Xây Dựng Các Khối Cơ Bản cho Tài Sản Thực: Cầu Nối trong DeFi

Tài sản thực (RWAs) cần phát triển từ các tài sản bị cô lập, ít được sử dụng thành các khối xây dựng sẵn sàng cho DeFi để tận dụng tối đa tiềm năng của chúng.

Ý kiến của: Jakob Kronbichler, đồng sáng lập và CEO của Clearpool và Ozean

Tài sản thực (RWAs) trên blockchain không còn chỉ là lý thuyết; chúng đang thực sự thu hút sự chú ý.

Stablecoins là minh chứng cho xu hướng này. Chúng đã trở thành nguồn giao dịch chính trên blockchain, vượt qua tổng lượng chuyển giao hàng năm của Visa và Mastercard 7.7% vào năm ngoái. Các kho bạc Mỹ được token hóa cũng đang thu hút sự quan tâm từ các tổ chức tìm kiếm lợi suất cao hơn.

Stablecoins không chỉ là token hóa thành công; chúng đã trở thành cơ sở hạ tầng tài chính. Chúng không chỉ là đại diện số hóa của đô la mà còn là tiền có thể lập trình mà các ứng dụng khác có thể sử dụng.

Cách tiếp cận nền tảng này phân biệt các dự án thành công với nhiều sáng kiến RWA đang gặp khó khăn. Hầu hết các tài sản được token hóa được thiết kế như bản sao kỹ thuật số thay vì các yếu tố nền tảng.

Token hóa không đảm bảo sự chấp nhận

Token hóa mọi thứ không nhất thiết làm cho nó hữu ích.

Một cái nhìn nhanh vào các bảng điều khiển RWA cho thấy sự gia tăng giá trị tổng bị khóa, nhiều nhà phát hành hơn và sự chú ý tăng cao. Tuy nhiên, hầu hết giá trị này vẫn nằm trong một vài ví với sự tích hợp tối thiểu vào các hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi).

Đây không phải là thanh khoản; đó là vốn chỉ được để đó.

Các mô hình RWA đầu tiên tập trung vào việc lưu ký hoặc thanh toán tài sản thay vì khả năng sử dụng trong các ràng buộc của DeFi. Phân loại pháp lý càng làm phức tạp thêm vấn đề, hạn chế sự di chuyển của tài sản.

Stablecoins đã phát triển nhờ giải quyết các thách thức về cơ sở hạ tầng, không chỉ là vấn đề đại diện. Chúng tạo điều kiện cho việc thanh toán ngay lập tức, loại bỏ nhu cầu tài trợ trước trong các giao dịch xuyên biên giới và tích hợp liền mạch vào các hệ thống tự động. Tuy nhiên, hầu hết RWAs vẫn được thiết kế như các chứng chỉ kỹ thuật số thay vì là các phần tử không thể thiếu của một khung tài chính lớn hơn.

Điều này đang bắt đầu thay đổi. Các thiết kế mới hơn được xây dựng với sự tuân thủ trong tâm trí và tương thích với DeFi. Sự chấp nhận sẽ tăng lên khi các tài sản được token hóa được xây dựng cho sự tích hợp, không chỉ để tồn tại.

Tích hợp không chỉ là một thách thức kỹ thuật.

Tuân thủ là trở ngại lớn nhất

Trở ngại chính cho sự phát triển của RWA là pháp lý. Khi một tờ trái phiếu kho bạc được token hóa được phân loại là chứng khoán ngoài blockchain, nó vẫn là chứng khoán trên blockchain. Điều này hạn chế các giao thức mà nó có thể tương tác và ai có thể truy cập vào nó.

Hiện tại, giải pháp tạm thời là tạo ra các môi trường DeFi có kiểm soát với ví tuân thủ KYC, danh sách cho phép và quyền truy cập hạn chế. Tuy nhiên, cách tiếp cận này làm giảm tính tổng hợp và phân mảnh thanh khoản, đó là các yếu tố cần thiết của sức mạnh của DeFi.

Mặc dù các vỏ bọc token có thể cải thiện khả năng tiếp cận, nhưng chúng không giải quyết được trạng thái quy định cơ bản. Việc cấu trúc pháp lý phải được ưu tiên.

Việc Thượng viện thông qua Đạo luật GENIUS là một bước tiến quan trọng, thiết lập một khung liên bang cho các stablecoins được hỗ trợ 1:1 bởi Kho bạc. Đây là một dấu hiệu rõ ràng rằng các tài sản kỹ thuật số tuân thủ, có thể kiểm toán đang chuyển từ ngoại vi đến lõi của tài chính tổ chức.

Sự thay đổi này sẽ cho phép RWAs phát triển từ các đại diện tĩnh thành các công cụ tài chính năng động, có thể mở rộng.

