Cuộc Cách Mạng Tokenization: Biến Đổi Thị Trường Tư Nhân Hơn Là Cổ Phiếu Công Chúng

Cuộc cách mạng tokenization thực sự đang diễn ra ở các thị trường tư nhân, mang lại quyền truy cập, thanh khoản và tính hòa nhập cao hơn so với những gì cổ phiếu công chúng cung cấp.

Ý kiến của: Alex Svanevik, CEO của Nansen

Kể từ khi tokenization lần đầu tiên thu hút sự chú ý của công chúng trong đợt bùng nổ phát hành coin ban đầu năm 2017 và các dự án blockchain đầu tiên nhằm số hóa các tài sản như cổ phiếu và hàng hóa, nó đã trở thành lời mời gọi chính của crypto để hiện đại hóa tài chính.

Tuy nhiên, đối với nhiều người, cuộc thảo luận dừng lại ở việc tokenization cổ phiếu công chúng, đưa các cổ phiếu hiện có lên chuỗi để sở hữu phân đoạn và giao dịch 24/7. Mặc dù những bước này là tốt, nhưng chúng còn xa mới là một cuộc cách mạng. Sự thật là thị trường cổ phiếu đã rất hiệu quả, có nghĩa là lợi ích cận biên từ việc triển khai công nghệ blockchain là rất nhỏ.

Điều này có nghĩa là sự biến đổi cơ bản nằm ở các thị trường và các lớp tài sản nơi mà sự không hiệu quả vẫn còn sâu sắc. Thị trường tư nhân vẫn ít minh bạch hơn, đắt đỏ hơn để truy cập và chủ yếu chỉ dành cho hơn 80% nhà đầu tư. Để có ảnh hưởng thực sự đến tài chính, chúng ta cần tái cấu trúc quyền truy cập vào vốn. Tokenization cổ phần tư nhân có tiềm năng tái tạo quá trình hình thành vốn, không chỉ đơn thuần là số hóa nó, mở ra một mức độ bao gồm tài chính mới rất lớn.

Ai Được Lợi Từ Hệ Thống Hiện Tại?

Trong hệ thống hiện nay, quyền truy cập vào các công ty tư nhân tăng trưởng cao bị giới hạn cho các nhà đầu tư được công nhận và các tổ chức, để lại cho các nhà đầu tư bán lẻ bị khóa ngoài các cơ hội tăng trưởng giai đoạn đầu. Khi một công ty niêm yết công khai, các nhà đầu tư mạo hiểm và quỹ phòng hộ đã chiếm phần lớn giá trị.

Các thị trường công chúng không phải lúc nào cũng là sân chơi cuối cùng như ngày nay. Các công ty đã niêm yết sớm hơn một thế hệ trước, cho phép các nhà đầu tư bán lẻ tận hưởng hàng thập kỷ tăng trưởng. Amazon niêm yết công khai với giá trị 438 triệu đô la, trong khi các gã khổng lồ ngày nay vẫn giữ tư nhân cho đến khi họ đạt giá trị 50 tỷ đô la. Trong 20 năm qua, quá trình hình thành vốn đã chuyển lên thượng nguồn, và các công ty vẫn giữ tư nhân lâu hơn; Stripe, SpaceX và OpenAI hiện nay có giá trị hàng chục tỷ đô la mà không bao giờ niêm yết. Trong khi đó, các quy tắc công nhận hạn chế sự tham gia vào thị trường tư nhân cho những người có tài sản ròng 1 triệu đô la hoặc thu nhập cao.

Xu hướng này không chỉ giới hạn ở Thung lũng Silicon. Các công ty ngày càng huy động vốn trên khắp châu Âu, châu Á và vùng Vịnh thông qua các đợt phát hành tư nhân, quỹ nhà nước và văn phòng gia đình, không phải là các đợt phát hành công khai ban đầu (IPO).

Kết quả là một sự đóng băng toàn cầu đối với các nhà đầu tư bình thường từ những phần năng động nhất của nền kinh tế.

Tokenization có tiềm năng phá vỡ vòng lặp này, không chỉ cho các nhà đầu tư mà còn cho chính các công ty. Thay vì phụ thuộc vào một nhóm hạn chế các quỹ mạo hiểm hoặc cá nhân có tài sản cao, việc đưa cổ phần tư nhân lên chuỗi sẽ cho phép các công ty huy động vốn từ một khán giả toàn cầu rộng lớn hơn.

Bằng cách biểu diễn quyền sở hữu số hóa và cho phép chuyển giao lập trình, cơ sở hạ tầng blockchain làm cho việc phân đoạn, giao dịch và thanh toán các tài sản này một cách an toàn mà không có ma sát của các trung gian truyền thống. Điều này có nghĩa là giảm chi phí và độ phức tạp của việc huy động vốn trong khi mở cửa cho các nhà đầu tư hàng ngày tham gia vào sự tăng trưởng của họ. Nó cũng sẽ cung cấp thêm thanh khoản cho nhân viên và người ủng hộ giai đoạn đầu bằng cách làm cho việc bán một phần cổ phần của họ dễ dàng hơn mà không phải đợi một sự thoát ra hoàn toàn, như một IPO.

