Stablecoin của Trung Quốc có thể sẽ ở ngoài khơi giữa thị trường kép của đồng Nhân dân tệ

Stablecoin đồng Nhân dân tệ được đồn đoán của Trung Quốc dự kiến sẽ lưu thông ngoài khơi do hệ thống Nhân dân tệ chia tách của quốc gia này, không báo hiệu sự thay đổi trong chính sách tiền điện tử.

Cộng đồng tiền điện tử đang xôn xao với những tin đồn rằng Trung Quốc có thể sẽ nới lỏng lập trường về stablecoin được hỗ trợ bởi đồng Nhân dân tệ. Tuy nhiên, các chuyên gia pháp lý khuyên không nên đọc quá nhiều vào những phát triển này.

Các báo cáo gần đây cho thấy Bắc Kinh đang cân nhắc việc phê duyệt một stablecoin được neo vào đồng Nhân dân tệ để tăng cường việc sử dụng tiền tệ trên toàn cầu. Đây là báo cáo thứ hai trong tháng này, tuy nhiên các quan chức Trung Quốc vẫn chưa xác nhận bất kỳ kế hoạch nào để phát hành loại stablecoin này.

Nếu chính phủ Trung Quốc tiến hành, các chuyên gia tin rằng stablecoin này sẽ chủ yếu lưu thông ngoài khơi, thay vì trong đất liền Trung Quốc.

Joshua Chu, đồng chủ tịch Hiệp hội Web3 Hong Kong, nhận xét, 'Tin tức về stablecoin liên kết với đồng tiền của Trung Quốc có lẽ là thật, nhưng không phải như hầu hết mọi người nghĩ. Trung Quốc khó có thể phát hành stablecoin trong nước, nhưng chúng ta có thể mong đợi chúng ở ngoài khơi.'

Đồng tiền của Trung Quốc hoạt động trong hai thị trường: đồng Nhân dân tệ trong nước (CNY) và đồng Nhân dân tệ ngoài khơi (CNH). Bất kỳ sáng kiến nào về stablecoin đều có khả năng liên quan đến thị trường ngoài khơi.

Không có khả năng Trung Quốc sẽ neo một stablecoin vào CNY

Việc phân chia có chủ ý đồng tiền của Trung Quốc thành CNY và CNH, với CNY bị hạn chế trong đất liền, làm cho một stablecoin được neo vào CNY không tương thích với các biện pháp kiểm soát vốn nghiêm ngặt của Bắc Kinh.

Mặc dù CNY và CNH đại diện cho cùng một đồng tiền, giá trị của chúng có thể biến động do giao dịch ở các thị trường khác nhau. Ví dụ, nếu tình cảm quốc tế đối với nền kinh tế Trung Quốc tiêu cực, CNH có thể giảm giá nhiều hơn so với CNY. Ngược lại, sự quan tâm mạnh mẽ từ nước ngoài đối với tài sản Trung Quốc có thể khiến CNH vượt trội hơn CNY.

Một hiện tượng tương tự, được biết đến với tên 'kimchi premium,' được quan sát thấy trong thị trường Bitcoin của Hàn Quốc, nơi Bitcoin được giao dịch với mức giá cao hơn do thị trường tiền điện tử cô lập của quốc gia này.

Các báo cáo cho thấy các công ty công nghệ lớn của Trung Quốc đã thúc đẩy việc phê duyệt một stablecoin đồng Nhân dân tệ ngoài khơi. Trong nước, Bắc Kinh đang thúc đẩy việc số hóa CNY thông qua tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số hoặc e-CNY.

Winston Ma, giáo sư thỉnh giảng tại Đại học New York và cựu giám đốc điều hành văn phòng Bắc Mỹ của Tập đoàn Đầu tư Trung Quốc, gợi ý rằng bất kỳ stablecoin CNY nào cũng cần phải bổ sung cho CBDC.

Ma tuyên bố, 'Trong thị trường đất liền Trung Quốc, việc thúc đẩy CBDC chủ quyền của chính phủ thông qua cả kênh ngân hàng nhà nước và giao diện thanh toán di động không có dấu hiệu giảm tốc.'

