Tokenization: Cơ hội thay đổi trò chơi cho thị trường tài chính Hoa Kỳ dưới thời Trump

Nhiệm kỳ tổng thống của Donald Trump mang lại cơ hội lớn để cách mạng hóa các thị trường tài chính Hoa Kỳ thông qua tokenization, với điều kiện các khung quy định được tái cấu trúc để hỗ trợ sự đổi mới này.

Ý kiến của: Alex O'Donnell, một nhà văn cấp cao và chuyên gia tài chính.

Tokenization có tiềm năng biến đổi cảnh quan tài chính ở Hoa Kỳ, nhưng nó bị cản trở bởi các quy định lỗi thời. Với một Tổng thống tân cử thân thiện với tiền điện tử như Donald Trump, có một cơ hội độc đáo để dẫn dắt và đổi mới.

Mặc dù việc kết thúc cuộc đàn áp tiền điện tử ở Mỹ là một bước tiến tích cực, nhưng nó vẫn chưa đủ. Để tokenization phát triển mạnh mẽ, chính quyền của Trump, bao gồm các nhân vật chủ chốt như người có thể trở thành 'crypto czar' và chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai, phải cải tổ các quy định hiện hành. Điều này liên quan đến việc kết hợp những điểm mạnh của hệ thống tài chính truyền thống với bản chất phi tập trung của tài chính (DeFi).

Thách thức nằm ở việc duy trì các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư thiết yếu như kiểm tra Biết Khách Hàng (KYC), giám sát sàn giao dịch và quy tắc lưu ký trong khi tận dụng những lợi thế của tokenization. Nhiệm vụ này, mặc dù khó khăn, có thể đạt được mà không cần luật mới. Chính quyền nên ưu tiên điều này từ ngày đầu tiên.

Nâng cao Thị trường Tài chính

Tài sản thực tế được token hóa (RWAs), chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu và quỹ tương hỗ, có thể cải thiện đáng kể nhiều khía cạnh của thị trường chứng khoán.

Các hợp đồng thông minh có thể lập trình, có thể mã hóa vĩnh viễn quyền lợi của nhà đầu tư và thúc đẩy sự đổi mới. Các blockchain công cộng nâng cao tính minh bạch và tự động hóa việc thanh toán và báo cáo giao dịch. Tự lưu ký đảm bảo quyền tự chủ của người giữ token.

Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã thể hiện sự quan tâm đến tokenization, công nhận tiềm năng của nó trong việc giới thiệu các mô hình kinh tế mới và cải thiện hiệu quả. Nó thậm chí đang xem xét token hóa các tờ tiền kho bạc Mỹ.

Mặc dù đã đạt được một số tiến bộ, các token bảo mật vẫn chưa đạt được tiềm năng đầy đủ của chúng. Tính đến ngày 20 tháng 11, chúng có tổng giá trị khóa (TVL) khoảng 12 tỷ đô la, theo RWA.xyz. Các quỹ thị trường tiền tệ được token hóa đang hoạt động tốt, với Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số Tổ chức USD của BlackRock (BUIDL) quản lý hơn 540 triệu đô la, lớn nhất trong loại hình này.

Tuy nhiên, điều này chỉ là một phần nhỏ của thị trường 30 nghìn tỷ đô la mà các token bảo mật có thể tiếp cận, như đã được Colin Butler, người đứng đầu vốn đầu tư tổ chức toàn cầu của Polygon, lưu ý.

Vấn đề này đã được biết đến rộng rãi. Các luật bảo vệ nhà đầu tư của Mỹ, có từ gần một thế kỷ trước, vô tình hạn chế các nhà phát hành token. Việc thích nghi các luật này với công nghệ blockchain đòi hỏi các cơ quan quản lý phải hiểu và tận dụng sự phi tập trung.

Tối ưu hóa Kiểm tra KYC

Các quy định KYC là một trong những trở ngại lớn nhất đối với tokenization. Chúng yêu cầu rằng mỗi ứng dụng đầu tư hướng đến người tiêu dùng phải xác minh danh tính của người dùng, bao gồm thông tin cá nhân như giá trị tài sản ròng và kinh nghiệm giao dịch.

