USDKG của Kyrgyzstan thể hiện sự phát triển của stablecoin tài sản thực ở các thị trường mới nổi

USDKG của Kyrgyzstan kết hợp cơ chế neo giá đô la Mỹ với dự trữ vàng, báo hiệu những thay đổi tiềm năng cho các thị trường mới nổi và nhấn mạnh các khía cạnh cần kiểm tra.

Key takeaways

Kyrgyzstan đã giới thiệu USDKG, một stablecoin neo giá đô la Mỹ và được hỗ trợ bởi vàng vật lý thay vì tiền mặt và trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn.
Mã token này được triển khai ban đầu trên Tron với lượng phát hành 50 triệu đơn vị, và có kế hoạch mở rộng sang Ethereum.
Bài viết này giải thích lý do tại sao mô hình dự trữ vàng và cấu trúc liên kết chính phủ lại hấp dẫn ở các thị trường mới nổi phụ thuộc vào chuyển tiền và định giá đô la.
Nó cũng phác thảo các bước kiểm tra cần thiết, bao gồm quản lý dự trữ, cơ chế hoàn tiền, kiểm soát quản trị và phân phối cùng thanh khoản.

Kyrgyzstan, một quốc gia Trung Á với dân số khoảng 7 triệu người, đã tham gia thị trường stablecoin với USDKG. Token này được thiết kế để giao dịch tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ nhưng sử dụng mô hình dự trữ khác biệt.

Thay vì dựa vào tiền gửi tiền mặt và trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn, USDKG được hỗ trợ bởi vàng vật lý. Lượng phát hành ban đầu là 50 triệu token, tương đương khoảng 50 triệu đô la ở mức neo giá dự định. Nó được ra mắt trên Tron, với khả năng hỗ trợ Ethereum sau này.

Trong nhiều thị trường mới nổi, cuộc thảo luận về stablecoin đang chuyển hướng sang việc xây dựng lòng tin thông qua dự trữ đáng tin cậy, tài sản ổn định và cấu trúc giám sát.

Vàng, dự trữ hàng hóa và nhà phát hành liên kết với chính phủ có thể phù hợp với khung này. Trong khi đó, token vẫn sử dụng đô la làm đơn vị kế toán chính, được sử dụng phổ biến cho thương mại quốc tế và tiết kiệm.

Did you know? Chuyển tiền từ Nga historically đã là một phần lớn của thu nhập hộ gia đình và dòng vốn bên ngoài, theo dữ liệu của Ngân hàng Thế giới. Năm 2021, chuyển tiền được ước tính chiếm gần 30% GDP.

What is USDKG?

USDKG được định vị là stablecoin neo giá đô la Mỹ, với mỗi token nhắm đến giá trị 1 đô la. Tuy nhiên, dự án cho rằng tài sản hỗ trợ là vàng vật lý thay vì tiền mặt và trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn.

Chi tiết ra mắt công khai cho thấy lượng phát hành ban đầu là 50 triệu token trên Tron, với kế hoạch mở rộng sang Ethereum.

Cấu trúc nhà phát hành liên quan đến một thực thể với sự tham gia 100% của nhà nước, trong khi hoạt động hàng ngày, bao gồm quản lý vàng, được xử lý bởi một công ty tư nhân đăng ký tại Kyrgyzstan theo hợp đồng.

Một đánh giá về hợp đồng thông minh của USDKG đã được công bố, tập trung vào an ninh mã nguồn trong một khoảng thời gian xác định. Điều này giúp đánh giá rủi ro trên chuỗi khối nhưng không xác minh tình trạng dự trữ vàng vật lý.

Độc giả nên coi an ninh hợp đồng và xác minh dự trữ là hai danh sách kiểm tra riêng biệt vì chúng trả lời các câu hỏi khác nhau.

This design may make sense in emerging markets

Stablecoin được thiết kế cho tài chính hàng ngày thay vì tài chính phi tập trung thường nhắm đến người dùng như doanh nghiệp thanh toán nhà cung cấp nước ngoài, gia đình nhận chuyển tiền hoặc cá nhân có quyền truy cập đô la hạn chế.

Trong bối cảnh này, mục tiêu là di chuyển giá trị qua biên giới với ít ma sát hơn trong khi giữ đơn vị kế toán quen thuộc.

Kyrgyzstan phù hợp với logic này vì chuyển tiền là một phần cốt lõi của nền kinh tế. Một báo cáo của Ngân hàng Thế giới cho biết chuyển tiền vượt quá 30% GDP vào năm 2021, giải thích lý do cần cơ sở hạ tầng rẻ hơn.

Dữ liệu của Ngân hàng Thế giới cũng cho thấy chuyển tiền vẫn quan trọng mặc dù biến động hàng năm.

Đó là nơi thiết kế neo giá USD và hỗ trợ bởi vàng có thể hợp lý: Giữ đơn vị tiền tệ đô la cho thói quen thương mại và tiết kiệm trong khi dựa vào tài sản dự trữ được công nhận địa phương trong cấu trúc giám sát hơn.

Did you know? Trong những năm gần đây, vàng chiếm tỷ lệ lớn trong xuất khẩu của Kyrgyzstan, với một số ước tính khoảng 30-40% tùy theo năm.

