Giao dịch nội gián là câu lạc bộ của SEC đang tìm kiếm một con dê tế thần

Sự minh bạch của tiền điện tử phơi bày sự thao túng thị trường mà tài chính truyền thống che giấu, trong khi các luật lỗi thời với lỗ hổng cho phép sự thao túng này không bị trừng phạt.

Ý kiến của: Nic Puckrin, người sáng lập CoinBureau

Sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử thị trường tiền điện tử, đã xóa sổ ít nhất 19 tỷ đô la trong các vị thế dài sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố các mức thuế trừng phạt đối với Trung Quốc muộn vào ngày 10 tháng 10, đã phơi bày một khía cạnh xấu xí của thị trường non trẻ này: sự dễ bị tổn thương trước giao dịch nội gián.

Dữ liệu onchain cho thấy một vị thế short đáng kể đã được thực hiện trên Hyperliquid chỉ nửa giờ trước thông báo lớn. Khi thị trường lao dốc, nhà giao dịch này đã kiếm được 160 triệu đô la, khơi mào suy đoán về sự thao túng thị trường — với một số người thậm chí suy đoán rằng 'cá voi' đằng sau giao dịch này gần gũi với gia đình tổng thống.

Bỏ qua suy đoán, đây chỉ là một trong nhiều ví dụ về tiềm năng giao dịch nội gián trong không gian tài sản kỹ thuật số, đang làm phiền ngành công nghiệp. Thật vậy, các mô hình ra mắt token tự chúng xứng đáng được kiểm tra, vì chúng thường thưởng cho các công ty vốn mạo hiểm với các phân bổ trước khi ra mắt mà họ bán khi niêm yết, gây hại cho các nhà giao dịch bán lẻ. Dù có tiến bộ, crypto vẫn là 'Phương Tây hoang dã' — phần lớn không được quy định và mở cửa cho sự thao túng thị trường.

Vấn đề lớn này không chỉ của crypto. Nó cổ xưa như chính thị trường. Các quy định tài chính đã cố gắng và thất bại trong hàng thập kỷ để chấm dứt nó. Đây là một vấn đề không liên quan gì đến công nghệ blockchain: Đó chỉ là biểu hiện của lòng tham con người.

Sự minh bạch của công nghệ blockchain đã phơi bày quần áo bẩn của thị trường, đóng vai trò như một lời cảnh tỉnh cho các nhà quản lý để hành động nghiêm túc trong việc dọn dẹp nó.

Quy tắc ưu tiên cho những người được ưu tiên

Lịch sử của các thị trường tài chính đầy rẫy các trường hợp giao dịch nội gián và thao túng thị trường không bị trừng phạt. Trường hợp đáng kể nhất là chính cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, những diễn viên chính của nó đã không bị trừng phạt vì các giao dịch bẩn thỉu tràn lan bất chấp vô số bằng chứng. Điều này bao gồm các lãnh đạo cấp cao tại Lehman Brothers, những người vội vã bán cổ phiếu khi công ty đang sụp đổ — tất cả vì các công tố viên không thể chứng minh ý định theo các luật hiện hành.

Trong những năm sau đó, SEC được báo cáo đã mở hơn 50 cuộc điều tra vào các thị trường phái sinh, bao gồm giao dịch nội gián liên quan đến các hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng và tác động tiềm năng đến cuộc khủng hoảng trái phiếu chính phủ Hy Lạp từ 2009-2012. Nhưng không có bản án nào được đưa ra. Và điều đó là nhờ, ít nhất một phần, vào việc luật không bao quát các phái sinh nợ. Và phần sốc là, ở Mỹ ít nhất, nó vẫn chưa.

Đã có rất ít sửa đổi đối với các quy định giao dịch nội gián trên toàn cầu. Gần một thế kỷ kể từ khi chúng được giới thiệu lần đầu theo Đạo luật Giao dịch Chứng khoán Mỹ năm 1934, các thay đổi được thực hiện đã là trở ngại hơn là giúp đỡ. Ở Mỹ, Quy tắc 10b5-1, được giới thiệu năm 2000, đã tạo ra một lỗ hổng cho giao dịch nội gián thay vì sửa chữa nó, và bất kỳ cập nhật nào cũng không giải quyết được cảnh quan thị trường tinh vi hơn ngày nay.

Một ví dụ tốt là vụ án SEC v. Panuwat năm 2016, đã kiểm tra ranh giới của luật giao dịch nội gián đến mức mất tám năm để đạt được bản án. Matthew Panuwat, một giám đốc điều hành cao cấp tại Medivation — một công ty công nghệ sinh học được Pfizer mua lại — đã mua quyền chọn gọi trong công ty đối thủ Incyte Corp sau khi biết về vụ mua lại. Đặt cược của anh ấy rằng cổ phiếu của đối thủ sẽ tăng đã dẫn đến lợi nhuận cá nhân hơn 100.000 đô la.

SEC đang bỏ qua giao dịch nội gián

Mặc dù Panuwat cuối cùng đã bị kết án, giao dịch 'bóng tối' này vẫn là một lĩnh vực thực thi mới mẻ đối với SEC, và về mặt kỹ thuật vẫn chưa được ghi vào luật. Nhưng nên như vậy. Các luật hiện hành không phù hợp với mục đích trong một thị trường trông không giống như 50 năm trước, vì vậy đã đến lúc nâng cấp.

Điều đó có nghĩa là chính thức mở rộng phạm vi của luật để bao quát một loạt các công cụ đầu tư, bao gồm phái sinh và tài sản kỹ thuật số, và cập nhật định nghĩa của thông tin nội gián để bao gồm các kênh chính phủ, cuộc họp chính sách và các phương tiện khác. Nó cũng có nghĩa là củng cố các kỳ hạn công bố trước và thời gian làm mát cho các quan chức công và trợ lý, tương tự như các cải cách 10b5-1 hiện có.

Hơn nữa, việc thực thi cần trở nên nhanh chóng hơn đáng kể. Tám năm cho một bản án là không đủ tốt trong một thế giới mà hàng tỷ đô la có thể mất trong vài giây.

Các nhà quản lý cần hành động mạnh mẽ chống lại giao dịch nội gián với đầy đủ sức mạnh, sử dụng các công cụ hiện đại mà kẻ lừa đảo sử dụng chống lại họ.

Thị trường crypto chắc chắn không phải ngoại lệ. Đã đến lúc các thế lực liên quan điều tra các lần ra mắt token, niêm yết trao đổi và các thỏa thuận thúc đẩy cơn sốt kho bạc tài sản kỹ thuật số. Các diễn viên trung thực trong lĩnh vực này chỉ chào đón điều này.

Xử lý điều này như một vấn đề cụ thể của crypto sẽ là một sai lầm lớn. Cho đến khi luật được hiện đại hóa và lỗ hổng được đóng, những người nội gián sẽ tiếp tục khai thác chúng, và niềm tin vào hệ thống sẽ vẫn bị xói mòn.

Chỉ khi những kẻ sai trái bắt đầu sợ hậu quả của hành động của họ, mọi thứ mới thực sự thay đổi, cả trong thị trường tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số.

Ý kiến của: Nic Puckrin, người sáng lập CoinBureau.

Bài viết này dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm là và không nên được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Các quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được thể hiện ở đây là của riêng tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của Cointelegraph.

Theo Cointelegraph

Tin khác