Lợi suất crypto được quy định thắng khi các tổ chức đòi hỏi chất lượng

Các tổ chức trong lĩnh vực lợi suất crypto hiện ưu tiên tuân thủ quy định hơn là lợi nhuận hấp dẫn, dẫn đến sự hợp nhất thị trường phân biệt nhà cung cấp tuân thủ với các nhà đầu cơ.

Ý kiến của: James Harris, giám đốc điều hành nhóm của Tesseract

Trong môi trường biên lợi nhuận đang siết chặt và cạnh tranh gia tăng, lợi suất không còn là lựa chọn. Nó đã trở thành một nhu cầu thiết yếu.

Tâm lý chạy đua vàng che lấp một sự thật quan trọng định hình tương lai của ngành: Không phải tất cả lợi suất đều được tạo ra như nhau. Sự ám ảnh của thị trường với lợi nhuận tiêu đề đang đặt các tổ chức vào tình thế có thể chịu lỗ lớn.

Trên bề mặt, ngành đang tràn ngập cơ hội. Các giao thức quảng cáo lợi suất hai chữ số. Các nền tảng tập trung quảng bá các sản phẩm lợi suất đơn giản. Các chợ hứa hẹn truy cập tức thì cho người vay.

Những tiết lộ này không phải là những chi tiết tốt để có cho các tổ chức nghiêm túc, mà là các yếu tố cơ bản đánh dấu ranh giới giữa trách nhiệm quản lý tài sản và rủi ro không thể chấp nhận.

MiCA phơi bày khoảng trống quy định của ngành

Khung Markets in Crypto-Assets (MiCA) của châu Âu đã giới thiệu một sự thay đổi cấu trúc. Lần đầu tiên, các công ty tài sản kỹ thuật số có thể nhận được sự cho phép để cung cấp quản lý danh mục đầu tư và dịch vụ lợi suất, bao gồm các chiến lược tài chính phi tập trung, trên thị trường chung của EU.

Sự rõ ràng quy định này quan trọng vì MiCA không chỉ là một hộp kiểm tra tuân thủ; nó đại diện cho ngưỡng tối thiểu mà các tổ chức sẽ yêu cầu. Tuy nhiên, hầu hết các nhà cung cấp lợi suất trong lĩnh vực crypto hoạt động mà không có giám sát, để các tổ chức phải đối mặt với các khoảng trống quy định có thể gây tốn kém.

Chi phí ẩn của việc đặt và quên

Vấn đề cơ bản của hầu hết các sản phẩm lợi suất crypto nằm ở cách tiếp cận quản lý rủi ro của chúng. Hầu hết các nền tảng tự phục vụ đẩy các quyết định quan trọng lên khách hàng, những người thường thiếu chuyên môn để đánh giá những gì họ thực sự phải đối mặt. Các nền tảng này mong đợi kho bạc và nhà đầu tư chọn đối tác nào để cho vay, bể nào để tham gia hoặc chiến lược nào để tin tưởng — một nhiệm vụ khó khăn khi hội đồng quản trị, ủy ban rủi ro và cơ quan quản lý yêu cầu câu trả lời rõ ràng cho các câu hỏi cơ bản về lưu giữ tài sản, tiếp xúc đối tác và quản lý rủi ro.

Mô hình này tạo ra ảo tưởng nguy hiểm về sự đơn giản. Phía sau các giao diện thân thiện với người dùng và hiển thị lợi suất phần trăm hàng năm hấp dẫn là các mạng lưới phức tạp của rủi ro hợp đồng thông minh, tiếp xúc tín dụng đối tác và ràng buộc thanh khoản mà hầu hết các tổ chức không thể đánh giá đầy đủ. Kết quả là nhiều tổ chức vô tình chấp nhận các tiếp xúc không thể chấp nhận dưới các khung rủi ro truyền thống.

Cách tiếp cận thay thế của quản lý rủi ro toàn diện, kiểm tra đối tác và báo cáo cấp độ tổ chức yêu cầu cơ sở hạ tầng hoạt động đáng kể mà hầu hết các nhà cung cấp lợi suất đơn giản không có. Khoảng trống giữa nhu cầu thị trường và khả năng hoạt động giải thích tại sao nhiều sản phẩm lợi suất crypto không đáp ứng các tiêu chuẩn tổ chức mặc dù các tuyên bố tiếp thị mạnh mẽ.

Ảo tưởng APY

Một trong những nhận thức sai lầm nguy hiểm nhất là lợi suất phần trăm hàng năm được quảng cáo cao hơn tự động chỉ ra sản phẩm tốt hơn. Nhiều nhà cung cấp dựa vào động lực này, quảng bá lợi suất hai chữ số dường như vượt trội hơn các lựa chọn bảo thủ hơn. Những con số tiêu đề này hầu như luôn che giấu các lớp rủi ro ẩn.