The “real-asset stablecoin”

Token liên kết với hàng hóa không phải là mới, nhưng cách chúng được cấu trúc đang thay đổi để nhấn mạnh tuân thủ quy định, uy tín và khả năng sử dụng rộng rãi hơn.

Một ví dụ cảnh báo rõ ràng là Petro của Venezuela, một crypto liên kết dầu do nhà nước dẫn dắt, đã đối mặt với câu hỏi về uy tín và thanh khoản, dẫn đến việc ngừng dự án sau thời gian áp dụng hạn chế.

Trong khi đó, mô hình khác đã chứng minh nhu cầu về 'hàng hóa kỹ thuật số' khi câu chuyện chuyển đổi và hoàn tiền rõ ràng hơn. Các sản phẩm vàng token hóa như PAX Gold và Tether Gold đã phát triển thành một phân khúc tỷ đô la, cùng với sự gia tăng giá vàng và sự quan tâm của nhà đầu tư.

USDKG được định vị là mô hình lai, kết hợp đơn vị kế toán USD với mô hình dự trữ vàng và cấu trúc nhà phát hành liên kết nhà nước.

The make-or-break layer of regulation and compliance

USDKG không ra mắt trong khoảng trống quy định. Kyrgyzstan đã có khung pháp lý, bao gồm Luật về Tài sản Ảo năm 2022, quy định các quy tắc cơ bản cho việc phát hành, lưu trữ và lưu hành tài sản ảo. Nó cũng hỗ trợ chế độ cấp phép cho nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo.

Tuân thủ trở nên quan trọng hơn nếu USDKG nhắm đến thanh toán xuyên biên giới.

Toàn cầu, các nhà quản lý đang thúc đẩy hướng tương tự. Nhóm Đặc nhiệm Hành động Tài chính (FATF) đã cảnh báo về rủi ro liên quan đến cấp phép và giám sát nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo yếu, cùng với việc thực hiện Quy tắc Di chuyển.

Các nhà hoạch định chính sách tiếp tục cân nhắc: Stablecoin có thể làm cho thanh toán rẻ hơn và nhanh hơn, nhưng ở các thị trường mới nổi, chúng cũng có thể tăng tốc độ thay thế tiền tệ, rủi ro chạy vốn và làm phức tạp chủ quyền tiền tệ. Do đó, họ tập trung vào kiểm soát, tiết lộ và quản trị hoàn tiền, không chỉ là cơ chế neo giá.

Did you know? Chi phí trung bình để gửi chuyển tiền đến Trung Á vẫn cao hơn mục tiêu 3% của Liên Hợp Quốc, tạo áp lực cho chính phủ và các bên tư nhân thử nghiệm các lựa chọn thanh toán kỹ thuật số rẻ hơn.

The right questions to ask

Redemption reality: Ai có thể hoàn tiền USDKG, thông qua các thực thể nào và trong thời gian nào? 'Hỗ trợ bởi vàng' chỉ có ý nghĩa nếu có đường dẫn rõ ràng, khả thi để chuyển đổi thành tiền mặt hoặc vàng, với phí và quy tắc đã biết.
Reserve custody and verification: Vàng được lưu trữ ở đâu, dưới sắp xếp quản lý nào, và được kiểm toán độc lập bao lâu một lần? Dự án có trang minh bạch chỉ đến kiểm toán, nhưng độc giả nên xem xét phạm vi cẩn thận.
Code security vs. reserve auditing: Công việc của ConsenSys Diligence là đánh giá an ninh hợp đồng thông minh, hữu ích để đánh giá rủi ro trên chuỗi. Nó không tự động trả lời các câu hỏi ngoài chuỗi như vàng có tồn tại, có bị ràng buộc hay cách kiểm soát quản lý hoạt động. Xem chúng là bằng chứng riêng biệt.
Control and governance: Các quyền quản trị nào tồn tại, chẳng hạn như tạm dừng, đóng băng và danh sách đen? Ai nắm giữ các quyền đó, và tiêu chuẩn quy trình nào áp dụng nếu quỹ bị đóng băng?
Distribution and liquidity: Ngoài tiêu đề ra mắt, USDKG sẽ thực sự có thể sử dụng ở đâu trên các sàn giao dịch, quầy OTC, hành lang chuyển tiền và cơ sở hạ tầng thương nhân, và thanh khoản nào hỗ trợ thanh toán hàng ngày? Báo cáo xác nhận lượng phát hành ban đầu 50 triệu token trên Tron, nhưng sử dụng thực tế là mốc quan trọng hơn.

What to watch next

Traject của USDKG sẽ phụ thuộc vào bằng chứng, không phải lời hứa. Những gì quan trọng tiếp theo là các tín hiệu rõ ràng, độc lập từ bên thứ ba rằng token hoạt động như một công cụ tài chính thực tế trong thực tế.

Theo dõi các xác nhận dự trữ độc lập qua nhiều quý, với chi tiết quản lý và phạm vi kiểm toán được nêu rõ, cùng với các đường ray hoàn tiền chứng minh khả năng chuyển đổi trong điều kiện bình thường.

Sau đó, theo dõi phân phối: niêm yết, đường vào và ra, và các thử nghiệm chuyển tiền hoặc thương mại tạo ra nhu cầu tự nhiên.

Kyrgyzstan đã có khung pháp lý. Tiếp theo, nó cần chứng minh rằng lớp hoạt động là thực tế.

Theo Cointelegraph