Áp dụng các yêu cầu tương tự cho DeFi có thể gây hại. DeFi là một mạng lưới các hợp đồng thông minh nguồn mở kết nối với nhau. Việc kiểm tra danh tính quá mức có thể làm gián đoạn mạng lưới này. Các cơ quan quản lý cần phải sửa đổi hướng dẫn KYC để phù hợp với hệ sinh thái DeFi.

Các giao thức nhận dạng phi tập trung như Verite của Circle cung cấp một giải pháp. Người dùng có thể trải qua một kiểm tra KYC toàn diện duy nhất để đưa ví của họ vào danh sách trắng cho nhiều ứng dụng DeFi. Trong khi đó, các giao thức này có thể xác minh người dùng thông qua các hợp đồng thông minh của Verite mà không thu thập dữ liệu cá nhân.

Phi tập trung hóa Sàn Giao dịch Chứng khoán

Việc tích hợp các sàn giao dịch phi tập trung vào thị trường tài chính Hoa Kỳ là một thách thức. Các sàn giao dịch chứng khoán bị kiểm soát chặt chẽ và phụ thuộc vào Tổng công ty Lưu ký và Thanh toán (DTCC) để thanh toán giao dịch.

DTCC nên chuyển đổi sang hệ thống onchain. Nó đã bắt đầu thử nghiệm thanh toán giao dịch onchain và thí điểm một subnet Avalanche được cấp phép. Tuy nhiên, các token bảo mật chủ yếu hoạt động trên các mạng không cần phép như Ethereum và các giải pháp mở rộng lớp-2 của nó. DTCC nên tập trung nỗ lực vào đây.

Nó có thể bắt đầu bằng cách chuyển hướng các giao dịch token bảo mật đến các bộ xác thực riêng tư tuân thủ các hướng dẫn của DTCC. Các giao thức tái cược như EigenLayer có thể giúp thiết lập bảo mật kinh tế và tùy chỉnh các quy tắc đồng thuận. Về lâu dài, DTCC có thể lựa chọn hoàn toàn giao khoán việc thanh toán giao dịch cho các mạng blockchain phi tập trung.

Chấp nhận Tự Lưu ký

Các quy định lưu ký hiện tại ưu tiên các quỹ được giữ trong tài khoản môi giới. Ngược lại, tự lưu ký phổ biến trong Web3, với khoảng 70% người giữ tiền điện tử sử dụng ví phi lưu ký như MetaMask, theo Arrington Capital. Các cơ quan quản lý phải điều chỉnh để phù hợp với thực tế này.

Tự lưu ký không phải là một khái niệm mới. Trước khi có các token kỹ thuật số, các nhà đầu tư đã lưu trữ các chứng chỉ cổ phiếu giấy trong két sắt. Các quy định hiện tại về việc xử lý các cổ phần được lưu ký vật lý có thể làm mẫu cho việc quy định các ví Web3.

Hơn nữa, các nhà lưu ký tiền điện tử bên thứ ba ngày càng phổ biến, cung cấp bảo hiểm chống lại các mối đe dọa an ninh mạng. Họ có thể trở thành lựa chọn ưa thích của nhiều nhà đầu tư. Các cơ quan quản lý nên khuyến khích xu hướng này bằng cách đơn giản hóa quy trình đăng ký cho người dùng mới và các loại token.

Những bước đầu tiên này là rất quan trọng, nhưng còn rất nhiều việc phải làm để đưa các thị trường chứng khoán lên blockchain. Tầm nhìn của Trump về việc thiết lập một kho dự trữ Bitcoin chiến lược và biến Mỹ thành 'thủ đô tiền điện tử của thế giới' là một cơ hội lớn cho ngành công nghiệp. Thời gian để hành động là bây giờ.

Alex O'Donnell là một nhà văn và chuyên gia tài chính có kinh nghiệm. Ông đã thành lập nhà phát triển DeFi Umami Labs và dành bảy năm làm nhà báo tài chính tại Reuters, đưa tin về M&A và IPO. Hiện tại, ông đảm nhận vai trò dẫn dắt tăng trưởng tiền điện tử tại trung tâm khởi nghiệp Expert Dojo.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được coi là và không nên được hiểu là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Các quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được thể hiện ở đây là của riêng tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của bất kỳ tổ chức nào.

Theo Cointelegraph

Tin khác