Điều gì đằng sau sự gia tăng của các token bảo mật khi phần còn lại của thị trường suy yếu
Các token bảo mật như Zcash đang tăng giá trị mặc dù thị trường tổng thể suy yếu, do áp lực quy định, việc hủy niêm yết và các quy tắc chống rửa tiền đang định hình lại lĩnh vực này.
Điểm chính
Các token bảo mật, chẳng hạn như Zcash, đã có lợi nhuận, trong khi vốn hóa thị trường tiền điện tử tổng thể và Bitcoin đã giảm mạnh.
Sự gia tăng này đang diễn ra trong bối cảnh chính sách đang siết chặt với áp lực từ Tổ chức Hành động Tài chính, các quy tắc chống rửa tiền mới của EU và danh sách ngày càng tăng các token bảo mật bị hủy niêm yết.
Các vụ án trừng phạt và truy tố liên quan đến các máy trộn và ví đã đặt ra câu hỏi về ranh giới giữa cơ sở hạ tầng và truyền tải tiền, thúc đẩy các đội ngũ tuân thủ hướng tới việc giảm rủi ro một cách thận trọng.
Các nhà phân tích bị chia rẽ giữa việc coi động thái này là giao dịch phản đối giám sát và một đợt tăng giá muộn màng mong manh trong góc thị trường rủi ro cao đang thu hẹp.
Trong sáu tuần qua, thị trường tiền điện tử đã mất hơn 1 nghìn tỷ đô la khi các nhà giao dịch rút khỏi các tài sản đầu cơ. Vốn hóa thị trường tổng thể đã giảm từ đỉnh hơn 4,3 nghìn tỷ đô la vào đầu tháng 10 xuống chỉ còn hơn 3,1 nghìn tỷ đô la, giảm khoảng 25%-28%.
Bitcoin đã giảm gần 30% so với mức cao kỷ lục vào đầu tháng 10 trên 126.000 đô la và hiện đang giao dịch ở mức thấp 90.000 đô la.
Trong bối cảnh đó, một trong những lĩnh vực mạnh nhất về hiệu suất cũng là loại biến động nhất: các token bảo mật. Zcash đã tăng vọt vài trăm phần trăm kể từ cuối mùa hè, với vốn hóa thị trường tăng từ dưới 1 tỷ đô la vào tháng 8 lên đỉnh hơn 7 tỷ đô la vào đầu tháng 11. Nó đã tạm thời vượt qua Monero để trở thành token bảo mật lớn nhất theo giá trị.
Đồng thời, Zcash đã tăng vọt lên vị trí hàng đầu trong bảng xếp hạng tìm kiếm, vượt qua Bitcoin và XRP trong các truy vấn của người dùng, dấu hiệu cho thấy sự chú ý của nhà bán lẻ đã theo dõi động thái này.
Các nhà phân tích cho rằng sự kết hợp giữa lợi nhuận mạnh mẽ và sự quan tâm tìm kiếm tăng cao trông giống như một giao dịch nóng cổ điển. Yếu tố phức tạp là nó đang xảy ra trong một phần thị trường đang đối mặt với áp lực quy định ngày càng tăng, việc hủy niêm yết trên sàn giao dịch và sự kiểm tra liên quan đến trừng phạt.
Bạn có biết không? Hầu hết các hoạt động tiền điện tử bất hợp pháp không di chuyển qua các token bảo mật. Một báo cáo tội phạm cho biết stablecoin chiếm khoảng 63% tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử liên quan đến hoạt động bất hợp pháp, đã vượt qua Bitcoin để trở thành tiền điện tử ưa thích của nhiều đối tượng tội phạm.
Các token bảo mật như ngoại lệ: Con số và câu chuyện
Động thái gần đây rõ ràng do Zcash dẫn dắt, với Monero theo sau ở khoảng cách.
Các con số chính mà các nhà phân tích chỉ ra:
ZEC đã tăng hơn 200% trong khoảng một tháng trên một số sàn giao dịch lớn.
Từ mức thấp cuối mùa hè, các động thái điểm đến điểm trong ZEC đạt mức tăng phần trăm ba chữ số cao.
Monero cũng đã tăng, nhưng ít hơn nhiều, cho phép ZEC tạm thời vượt qua nó về vốn hóa thị trường.
Mặc dù có sự gia tăng, ZEC vẫn giao dịch thấp hơn đáng kể so với mức cao kỷ lục lịch sử của nó.
Các giải thích rơi vào hai nhóm rộng:
Một nhóm tập trung vào cấu trúc và công nghệ, bao gồm việc giảm phát hành khi halving tiến triển và nâng cấp NU6.1 dự kiến, điều này chuyển quyền kiểm soát tài trợ nhiều hơn cho người nắm giữ token.