Thanh khoản chưa theo kịp câu chuyện

Một trong những giá trị đề xuất mạnh nhất của RWAs là thanh khoản: truy cập 24/7, thanh toán nhanh chóng và minh bạch theo thời gian thực. Tuy nhiên, hầu hết các tài sản được token hóa hiện tại giao dịch như các đợt phát hành riêng tư, với khối lượng thấp, khoảng cách rộng và hoạt động thị trường thứ cấp hạn chế.

Thanh khoản đã tụt hậu vì các tài sản được quy định không thể di chuyển tự do qua các nền tảng DeFi. Nếu không có khả năng tương tác, các thị trường vẫn bị cô lập.

Stablecoins cho thấy thanh khoản đến từ tính tổng hợp. Khi các loại tiền tệ như euro và đô la Singapore có sẵn dưới dạng token có thể lập trình, các hoạt động kho bạc chuyển từ các quy trình nhiều bước sang các giao dịch xuyên biên giới ngay lập tức. Hầu hết các tài sản được token hóa không tận dụng được điều này vì chúng được thiết kế như các điểm cuối, không phải là các thành phần có thể tương tác.

Giải pháp không phải là tạo thêm token mà là phát triển cơ sở hạ tầng hỗ trợ cả hai phía của cây cầu, tích hợp tuân thủ và minh bạch để đáp ứng tiêu chuẩn của các tổ chức.

Các tổ chức cần một nâng cấp

Từ góc độ của các tổ chức, các hệ thống hiện tại có thể cồng kềnh nhưng tuân thủ và hoạt động tốt. Nếu không có cải tiến đáng kể về hiệu quả, chi phí hoặc tuân thủ, việc chuyển sang blockchain là một thách thức. Điều này thay đổi khi cơ sở hạ tầng RWA được thiết kế đặc biệt cho các quy trình làm việc của tổ chức.

Khi tuân thủ không chỉ là một phần thêm vào mà được tích hợp cấu trúc. Khi kết nối với thanh khoản, lưu ký cấp tổ chức và báo cáo là liền mạch và không chỉ được ghép lại.

Đây là những gì cần thiết để việc chuyển đổi sang blockchain trở nên đáng giá.

DeFi cần các tài sản có thể sử dụng

RWAs được dự định để cầu nối giữa DeFi và tài chính truyền thống. Tuy nhiên, nhiều tài sản hiện đang mắc kẹt ở giữa.

Khi các tổ chức tiến gần hơn đến sự tích hợp blockchain, các giao thức DeFi phải điều chỉnh cơ sở hạ tầng của họ để hỗ trợ các tài sản với các ràng buộc thực tế.

Các tài sản được sử dụng nhiều nhất trong DeFi vẫn là bản địa: stablecoins, Ether (ETH) và các token đặt cược lỏng (LSTs). Các RWAs được token hóa vẫn còn bị cô lập, không thể tham gia vào các thị trường cho vay, các hồ bơi thế chấp hoặc các chiến lược lợi suất.

Các hạn chế pháp lý liên quan đến phân loại tài sản và quyền truy cập của người dùng có nghĩa là một số giao thức không thể hỗ trợ chúng mà không có sự thay đổi đáng kể.

Điều này đang bắt đầu thay đổi. Chúng ta đang thấy sự phát triển của các thành phần mới được thiết kế để làm cho RWAs có thể tổng hợp trong các môi trường được kiểm soát, cân bằng giữa tuân thủ và khả năng sử dụng.

Sự phát triển này là rất quan trọng; nó sẽ làm cho RWAs trở nên có liên quan về mặt chức năng bên trong DeFi, không chỉ ở ngoại vi.

Mỗi tổ chức cần một chiến lược token hóa

Làn sóng đầu tiên của các tổ chức hiện đang xây dựng chiến lược token hóa của mình. Sự khác biệt giữa thành công và thất bại phụ thuộc vào tư duy nền tảng: xây dựng cơ sở hạ tầng mà người khác có thể xây dựng trên đó, không chỉ bọc các tài sản trong hình thức kỹ thuật số.

Cũng như mọi công ty cần một chiến lược di động vào năm 2010 và một chiến lược đám mây vào năm 2015, các tổ chức hiện nay cần một kế hoạch cho các tài sản được token hóa.

Các công ty nhận ra sự thay đổi này sớm sẽ thiết kế hệ thống của họ để tham gia và có khả năng dẫn dắt nền kinh tế token hóa đang phát triển.

Những ai chậm trễ sẽ thấy mình xây dựng trên nền tảng của người khác, với quyền kiểm soát giảm, linh hoạt và lợi ích tiềm năng giảm.

Ý kiến của: Jakob Kronbichler, đồng sáng lập và CEO của Clearpool và Ozean.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm và không nên được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Các quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được thể hiện ở đây là của riêng tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho các quan điểm và ý kiến của bất kỳ tổ chức nào.

Theo Cointelegraph

Tin khác