Phía sau các tỷ lệ hấp dẫn thường là các tiếp xúc với các giao thức tài chính phi tập trung chưa được chứng minh, hợp đồng thông minh chưa trải qua căng thẳng thị trường, các ưu đãi dựa trên token có thể biến mất qua đêm và đòn bẩy nhúng đáng kể. Đây không phải là rủi ro trừu tượng; chúng đại diện cho các yếu tố dẫn đến tổn thất lớn trong các chu kỳ thị trường trước. Những rủi ro không được tiết lộ này là không thể chấp nhận đối với các tổ chức chịu trách nhiệm trước hội đồng quản trị, cơ quan quản lý và cổ đông.

Các hàm ý thị trường của cách tiếp cận tập trung vào APY này đang trở nên rõ ràng hơn. Khi việc áp dụng tổ chức tăng tốc, khoảng cách giữa các sản phẩm lợi suất ưu tiên sức hấp dẫn tiếp thị và những sản phẩm được xây dựng dựa trên quản lý rủi ro bền vững sẽ mở rộng đáng kể. Các tổ chức theo đuổi lợi suất tiêu đề mà không hiểu các tiếp xúc cơ bản có thể phải giải thích tổn thất lớn cho các bên liên quan, những người giả định họ đang đầu tư vào các sản phẩm thu nhập bảo thủ.

Mô hình cho lợi suất tổ chức

Cụm từ không phải tất cả lợi suất đều được tạo ra như nhau nên trở thành cách các tổ chức đánh giá cơ hội thu nhập tài sản kỹ thuật số. Lợi suất mà không có tính minh bạch là đầu cơ. Lợi suất mà không có quy định đại diện cho rủi ro không được kiểm soát. Lợi suất mà không có quản lý rủi ro đúng cách trở thành trách nhiệm thay vì tài sản.

Lợi suất cấp độ tổ chức chính xác yêu cầu sự kết hợp của tuân thủ quy định, tính minh bạch hoạt động và quản lý rủi ro tinh vi — các khả năng vẫn còn hiếm hoi.

Khu vực lợi suất crypto đang trải qua sự chuyển đổi này ngay bây giờ, được đẩy nhanh bởi các khung như MiCA cung cấp các tiêu chuẩn rõ ràng cho các dịch vụ cấp độ tổ chức.

Sự thanh toán quy định

Khi MiCA có hiệu lực trên toàn châu Âu, ngành lợi suất crypto phải đối mặt với sự thanh toán quy định sẽ phân biệt các nhà cung cấp tuân thủ với những người hoạt động trong các khu vực xám quy định. Các tổ chức châu Âu sẽ ngày càng yêu cầu các dịch vụ đáp ứng các tiêu chuẩn mới này, tạo ra áp lực thị trường cho giấy phép đúng đắn, tiết lộ rủi ro minh bạch và thực hành hoạt động cấp độ tổ chức.

Sự rõ ràng quy định này có lẽ sẽ đẩy nhanh sự hợp nhất trong lĩnh vực lợi suất, vì các nhà cung cấp không có cơ sở hạ tầng đúng đắn gặp khó khăn trong việc đáp ứng các yêu cầu tổ chức. Những người thắng cuộc sẽ là những người đầu tư sớm vào tuân thủ, quản lý rủi ro và tính minh bạch hoạt động — không phải những người tập trung chủ yếu vào tiếp thị APY hấp dẫn.

Sự tiến hóa tự nhiên

Tài sản kỹ thuật số đang bước vào giai đoạn mới của việc áp dụng tổ chức. Việc tạo lợi suất phải phát triển tương ứng. Lựa chọn đối mặt với các tổ chức không còn là giữa APY cao và thấp mà là giữa các nhà cung cấp cung cấp lợi suất bền vững, tuân thủ và những người ưu tiên tiếp thị hơn chất lượng.

Sự tiến hóa hướng tới các tiêu chuẩn tổ chức trong lợi suất crypto là không thể tránh khỏi và cần thiết. Khi không gian trưởng thành, các nhà cung cấp sống sót sẽ hiểu rằng trong thế giới của các nhà đầu tư tổ chức tinh vi, không phải tất cả lợi suất đều được tạo ra như nhau, và cũng không phải các nhà cung cấp tạo ra chúng.

Nhu cầu về lợi suất sẽ tiếp tục tăng khi crypto tích hợp sâu hơn vào các danh mục đầu tư tổ chức. Tương lai thuộc về một loại nhà cung cấp cụ thể. Những người cung cấp lợi suất hấp dẫn, có thể bảo vệ, tuân thủ và được xây dựng dựa trên nguyên tắc quản lý rủi ro minh bạch. Thị trường đang phân chia theo các đường này. Các hàm ý sẽ định hình lại toàn bộ cảnh quan lợi suất crypto.

Ý kiến của: James Harris, giám đốc điều hành nhóm của Tesseract.

Bài viết này dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm là và không nên được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Các quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được thể hiện ở đây là của riêng tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của Cointelegraph.

Theo Cointelegraph

Tin khác