Nhóm khác chỉ ra câu chuyện và cấu trúc thị trường, bao gồm dự báo giá lạc quan, lo ngại về giám sát, sổ lệnh mỏng và các cú ép bán khống trong một phân khúc thị trường tương đối nhỏ.
Hầu hết các nhà quan sát đồng ý rằng sự gia tăng đang diễn ra đúng lúc thủy triều quy định và chính sách chuyển hướng chống lại các tài sản tăng cường ẩn danh.
Bạn có biết không? Thậm chí sau sự gia tăng gần đây, toàn bộ lĩnh vực token bảo mật đáng giá khoảng 30 tỷ đến 35 tỷ đô la, hoặc khoảng 1% vốn hóa thị trường tiền điện tử tổng thể.
Quy định đang đi theo hướng ngược lại
Ở cấp độ toàn cầu, các token bảo mật nằm gọn trong cuộc tranh luận chống rửa tiền.
Kể từ năm 2019, Tổ chức Hành động Tài chính đã áp dụng các tiêu chuẩn chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố đầy đủ cho tài sản ảo và nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo, bao gồm Quy tắc Di chuyển, yêu cầu thông tin người khởi xướng và người hưởng lợi đi kèm với các chuyển khoản đủ điều kiện.
Một cập nhật nhắm mục tiêu năm 2024 cho thấy khoảng ba phần tư các khu vực pháp lý được đánh giá vẫn chỉ tuân thủ một phần hoặc không tuân thủ Khuyến nghị 15, và khoảng 30% chưa triển khai Quy tắc Di chuyển trong luật pháp. Nó cũng đánh dấu việc sử dụng ngày càng tăng các tiền điện tử tăng cường ẩn danh bởi các đối tượng bất hợp pháp là mối quan ngại cụ thể.
Ở châu Âu, hướng đi rõ ràng hơn. Các quy tắc chống rửa tiền mới trên toàn EU sẽ cấm tài khoản crypto ẩn danh và token bảo mật trên các nền tảng được cấp phép vào năm 2027.
Các nhà cung cấp dịch vụ tài sản crypto sẽ phải áp dụng các biện pháp kiểm soát chống rửa tiền kiểu ngân hàng, xác minh chủ sở hữu thực sự đằng sau các ví tương tác với dịch vụ của họ và loại bỏ dần hỗ trợ cho các công cụ hoàn toàn ẩn danh.
Điều đó không có nghĩa là các tài sản này trở nên bất hợp pháp để nắm giữ ở mọi nơi. Nhưng điều đó có nghĩa là trong hầu hết hệ thống tài chính được quy định, cơ sở hạ tầng đang được thiết kế lại với giả định rằng token bảo mật sẽ bị hạn chế hoặc loại trừ.
Việc hủy niêm yết, các sàn giao dịch thu hẹp và rủi ro thanh khoản
Bối cảnh quy định đã bắt đầu định hình lại nơi và cách các token bảo mật được giao dịch.
Các thay đổi chính:
Năm 2024, các token bảo mật đã chứng kiến gần 60 lần hủy niêm yết khỏi các sàn giao dịch tập trung, con số cao nhất kể từ năm 2021.
Monero chiếm phần lớn các lần loại bỏ, với Dash và các loại khác cũng bị ảnh hưởng khi các sàn giao dịch xem xét lại chính sách chống rửa tiền.
Binance đã hạn chế hoặc loại bỏ giao dịch trong XMR, ZEC và DASH cho người dùng ở một số khu vực pháp lý châu Âu, viện dẫn quy tắc địa phương và tuân thủ.
Kraken thông báo vào cuối năm 2024 rằng họ sẽ dừng giao dịch và nạp Monero cho khách hàng ở Khu vực Kinh tế Châu Âu, với hạn chót rút tiền vào cuối năm và đề cập đến các thay đổi quy định của Liên minh Châu Âu.
Các bước này có thể tạo ra một tình huống khó khăn cổ điển về thanh khoản. Thị trường mỏng có thể biến động mạnh với các dòng vốn nhỏ trong các đợt tăng giá. Khi giao dịch di chuyển từ các sàn lớn, vốn hóa tốt sang các nền tảng nhỏ hơn hoặc ít quy định hơn, việc các nhà đầu tư lớn thoát vị thế mà không làm thay đổi giá có thể trở nên khó khăn hơn. Cấu trúc tương tự cho phép các đợt tăng đột ngột cũng có thể tăng rủi ro sụt giảm trên đường xuống.
