Suy giảm ngày đầu tiên của Twenty One nhấn mạnh sự thận trọng của nhà đầu tư đối với cổ phiếu được hỗ trợ bởi Bitcoin

Việc niêm yết trên NYSE của Twenty One Capital cho thấy cách mà thị trường hiện đang định giá các công ty phụ thuộc vào Bitcoin một cách bảo thủ hơn, với nhà đầu tư không sẵn lòng trả giá cao hơn nhiều so với giá trị Bitcoin cơ bản.

Điểm chính

• Debut trên NYSE của Twenty One Capital chứng kiến sự sụt giảm gần 20%, cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư đối với các niêm yết công khai tập trung vào Bitcoin.

• XXI giao dịch gần với giá trị tài sản ròng của nó, cho thấy thị trường không thêm premium đáng kể ngoài giá trị của các khoản nắm giữ Bitcoin của công ty.

• Suy giảm phản ánh các áp lực thị trường rộng lớn hơn, chẳng hạn như sự biến động của Bitcoin, sự suy giảm sự quan tâm đến các niêm yết được hỗ trợ bởi SPAC và sự suy yếu của các premium trên giá trị tài sản ròng.

• Phản ứng yếu ớt gợi ý rằng nhà đầu tư hiện mong đợi các công ty tập trung vào Bitcoin phải chứng minh các mô hình doanh thu rõ ràng và bền vững thay vì chỉ dựa vào các khoản nắm giữ Bitcoin lớn.

Debut công khai của Twenty One Capital, một công ty tập trung vào Bitcoin, trên Sở Giao dịch New York đã nhận được sự thận trọng từ nhà đầu tư. Giao dịch dưới mã XXI, cổ phiếu của công ty đã giảm gần 20% vào ngày đầu tiên.

Bài viết này khám phá những gì phản ứng của thị trường có thể chỉ ra về sự thay đổi nhu cầu của nhà đầu tư, sự suy giảm premium trên giá trị tài sản ròng và sự kiểm tra chặt chẽ hơn đối với các niêm yết cổ phiếu được hỗ trợ bởi Bitcoin.

Twenty One Capital là gì

Twenty One Capital là một công ty được hỗ trợ bởi các tổ chức, tập trung vào Bitcoin, với mục tiêu trở thành một trong những người nắm giữ Bitcoin lớn nhất niêm yết công khai. Công ty đã niêm yết thông qua hợp nhất với một công ty mua lại mục đích đặc biệt và bắt đầu giao dịch dưới mã XXI.

Tại thời điểm ra mắt, công ty báo cáo nắm giữ hơn 43.500 BTC, có giá trị khoảng 3,9 tỷ đến 4,0 tỷ đô la, đưa nó vào danh sách các công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất.

Công ty được thành lập với trọng tâm là Bitcoin làm chiến lược cốt lõi. Người sáng lập của nó định vị nó như hơn một phương tiện lưu trữ. Công ty nhằm phát triển cơ sở hạ tầng cho các sản phẩm tài chính liên quan đến Bitcoin.

Cách tiếp cận này phù hợp với các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số khác, nhưng nó có các khía cạnh độc đáo. Các nhà hỗ trợ của nó bao gồm các thực thể tài chính lớn, định vị nó như một trong những công ty tập trung vào Bitcoin được hỗ trợ mạnh mẽ nhất để niêm yết công khai.

Công ty xuất hiện giữa xu hướng các công ty niêm yết áp dụng chiến lược tập trung vào Bitcoin. Tuy nhiên, kế hoạch của Twenty One là theo đuổi tăng trưởng doanh thu trong khi duy trì một kho dự trữ Bitcoin lớn.

Debut và sự sụt giảm giá đáng kể

Xét đến kho dự trữ lớn và các nhà hỗ trợ nổi bật, nhiều người mong đợi sự quan tâm mạnh mẽ đối với việc ra mắt của Twenty One. Tuy nhiên, ngày giao dịch đầu tiên vào ngày 9 tháng 12 đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh mặc dù các khoản nắm giữ Bitcoin lớn và sự hỗ trợ từ các tổ chức.

Khi cổ phiếu chuyển đổi, cổ phiếu mở cửa ở mức 10,74 đô la, dưới mức đóng cửa trước đó là 14,27 đô la. Giao dịch sau giờ chỉ có sự phục hồi nhẹ. Vào cuối ngày đầu tiên, cổ phiếu giảm khoảng 19,97%, đóng cửa ở mức 11,96 đô la.