Nếu không có điều này, mọi người có thể dành nhiều năm để xây dựng điều gì đó có ý nghĩa nhưng vẫn bị khóa vào cổ phần không thể chạm vào - một vấn đề mà tokenization cuối cùng có thể giải quyết.

Cân Bằng Rủi Ro và Phần Thưởng

Đến cuối năm 2025, thị trường tư nhân sẽ đại diện cho cơ hội được dự đoán là 15 nghìn tỷ đô la, vượt xa tiềm năng tăng trưởng của cổ phiếu công chúng. Tuy nhiên, hầu hết mọi người không thể tham gia; các nhà đầu tư bán lẻ chiếm 62% các hộ gia đình ở Mỹ và bị loại trừ một cách hệ thống bởi các luật công nhận và yêu cầu công bố được thiết kế từ những năm 1930. Cho phép các công ty tokenization cổ phần trước khi đạt doanh thu 300 triệu đô la sẽ cho phép hàng triệu người truy cập vào các công ty giai đoạn đổi mới, vốn đã là lĩnh vực của các quỹ đầu tư mạo hiểm và quỹ phòng hộ. Rủi ro phải được thừa nhận, nhưng chúng không nên bị thổi phồng.

Một trong những phản đối dai dẳng nhất là tokenization có thể làm cho các nhà đầu tư bán lẻ phải đối mặt với các rủi ro mà họ có thể không hiểu hoàn toàn hoặc có thể chịu đựng được và rằng cổ phần tư nhân quá ít thanh khoản, đầu cơ và biến động. Nhưng điều này bỏ qua những gì đang xảy ra trên thị trường công chúng. Nếu một người 22 tuổi có thể đầu tư vào các cổ phiếu meme đòn bẩy hoặc giao dịch các tùy chọn crypto, tại sao họ không thể đầu tư 500 đô la vào một công ty khởi nghiệp AI giai đoạn đầu mà họ tin tưởng, với điều kiện có sự công bố và giám sát đúng đắn? Vấn đề thực sự là thiếu giáo dục tài chính, điều này vẫn tồn tại trong hệ thống trường học của chúng ta và để lại cho các nhà đầu tư hàng ngày không được chuẩn bị đầy đủ để điều hướng bất kỳ thị trường nào, công hay tư.

Tokenization không có nghĩa là loại bỏ các biện pháp bảo vệ. Sự minh bạch nhiều hơn dẫn đến kết quả tốt hơn, và công nghệ blockchain cung cấp điều đó. Câu hỏi là: Lợi ích của ai mà hệ thống hiện tại đang bảo vệ? Có một điểm giữa giữa việc khóa các nhà đầu tư nhỏ ra ngoài và cho phép họ truy cập một cách an toàn, và đây chính xác là điều mà tokenization có thể làm. Nó không chỉ là một cải thiện 10 lần; đó là một sự mở khóa 100 lần cho sự bao gồm tài chính, cho phép mọi người hàng ngày có cơ hội ủng hộ các công ty mà họ tin tưởng.

Quyền Truy Cập Là Tài Sản Cuối Cùng

Tokenization cổ phần tư nhân có thể viết lại các quy tắc tham gia, mở ra một thị trường tiềm năng mới rất lớn cho các công ty và phá bỏ một hệ thống nơi mà chỉ có các nhà đầu tư được công nhận, được định nghĩa bởi các ngưỡng tài sản tùy ý, mới được tin tưởng để chấp nhận rủi ro. Nó cũng tạo ra một sự mở khóa hai chiều: Các công ty khởi nghiệp có thể tiếp cận các nguồn vốn toàn cầu mới, và các nhà đầu tư trên toàn thế giới có thể tham gia vào sự tăng trưởng kinh tế từ ngày đầu tiên. Đối với các thị trường vốn ở các nền kinh tế đang phát triển, nơi cơ sở hạ tầng IPO mỏng hoặc không tồn tại, cổ phần tư nhân tokenization có thể vượt qua các cấu trúc di sản hoàn toàn.

Đúng vậy, rủi ro là cao, nhưng điều này có thể là một trong những sự dân chủ hóa lớn nhất trong việc tạo ra tài sản trong lịch sử. Sự thay thế là giữ quá trình hình thành vốn bị khóa trong một hệ thống đắt đỏ, loại trừ, hạn chế sự đổi mới và tham gia. Tokenization không chỉ làm tăng tốc các giao dịch; nó tái cấu trúc ai được tham gia, chuyển trọng tâm từ một nhóm nhỏ các người giữ cửa sang một mạng lưới toàn cầu của những người đóng góp. Sự thay đổi này không chỉ thay đổi cách các công ty được tài trợ mà còn ai sẽ định hình nền kinh tế.

Chúng ta không cần những con tàu nhanh hơn trên đường ray cũ - chúng ta cần những đường ray hoàn toàn mới. Cổ phần tư nhân tokenization có thể đặt chúng và có thể xác định liệu thế hệ tiếp theo sẽ xây dựng tài sản hay chỉ xem người khác làm điều đó từ bên ngoài.

Ý kiến của: Alex Svanevik, CEO của Nansen.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin chung và không nhằm và không nên được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được thể hiện ở đây là của riêng tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của bất kỳ tổ chức nào.

Theo Cointelegraph

Tin khác