Các nhà đầu tư tổ chức định hình tương lai của DeFi

Cần đạt được sự cân bằng giữa phân quyền và an ninh.

Ý kiến của: Michael Egorov, người sáng lập Curve Finance

Tài chính phi tập trung (DeFi) đang nhanh chóng nổi lên như một xu hướng quan trọng trong lĩnh vực tài chính. Với hoạt động DeFi đang gia tăng và tổng giá trị khóa vượt mốc 100 tỷ đô la, các nhà đầu tư tổ chức ngày càng bị thu hút bởi lĩnh vực này.

Sự gia tăng quan tâm của các tổ chức đối với DeFi đặt ra những câu hỏi quan trọng về tương lai của DeFi. Liệu nó có thể giữ vững các nguyên tắc cốt lõi của sự phân quyền và dân chủ trong khi đảm bảo an ninh cho tất cả người tham gia? Hay nhu cầu thỏa mãn các yêu cầu của các tổ chức lớn sẽ làm thay đổi bản chất của tài chính "phi tập trung"?

Sự thể chế hóa DeFi

Những dấu hiệu về sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức đối với DeFi bao gồm quỹ BUIDL của BlackRock, quản lý hơn 550 triệu đô la tài sản. Điều này cho thấy một sự chuyển mình trong lĩnh vực này, nơi các chứng khoán mã hóa, trước đây được coi là ngách, hiện đang được nhìn nhận như những phương tiện kết nối giữa tài chính truyền thống và blockchain.

Các công ty như Securitize đang nỗ lực đảm bảo rằng các tài sản mã hóa tuân thủ các quy định, từ đó ảnh hưởng đáng kể đến việc đưa vốn vào DeFi.

Tuy nhiên, việc hội nhập các nhà đầu tư tổ chức vào DeFi đang phải đối mặt với nhiều thách thức. Sự không chắc chắn về quy định và pháp lý, cùng với những vấn đề tuân thủ như Biết Khách Hàng (KYC) và Chống Rửa Tiền (AML), vẫn là những rào cản tỷ lệ cao. Hơn nữa, những lo lắng về thanh khoản, tính minh bạch của giao dịch, bảo mật kỹ thuật và rủi ro kinh tế càng làm cho việc tham gia của các tổ chức khó khăn hơn, qua đó làm chậm tiến trình áp dụng DeFi.

Mặc dù tài chính phi tập trung có nhiều hứa hẹn, các công ty lớn vẫn thận trọng do lo ngại về an toàn. Thách thức chính là cân bằng các nguyên tắc cốt lõi của sự phân quyền với các yêu cầu an ninh mà các nhà đầu tư tổ chức cần.

Các phân tích thị trường nhấn mạnh nhu cầu về cơ sở hạ tầng mạnh mẽ để tạo điều kiện cho sự tham gia của các tổ chức vào DeFi. Tuy nhiên, tính phức tạp của thực tế này sâu sắc hơn nhiều.

Sự tham gia của các tổ chức có thể tăng cường niềm tin vào hệ sinh thái DeFi, thúc đẩy sự phát triển của nó. Tuy nhiên, điều này cũng có nguy cơ gây ra sự tập trung nhiều hơn, có thể làm cho thế giới tài chính phi tập trung không còn giữ được sức hấp dẫn ban đầu của nó.

Các rủi ro của việc mã hóa RWAs

Một bước phát triển quan trọng trong DeFi là việc mã hóa tài sản thế giới thực (RWAs), bao gồm mọi thứ từ hàng hóa đến cổ phiếu. Dự đoán cho thấy rằng thị trường này có thể đạt 2 tril đô la vào năm 2030.

Trong khi RWAs đánh dấu một mốc quan trọng đối với DeFi, chúng cũng đưa ra những rủi ro về bảo mật mà cần được giải quyết. Một trong những thách thức cấp bách là rủi ro "giám sát" — khi tài sản được mã hóa và chuyển vào DeFi. Trong những trường hợp này, sự bảo vệ tài sản này phụ thuộc vào các thỏa thuận pháp lý thay vì vào bản chất tự động của hợp đồng thông minh.

Ví dụ, hai loại stablecoin được sử dụng rộng rãi nhất, USD Coin (USDC) và Tether's USDt (USDT), được hỗ trợ bởi các tổ chức ngân hàng truyền thống chứ không phải các quy trình phi tập trung. Và do việc hỗ trợ của chúng phụ thuộc vào các thực thể tập trung nên chúng cũng dễ bị thao túng và sai sót.

Các tài sản yêu cầu tuân thủ các quy tắc AML và KYC thì phức tạp hơn. Ví dụ, mã thông báo Chứng Khoán Khoảng Thời Gian Ngắn (STBT) có thể hoạt động trong môi trường DeFi không bị giới hạn nếu được chấp nhận. Tuy nhiên, sự sẵn sàng của người dùng để tuân thủ các yêu cầu KYC hạn chế việc chấp nhận. Các rào cản về việc áp dụng bắt nguồn từ sự tuân thủ hơn là từ nhu cầu thay đổi các hợp đồng thông minh DeFi để tích hợp các tài sản này.

Nếu các ông lớn tài chính truyền thống có thể áp dụng cơ sở hạ tầng của họ để bảo vệ RWAs, điều này có thể giúp giải quyết các lo ngại về bảo mật gắn liền với việc mã hóa. Nếu được thực hiện đúng cách, một stablecoin với sự hỗ trợ phù hợp từ một tổ chức tài chính truyền thống lớn có thể trở nên rất phổ biến trong lý thuyết, dẫn đến sự tin tưởng và áp dụng cao hơn. Các cổ phiếu và hàng hóa mã hóa cũng có thể thu hút được sự chú ý, mở ra những cơ hội đầu tư mới kết hợp giữa cấu trúc của tài chính truyền thống và blockchain.

Tương lai của DeFi 

Nhìn về phía trước, tương lai của DeFi có thể sẽ xoay quanh một mô hình hybrid kết hợp các nguyên tắc phân quyền với các yếu tố được quy định. Chiến lược này có thể cải thiện độ bảo mật trong khi vẫn giữ vững các ưu điểm cơ bản của DeFi: giảm số trung gian và tăng cường tính minh bạch.

Trên thực tế, sự phát triển của DeFi có thể không xuất phát từ việc một cách tiếp cận cũ hay mới thắng thế, mà từ việc tìm kiếm được một sự thỏa hiệp hợp lý. DeFi thật sự có cơ sở vững chắc mà không cần các nhà đầu tư tổ chức lớn. Tuy nhiên, một số lĩnh vực trong DeFi có thể cần phải thích ứng với các yếu tố tập trung để đảm bảo an ninh tốt hơn và tuân thủ quy định.

Rốt cuộc, kết quả sẽ là một hệ sinh thái tài chính có ít trung gian hơn so với các hệ thống tài chính truyền thống hiện tại. Mô hình hybrid này rất có thể trở thành nền tảng cho cách thức mà các hệ thống tài chính của thế giới hoạt động trong tương lai.

Ý kiến của: Michael Egorov, người sáng lập Curve Finance.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không nên được hiểu là tư vấn pháp lý hoặc đầu tư. Các quan điểm được bày tỏ ở đây hoàn toàn là quan điểm của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của bất kỳ tổ chức nào.

Theo Cointelegraph

Tin khác