Rào Cản Blockchain Cản Trở Việc Các Tổ Chức Thực Hiện Crypto, Theo Chuyên Gia

Các công ty fintech hàng đầu như Robinhood và Stripe đang phát triển blockchain riêng của họ khi Wall Street ngày càng quan tâm đến tài sản kỹ thuật số, nhưng các thách thức về hiệu suất vẫn tiếp tục cản trở việc áp dụng rộng rãi bởi các tổ chức.

Sóng tiếp theo của việc các tổ chức áp dụng tiền điện tử đang nổi lên khi các công ty fintech đã thành lập bắt đầu xây dựng blockchain riêng của họ.

Ứng dụng dịch vụ tài chính Robinhood gần đây công bố rằng họ đang xây dựng blockchain layer-2 riêng để hỗ trợ cổ phiếu được mã hóa và tài sản thực tế, trong khi Stripe theo sau với kế hoạch cho Tempo, một chuỗi tập trung vào thanh toán được xây dựng với Paradigm.

"Điều đó sẽ là khởi đầu cho nhiều dự án khác sắp tới," Annabelle Huang, đồng sáng lập Altius Labs, cho biết trong một cuộc phỏng vấn. "Các fintech ở châu Á, châu Mỹ Latinh và các thị trường mới nổi khác đã nghiên cứu điều này trong nhiều năm nay và đang sẵn sàng thực hiện thêm các bước đi."

Huang đã trải qua các giai đoạn của sự tích hợp dần dần của crypto với Wall Street. Sau khi bắt đầu sự nghiệp giao dịch ngoại hối và lãi suất ở New York, cô ấy đã tham gia Amber Group ở Hong Kong với vai trò đối tác quản lý và giúp mở rộng nó thành một trong những nhà cung cấp thanh khoản crypto lớn nhất châu Á trong thời kỳ bùng nổ tài chính phi tập trung.

Sóng mới của blockchain do fintech dẫn dắt đang đối mặt với cùng các vấn đề hiệu suất đã thách thức crypto kể từ khi nó ra đời. Các công ty Wall Street giao dịch trong khoảng micro giây, trong khi blockchain vẫn xử lý giao dịch trong giây hoặc, tốt nhất là, mili giây. Huang gọi đây là "rào cản thực thi" của ngành và lập luận rằng nó phải được giải quyết trước khi các chuỗi do fintech xây dựng có thể xử lý vốn của các tổ chức.

Rào Cản Thực Thi Trong Con Đường Của Crypto Đến Việc Các Tổ Chức Áp Dụng

Kể từ khi rời Amber Group, Huang đã tập trung vào việc giải quyết rào cản thực thi. Với Altius Labs, cô ấy đang xây dựng một lớp thực thi mô-đun được thiết kế để tích hợp trực tiếp vào các blockchain hiện có, tăng cường thông lượng mà không yêu cầu các dự án phải xây dựng lại toàn bộ hệ thống.

"Mục tiêu của chúng tôi là mang lại hiệu suất cho bất kỳ blockchain nào theo cách cắm và chơi," Huang nói. "Bằng cách đó, một chuỗi có thể nâng cấp thời gian thực thi khối và thông lượng mà không cần thiết kế lại toàn bộ kiến trúc."

Cô ấy mô tả cách tiếp cận này là mang tính mô-đun sâu hơn vào lớp thực thi của ngăn xếp blockchain, đây là sự khác biệt so với mô hình thông thường của việc tạo ra sidechains hoặc các layer-2 mới. Bằng cách tập trung vào động cơ thực thi, Huang lập luận rằng Web3 có thể đạt được hiệu suất cấp Web2 trong khi duy trì bản chất phân tán của blockchain.

Vào ngày 27 tháng 6 năm 2025, Wall Street đã chứng minh khoảng cách hiệu suất lớn giữa các blockchain hiện đại và cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Buổi đấu giá kết thúc của Nasdaq cho việc tái cấu trúc chỉ số Russell hàng năm đã khớp 2,5 tỷ cổ phiếu chỉ trong 0,871 giây. Hệ thống INET của sàn giao dịch có thể xử lý hơn 1 triệu thông điệp lệnh mỗi giây với độ trễ dưới 40 micro giây.

Ngược lại, blockchain vẫn hoạt động ở một phần tốc độ đó. Ethereum xử lý khoảng 15 giao dịch mỗi giây với thời gian khối khoảng 12 giây. Solana—một trong những mạng lớn nhanh nhất—có thời gian khối khoảng 400 mili giây và xử lý hàng nghìn giao dịch mỗi giây trong thực tế. Ngay cả ở mức tốt nhất, các con số này không đáp ứng các tiêu chuẩn mà các tổ chức yêu cầu trước khi chuyển hoạt động giao dịch đáng kể lên blockchain.

Blockchain đã cải thiện khả năng mở rộng, với Ethereum L2s chuyển tải lưu lượng sang rollups. Khách hàng validator thế hệ tiếp theo của Solana nhằm thu hẹp khoảng cách hơn nữa.

