Sky Protocol Nhận Đánh Giá Tín Dụng 'B-' Từ S&P Global: Lần Đầu Tiên Cho DeFi
Đánh giá tín dụng của S&P Global đối với Sky Protocol nêu bật những lo ngại về sự tập trung hóa quản trị, vốn hóa không đủ và sự không chắc chắn về quy định.
S&P Global Ratings đã gán một đánh giá tín dụng B- cho Sky Protocol, trước đây được biết đến là Maker Protocol, đánh dấu lần đầu tiên một cơ quan đánh giá tín dụng lớn đánh giá một nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi).
Đánh giá này là một phần của quá trình đánh giá liên tục của S&P về các nhà phát hành stablecoin, được khởi động vào năm 2023 để đánh giá khả năng duy trì giá trị ổn định so với các loại tiền tệ pháp định. Đánh giá bao gồm độ tin cậy tín dụng của các khoản nợ của Sky, chẳng hạn như stablecoin USDS và DAI, và các token tiết kiệm sUSDS và sDAI.
Sky Protocol, trong lần đánh giá đầu tiên, đã được gán điểm “4” — được phân loại là “bị hạn chế” — cho khả năng duy trì tỷ giá của USDS với đô la Mỹ. Hệ thống điểm số dao động từ “1” cho rất mạnh đến “5” cho yếu.
Sky Protocol hoạt động như một nền tảng cho vay phi tập trung cho phép người dùng vay tiền điện tử được đảm bảo. Stablecoin USDS của nó, được sử dụng để tạo điều kiện cho việc cho vay và vay mượn, xếp hạng thứ tư lớn nhất theo vốn hóa thị trường, nắm giữ khoảng 5,36 tỷ đô la tại thời điểm báo cáo này.
S&P định nghĩa một sự vỡ nợ trên các khoản nợ của giao thức là “một khoản cắt giảm áp dụng cho những người nắm giữ token.” Nó liệt kê những rủi ro quan trọng có thể dẫn đến sự vỡ nợ như vậy, bao gồm việc rút tiền của người gửi vượt quá tính thanh khoản trong mô-đun ổn định tỷ giá và tổn thất tín dụng vượt quá vốn có sẵn.
Quản Trị, Vốn Hóa và Rủi Ro Quy Định Được Nêu Bật
Đánh giá của S&P đã xác định một số điểm yếu trong giao thức, chẳng hạn như sự tập trung cao của người gửi, quản trị tập trung, phụ thuộc vào người sáng lập, sự không chắc chắn về quy định và vốn hóa yếu. Những rủi ro này được giảm bớt phần nào bởi các tổn thất tín dụng thấp và thu nhập của giao thức kể từ năm 2020.
Andrew O’Neil, người dẫn đầu phân tích tài sản kỹ thuật số của S&P Global, đã phát biểu, “Một đánh giá ‘B-’ cho thấy chúng tôi tin rằng giao thức hiện tại có thể đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của mình, nhưng nó sẽ dễ bị tổn thương trước các điều kiện kinh doanh, tài chính và kinh tế bất lợi.”
Ủy ban Tài Sản - Nợ của Hệ Sinh Thái Sky lưu ý rằng quá trình đánh giá đã cung cấp cơ hội để xem xét lại cả các rủi ro đối tác truyền thống và các lỗ hổng cụ thể của DeFi như rủi ro hợp đồng thông minh, oracle, cầu nối và quản trị.
“Trong các cuộc thảo luận và tài liệu của chúng tôi với S&P, chúng tôi đã có thể đánh giá lại và thách thức một số giả định phân tích về rủi ro đối tác phổ biến trong tài chính truyền thống nhưng không nhất thiết áp dụng trên chuỗi. Chúng tôi cũng khám phá các rủi ro mới, bản địa của DeFi — hợp đồng thông minh, oracle, cầu nối và quản trị — cần được theo dõi và quản lý cẩn thận,” họ giải thích.
Đồng sáng lập Sky Rune Christensen sở hữu gần 9% các token quản trị. Đánh giá của S&P chỉ ra rằng “quá trình quản trị của giao thức vẫn còn rất tập trung do tỷ lệ cử tri thấp trong các quyết định quan trọng.” Vốn hóa của Sky cũng là một mối quan tâm lớn. Đánh giá lưu ý rằng với tỷ lệ vốn điều chỉnh rủi ro là 0,4% tính đến ngày 27 tháng 7, giao thức có một dự trữ dư thừa hạn chế để bù đắp các tổn thất tín dụng tiềm năng.
Đánh giá của S&P còn hạ thấp đánh giá neo của giao thức xuống “bb,” bốn bậc dưới mức neo ngân hàng Mỹ là “bbb+,” do sự không chắc chắn về quy định trong lĩnh vực DeFi.
Sự Kiểm Tra Tăng Cường Đối Với Các Nhà Phát Hành Stablecoin
Khi tiền điện tử ngày càng hòa nhập với các thị trường tài chính truyền thống, nhiều thực thể crypto đang được đưa vào hệ thống đánh giá tín dụng chính thức.
S&P Global đã khởi động đánh giá ổn định của stablecoin vào tháng 12 năm 2023. Theo báo cáo, Circle USDC nhận được đánh giá 2 (mạnh), trong khi Tether và USDS được đánh giá 4 (bị hạn chế).
“Điểm yếu của Tether liên quan nhiều hơn đến tính minh bạch, trong khi USDS có cơ sở tài sản phức tạp hơn so với USDC. Ngoài ra, vị trí vốn tương đối yếu cũng góp phần vào xếp hạng thấp hơn của nó,” O’Neil nhận xét.
Lần đầu tiên một sản phẩm chứng khoán hóa thế chấp dựa trên blockchain được S&P Global đánh giá là Figure Technology Solutions, một nền tảng hỗ trợ thị trường tài chính dựa trên blockchain. Vào tháng 6, sản phẩm chứng khoán hóa mới nhất của Figure về các tài sản thế chấp, với tổng giá trị 355 triệu đô la, đã nhận được đánh giá “AAA” từ S&P Global.
Theo Cointelegraph
Tin khác
