm hơn.
Nếu sự nắm giữ trượt
Tháng Bảy cho thấy đà có thể thay đổi nhanh chóng khi một đối thủ cắt giảm phí hoặc thu hút bot triển khai. Vụ kiện tụng đang diễn ra thêm một lớp không chắc chắn và có thể kích hoạt thay đổi đối với listing, công bố hoặc chương trình doanh thu.
Các chỉ số chính cần theo dõi
Launchpad share (weekly): Theo dõi tỷ lệ của Pump.fun so với đối thủ qua các token 'graduated' và khối lượng giao dịch. Phạm vi ổn định 65%-80% cho thấy rào chắn của nó đang giữ; sự giảm liên tục chỉ ra sự suy giảm.
Buyback and incentive spend: Giám sát mua lại hàng tuần và thanh toán cho người tạo. Hỗ trợ liên tục và dễ thấy thường đi trước các phục hồi trong thị phần.
Fees and graduation policy: Bất kỳ điều chỉnh nào đối với phí tạo hoặc graduation — hoặc cách xử lý thanh khoản — có thể nhanh chóng thay đổi hành vi của người triển khai.
Solana backdrop: Theo dõi khối lượng DEX và tổng giá trị bị khóa (TVL). Thanh khoản mỏng hơn giảm độ sâu sau graduation và độ bám của trader.
Legal milestones: Theo dõi phát triển trong vụ kiện tập thể hợp nhất. Các phán quyết bất lợi có thể hạn chế các đòn bẩy tăng trưởng hoặc kích hoạt thay đổi hoạt động.
Bài viết này không chứa lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị. Mỗi động thái đầu tư và giao dịch đều liên quan đến rủi ro, và người đọc nên tự nghiên cứu khi đưa ra quyết định.
Theo Cointelegraph
Tin khác