Bạn có biết không? Một số quốc gia đã cấm giao dịch token bảo mật nhiều năm trước. Cơ quan quản lý của Nhật Bản đã thúc đẩy các sàn giao dịch loại bỏ Monero, Dash và Zcash vào năm 2018, trong khi Hàn Quốc cấm token bảo mật khỏi các sàn giao dịch trong nước bắt đầu từ tháng 3 năm 2021, buộc các nền tảng địa phương phải hủy niêm yết chúng hoàn toàn.
Sự lan tỏa trừng phạt, các vụ kiện và lo lắng tuân thủ
Các lệnh trừng phạt và hành động thực thi đã thêm một lớp bất định khác.
Năm 2022, Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài của Bộ Tài chính Mỹ đã trừng phạt Tornado Cash, cáo buộc máy trộn dựa trên Ethereum đã rửa hàng tỷ đô la, bao gồm cả quỹ liên quan đến Triều Tiên. Vào cuối năm 2024, một tòa án phúc thẩm Mỹ phát hiện rằng việc trừng phạt các hợp đồng thông minh bất biến vượt quá thẩm quyền của Bộ Tài chính, và vào tháng 3 năm 2025, họ chính thức rút lại các chỉ định.
Tuy nhiên, rủi ro pháp lý không biến mất. Các nhà phát triển Tornado Cash đã đối mặt với các thủ tục hình sự ở một số khu vực pháp lý, và một người đồng sáng lập đã bị kết án về các cáo buộc liên quan đến việc vận hành doanh nghiệp truyền tải tiền không được cấp phép.
Một vụ án riêng liên quan đến Samourai Wallet đã gửi tín hiệu tương tự. Vào tháng 11 năm 2025, các nhà sáng lập của nó nhận án tù nhiều năm ở Mỹ sau khi nhận tội âm mưu vận hành doanh nghiệp truyền tải tiền không được cấp phép, với các công tố viên cáo buộc hơn 2 tỷ đô la Bitcoin đã chảy qua dịch vụ.
Đối với các đội ngũ tuân thủ, ranh giới giữa cơ sở hạ tầng và người truyền tải tiền khó vẽ. Nhiều nhà cung cấp chống rửa tiền và nhóm chính sách hiện đặt các token bảo mật, máy trộn và một số công cụ tài chính phi tập trung rủi ro cao vào cùng một dải rủi ro cao. Dưới áp lực từ Tổ chức Hành động Tài chính và các cơ quan quản lý quốc gia, nhiều công ty chọn tuân thủ quá mức bằng cách chặn các khoản tiền gửi liên quan đến công cụ bảo mật, từ chối niêm yết và hạn chế sử dụng thanh toán.
Đối với người dùng, điều này tạo ra rủi ro thứ cấp. Ngay cả khi một đồng tiền hoặc giao thức cụ thể không bị trừng phạt, hệ sinh thái xung quanh có thể vẫn coi nó quá rủi ro để chạm vào.
Các nhà phân tích đang theo dõi gì tiếp theo
Các nhà phân tích bị chia rẽ về việc sự gia tăng này thực sự báo hiệu điều gì:
Một số coi nó là giao dịch phản đối chống lại sự giám sát onchain ngày càng tăng, quy tắc chia sẻ dữ liệu và kiểm tra trừng phạt.
Những người khác coi nó là đợt tăng giá đầu cơ muộn màng trong một lĩnh vực đang thu hẹp, được thúc đẩy nhiều hơn bởi đòn bẩy và câu chuyện hơn là nhu cầu dài hạn.
Các mốc quan trọng về chính sách:
Các quy tắc chống rửa tiền của EU hạn chế hoặc hiệu quả cấm token bảo mật trên các nền tảng được cấp phép dự kiến có hiệu lực đầy đủ vào khoảng năm 2027.
Tổ chức Hành động Tài chính sẽ tiếp tục công bố các đánh giá triển khai, và các báo cáo gần đây cho biết hầu hết các khu vực pháp lý vẫn chỉ tuân thủ một phần các tiêu chuẩn tài sản ảo và Quy tắc Di chuyển.
Về mặt kỹ thuật, các nâng cấp như thay đổi tài trợ NU6.1 của Zcash và các thí nghiệm với lớp bảo mật tùy chọn trên các mạng lớn có thể kiểm tra xem bảo mật mạnh hơn có thể tồn tại cùng với yêu cầu khả năng truy vết của cơ quan quản lý hay không.
Hiện tại, các token bảo mật nằm giữa cuộc tranh luận lâu dài về quyền riêng tư tài chính và chế độ chống rửa tiền và trừng phạt toàn cầu đang gia tăng. Nhận thức về rủi ro pháp lý, thanh khoản và thực thi là rất quan trọng để hiểu cách phân khúc này hoạt động.
Theo Cointelegraph
Tin khác
