Sự hợp nhất Ethereum: Chất xúc tác cho sự thống trị của Bitcoin và sự nổi lên của Solana

Kể từ khi Ethereum chuyển đổi sang cơ chế proof-of-stake, nguồn cung của nó đã tăng lên, các nhà đầu tư lớn đã bán ra, và đối thủ của nó là Solana đã đạt được những bước tiến đáng kể trên thị trường.

Kể từ khi hợp nhất Ethereum vào tháng 9 năm 2022, Ether (ETH) đã giảm gần 70% so với Bitcoin (BTC), thách thức vị trí thị trường của Ethereum và gây ra những nghi ngờ về quỹ đạo giá của nó.

Sự chuyển đổi của Ethereum sang cơ chế proof-of-stake (PoS) được dự định để cách mạng hóa mạng lưới của nó bằng cách cải thiện hiệu quả năng lượng và định vị ETH là một tài sản giảm phát thông qua việc giảm nguồn cung. Các nhà phân tích đã dự đoán rằng động thái này có thể giúp Ethereum vượt qua Bitcoin về vốn hóa thị trường.

Ngược lại với kỳ vọng này, hơn hai năm sau khi hợp nhất, Bitcoin đã tăng khoảng 160% so với Ether, vẽ nên một bức tranh hoàn toàn khác về hiệu suất của Ethereum.

Tốc độ tăng trưởng nguồn cung Ethereum chậm lại sau hợp nhất

Vào ngày 4 tháng 2, tốc độ tăng trưởng nguồn cung của Ethereum gần như đứng yên ở mức khoảng 0%, theo báo cáo từ UltraSound.Money. Điều này cho thấy hiệu ứng giảm phát của hợp nhất đã dừng lại, bất chấp sự giảm ban đầu trong nguồn cung Ether.

Tốc độ nguồn cung đạt mức thấp nhất là -0.37% vào tháng 4 năm 2024.

Chiến lược giảm phát của Ethereum phụ thuộc vào EIP-1559, cái mà đốt một phần phí giao dịch. Tuy nhiên, với hoạt động trên chuỗi giảm, phí gas thấp hơn đã dẫn đến ít ETH bị đốt hơn.

Theo Token Terminal, phí giao dịch trung bình của Ethereum đạt đỉnh trên $15 vào tháng 3 năm 2024 nhưng giảm mạnh xuống dưới $5 vào tháng 4.

Xu hướng giảm này của phí đã tiếp tục vào giữa năm 2024, phản ánh sự suy giảm nhu cầu mạng lưới. Phí đã ổn định vào cuối năm 2024 và đầu năm 2025 nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với các đỉnh trước đó, góp phần vào sự gia tăng nguồn cung Ether.

Nhà đầu tư Ethereum bán ra sau hợp nhất

Dữ liệu từ Alphractal cho thấy những người nắm giữ Ethereum dài hạn đã giảm cổ phần của họ kể từ khi hợp nhất. Các ví với số dư 100,000 ETH trở lên, thậm chí cả những ví với 1 triệu ETH, đã chứng kiến sự giảm đáng kể trong số dư.

Joao Wedson, CEO của Alphractal, đã lưu ý, "Những người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn đã ngừng tích lũy ETH kể từ tháng 9 năm 2022," và thêm vào:

"Ngay cả các địa chỉ trao đổi, cựu thợ mỏ, và quỹ với hơn 100k ETH cũng không mua."

Xu hướng này cho thấy sự giảm sút niềm tin trong số những người nắm giữ lớn Ethereum về triển vọng dài hạn của nó, trái ngược với Bitcoin, nơi các ví nắm giữ số lượng lớn đã tăng kể từ khi hợp nhất.

Sự thay đổi này đã góp phần vào việc tăng thị phần của Bitcoin và Solana, với cái sau nổi lên như một đối thủ đáng gờm của Ethereum. Solana đã thu hút một phần lớn các dự án DeFi và NFT, chiếm gần một nửa thị trường trao đổi phi tập trung (DEX) thông qua các sáng kiến như sàn giao dịch memecoin Pump.fun, gần đây đã vượt qua Ethereum về khối lượng hàng ngày.

Wedson đã gọi hợp nhất là "điều tồi tệ nhất đã xảy ra với Ethereum."

Tuy nhiên, đồng sáng lập Ethereum Joseph Lubin nhìn nhận sự suy giảm của Ether như một chu kỳ thị trường điển hình, phát biểu:

"Điều chúng ta đang thấy là các cá voi tận dụng sự hỗn loạn kinh tế và tâm lý tiêu cực để loại bỏ những người nắm giữ yếu, chạy các lệnh dừng, và sau đó mua lại khi họ có thể thực hiện cùng một chiến lược theo hướng ngược lại."

Bất chấp quan điểm này, các nhà giao dịch đã quan sát thấy ETH mất đất so với BTC mỗi khi Bitcoin vượt qua ngưỡng $100,000.

Có thể ETH/BTC lấy lại đà?

Theo Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI), biểu đồ hàng tuần của ETH/BTC cho thấy nó đang ở vùng quá bán, với cặp này giao dịch gần khu vực hỗ trợ lịch sử giữa 0.024-0.023 BTC.

Lịch sử, các chỉ số này đã tiên phong cho các cuộc phục hồi, gợi ý về một đợt tăng giá cứu trợ trong tương lai gần. Nếu điều này xảy ra, ETH/BTC có thể tăng lên tới đường trung bình di chuyển theo cấp số nhân 50 tuần (50-week EMA) ở khoảng 0.042 BTC vào tháng 3 hoặc tháng 4.

Tuy nhiên, xu hướng giảm dài hạn của Ethereum vẫn còn nguyên, và một đóng cửa quyết định dưới phạm vi 0.024-0.023 BTC có thể kích hoạt sự giảm sâu hơn về 0.020 BTC, một mức hỗ trợ quan trọng từ tháng 3 đến tháng 5 năm 2020.

Bài viết này không chứa lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Mọi động thái đầu tư và giao dịch đều có rủi ro, và độc giả nên tự nghiên cứu khi đưa ra quyết định.

Theo Cointelegraph

Tin khác