Huang cho rằng ngành không nên mong đợi thêm "kẻ giết Ethereum" hoặc các blockchain đa mục đích xuất hiện, thêm rằng người dùng thích tập trung vào một vài nền tảng thống trị thay vì phân tán trên hàng chục chuỗi mới.

"Nhưng trong Ethereum, vẫn tồn tại vấn đề khả năng mở rộng, và đó là lý do tại sao mọi người bắt đầu tạo ra không gian khối mới bằng cách thiết lập sidechains. Và sau đó L2s đã giới thiệu thêm sự phân mảnh và trải nghiệm người dùng khó khăn vì điều đó," cô ấy nói.

Việc Các Tổ Chức Áp Dụng Trong ETF Và Kho Bạc

Mặc dù sóng tiếp theo của việc các tổ chức áp dụng yêu cầu cải thiện trên các mạng blockchain hiện có, Wall Street chưa chờ đợi các nâng cấp kỹ thuật này trước khi đầu tư vào cuộc săn đuổi tài sản kỹ thuật số. Đối với nhiều nhà đầu tư lớn, tiếp xúc đã đến gián tiếp thông qua quỹ giao dịch trao đổi (ETF) hoặc kho bạc công ty. Các quỹ Bitcoin đã trở thành điểm vào dễ dàng, trong khi các công ty như MicroStrategy đã biến mình thành đại diện có đòn bẩy cho tài sản.

Bản mẫu này chưa hoạt động cho mọi người. Suốt năm 2025, các công ty đang gặp khó khăn đã bám vào mô hình "kho bạc Bitcoin" như một cách để khơi dậy sự nhiệt tình của nhà đầu tư. Một số đã chứng kiến giá cổ phiếu của họ tăng vọt tạm thời, chỉ để giảm ngay sau đó. Tình hình tài chính yếu kém của một số công ty này đã đặt ra lo ngại về những gì có thể xảy ra nếu chúng sụp đổ trong điều kiện thị trường bất lợi.

Huang cho rằng những chuyển hướng này có thể rủi ro, đặc biệt đối với nhà đầu tư bán lẻ, vì không phải tất cả các chiến lược Bitcoin công ty đều được cấu trúc giống nhau. Cô ấy so sánh sự tăng giá cổ phiếu với việc ra mắt token—một sự tăng giá ban đầu, theo sau là trở về "giá trị hợp lý." Tuy nhiên, cô ấy lập luận rằng nhu cầu về các đại diện như ETF và chiến lược kho bạc sẽ tiếp tục tồn tại.

"Trước MicroStrategy, có Grayscale. Mọi người đều cho rằng một khi ETF Bitcoin được phê duyệt, mức phí cao của Grayscale sẽ biến mất, và thương vụ MicroStrategy cũng vậy. Nhưng nếu bạn nhìn kỹ hơn, nhà đầu tư vẫn thích MicroStrategy hơn ETF vì một vài lý do," Huang nói.

"Đầu tiên, vì nó đã tích lũy trong một thời gian dài hơn, cơ sở chi phí trung bình của họ thấp hơn. Thứ hai, họ đã thực hiện nhiều vòng huy động vốn thông qua trái phiếu chuyển đổi, điều này giới thiệu đòn bẩy. Điều đó làm cho nó hiệu quả là một trò chơi có đòn bẩy nhẹ trên Bitcoin với cơ sở chi phí thấp hơn," cô ấy thêm.

Huang cũng cho rằng trong khi các lựa chọn ETF tồn tại cho Bitcoin và Ether, nhà đầu tư muốn tiếp xúc với altcoin thường chuyển sang các chiến lược nợ thay thế.

Các Chuỗi Fintech Đang Định Hình Giai Đoạn Tiếp Theo Của Việc Các Tổ Chức Áp Dụng

Các fintech như Robinhood và Stripe đang trở thành giai đoạn tiếp theo của cam kết blockchain của các tổ chức. Thay vì thêm các mã crypto vào ứng dụng giao dịch, họ hiện đang đầu tư vào blockchain riêng của mình—một bước hướng tới việc nhúng tài sản kỹ thuật số vào cơ sở hạ tầng cốt lõi của họ.

Cơ sở hạ tầng xung quanh chúng cũng đang thay đổi. Các bàn giao dịch over-the-counter, từng là các lối vào kín đáo cho quỹ phòng hộ để mua Bitcoin ngoài sàn, hiện đang định vị mình là các nhà cung cấp thanh khoản được quy định.

Trong thực tế, điều đó có nghĩa là cung cấp các tiêu chuẩn tuân thủ, thanh toán và báo cáo mà khách hàng tổ chức mong đợi, đưa crypto gần hơn với các chuẩn mực Wall Street.

"Những gì chúng ta đang thấy bây giờ—và tôi mong đợi nhiều hơn nữa trong tương lai—là xu hướng các tổ chức áp dụng stablecoin hoặc thậm chí xây dựng blockchain riêng của họ cho các trường hợp sử dụng cụ thể," Huang nói.

Đây là những cuộc trò chuyện mà cô ấy đã có với các bên tham gia tổ chức bốn năm trước. Bây giờ, "họ cuối cùng đã sẵn sàng hành động."

Theo Cointelegraph

Tin khác