Hiệu suất này nhấn mạnh xu hướng mà các công ty liên quan đến crypto mới niêm yết thường giao dịch dưới mức trước hợp nhất. Sự sụt giảm cũng có nghĩa là cổ phiếu giao dịch với mức chiết khấu so với các khoản nắm giữ tiền điện tử cơ bản, gợi ý sự thay đổi trong động lực định giá.

Sự thận trọng của nhà đầu tư và sự suy giảm trên NYSE của Twenty One

Sự sụt giảm mạnh của giá cổ phiếu Twenty One Capital là một phần của mô hình lớn hơn, bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố thị trường vào cuối năm 2025:

• Suy giảm premium trên giá trị tài sản ròng
• Sự biến động liên tục trong thị trường crypto
• Tình cảm yếu hơn đối với các debut công khai được thúc đẩy bởi SPAC

Hiểu về định giá hạn chế

Dấu hiệu rõ ràng nhất của sự thận trọng là cổ phiếu không giao dịch với premium đáng kể so với các khoản nắm giữ Bitcoin của nó. Điều này được đánh giá bằng tỷ lệ giá trị tài sản ròng.

Trong quá khứ, các công ty kho bạc Bitcoin đã hưởng premium cao trong các chu kỳ thị trường. Những premium này thường phản ánh sự tin tưởng của nhà đầu tư vào khả năng tạo giá trị bổ sung của công ty.

Tuy nhiên, Twenty One Capital giao dịch ở hoặc gần giá trị tài sản của nó, chỉ định ít premium cho kế hoạch kinh doanh hoặc quản lý. Điều này cho thấy thị trường coi cổ phiếu chủ yếu như một phản ánh trực tiếp của giá trị Bitcoin.

Sự biến động thị trường và thái độ đối với SPAC

Twenty One Capital ra mắt trong thời kỳ khó khăn cho thị trường crypto và các niêm yết SPAC. Trước debut, các tiền điện tử đang chịu áp lực. Bitcoin đã giảm hơn 28% từ đỉnh tháng 10, tạo ra môi trường mà nhà đầu tư do dự trong việc định giá cao cổ phiếu liên quan đến crypto.

Hợp nhất là một con đường được thúc đẩy bởi SPAC để niêm yết công khai. Trong khi thỏa thuận ban đầu thúc đẩy cổ phiếu, vào cuối năm 2025, sự phấn khích đối với SPAC crypto đã giảm. Lịch sử hiệu suất kém sau hợp nhất đã dẫn đến sự hoài nghi của nhà đầu tư, khiến các niêm yết mới giao dịch dưới kỳ vọng.

Bạn có biết? Cổ phiếu giao dịch dưới giá trị của kho dự trữ Bitcoin là ví dụ về nghịch lý định giá, nơi cổ phiếu của công ty mới niêm yết được định giá thấp hơn so với tài sản lỏng chính của nó.

Chuyển dịch thị trường: Nhu cầu về các mô hình kinh doanh đã được chứng minh

Lý do khác cho sự thận trọng của nhà đầu tư có thể là sự thiếu mô hình tạo doanh thu rõ ràng và đã được chứng minh tại thời điểm debut. Điều này ngụ ý rằng nhà đầu tư đang chuyển hướng khỏi các câu chuyện đơn giản về kho bạc Bitcoin và hướng đến các công ty có sự khác biệt và dòng tiền đáng tin cậy.

Twenty One Capital niêm yết với các khoản nắm giữ Bitcoin lớn nhưng mà không có kế hoạch kinh doanh chi tiết hoặc lịch trình xác nhận. Debut diễn ra trong bối cảnh kiểm tra tăng cao đối với lĩnh vực công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số.

Các nhà phân tích cho rằng việc huy động vốn cho các công ty như vậy đang trở nên khó khăn hơn và chúng cần chứng minh sự khác biệt rõ rệt để biện minh cho định giá của mình.

Sự sụt giảm mạnh của giá cổ phiếu XXI có thể chỉ ra góc nhìn thị trường đang thay đổi. Nhà đầu tư có thể đang ưu tiên các công ty có thể thực hiện mô hình kinh doanh bền vững cùng với tài sản của mình, thay vì những công ty chủ yếu tập trung vào việc nắm giữ Bitcoin.

Theo Cointelegraph

Tin khác