'Trong thị trường đất liền, bất kỳ thử nghiệm nào về stablecoin rất có thể sẽ được tích hợp với e-CNY hiện có, đã được hàng trăm triệu người dùng Trung Quốc thử nghiệm trong nhiều ngữ cảnh giao dịch.'

Hong Kong: Nơi thử nghiệm cho Stablecoin của Trung Quốc

Vào năm 2010, Bắc Kinh đã mở rộng chương trình thanh toán thương mại xuyên biên giới bằng đồng Nhân dân tệ, thúc đẩy thị trường CNH ngoài khơi tại Hong Kong.

Hong Kong trở thành nơi có lượng thanh khoản lớn nhất cho CNH, tiên phong trong việc phát hành 'trái phiếu dim sum' và trở thành trung tâm chính cho giao dịch dựa trên CNH. Các trung tâm tài chính khác, như London và Singapore, cũng đã phát triển các thị trường CNH.

Hong Kong đóng vai trò như một cây cầu chính sách, cho phép Trung Quốc thử nghiệm việc quốc tế hóa đồng Nhân dân tệ trong khi duy trì kiểm soát chặt chẽ thị trường CNY trong nước. Nó cũng cung cấp một khung pháp lý cho giao dịch tiền điện tử, không có sẵn trên đất liền.

Các quy định mới về stablecoin có hiệu lực tại Hong Kong vào ngày 1 tháng 8, yêu cầu người phát hành phải được cấp phép. Điều này theo sau các động thái tương tự ở Mỹ để củng cố sự thống trị của đồng đô la thông qua Đạo luật GENIUS.

Ma lưu ý, 'Rất có thể, thử nghiệm stablecoin của Trung Quốc sẽ diễn ra tại Hong Kong, nơi có vị trí độc đáo để thử nghiệm cả CBDC và stablecoin liên quan đến đồng Nhân dân tệ Trung Quốc.'

Các học giả Trung Quốc đã bày tỏ lo ngại về mối đe dọa mà các stablecoin được hỗ trợ bởi đô la gây ra cho sự tự chủ tài chính của đồng Nhân dân tệ. Hai học giả từ tờ China Economic Times đã lập luận vào tháng 6 rằng sự tăng trưởng của USDT và USDC của Tether có nguy cơ làm suy yếu sự độc lập tài chính của Trung Quốc.

Zhang Monan, phó giám đốc Viện Nghiên cứu Mỹ và Châu Âu tại Trung tâm Trao đổi Kinh tế Quốc tế Trung Quốc, đã lặp lại những lo ngại này, tuyên bố rằng Đạo luật GENIUS sẽ củng cố sự thống trị của đô la. Tuy nhiên, cô gợi ý rằng các quy định về stablecoin của Hong Kong có thể mở đường cho một token được neo vào đồng Nhân dân tệ để thách thức sự thống trị này.

Thể tích CNH hạn chế thách thức sự thống trị toàn cầu của Stablecoin

Hiện tại, CNY trong nước vẫn nằm dưới sự kiểm soát vốn nghiêm ngặt, hạn chế phạm vi cho bất kỳ stablecoin nào cạnh tranh với e-CNY. CNH ngoài khơi, với Hong Kong là nơi thử nghiệm, là một lựa chọn khả thi hơn.

Tuy nhiên, Chu lập luận rằng một stablecoin được neo vào CNH có thể không đạt được các thể tích toàn cầu của các stablecoin lớn hơn, do kích thước tương đối nhỏ của thị trường đồng Nhân dân tệ ngoài khơi.

Vào cuối tháng 7, nguồn cung tiền rộng của Trung Quốc là 329.94 nghìn tỷ Nhân dân tệ (khoảng 45 nghìn tỷ đô la), trong khi quỹ tiền gửi đồng Nhân dân tệ ngoài khơi (CNH) của Hong Kong chỉ là 0.88 nghìn tỷ Nhân dân tệ vào cuối tháng 6, chỉ chiếm 0.27% nguồn cung đất liền.

Chu nhận xét, 'Với Quy định Stablecoin của Hong Kong hiện đang có hiệu lực, một stablecoin được hỗ trợ bởi CNH rất có thể xảy ra. Tuy nhiên, quy mô của nó, khiến một số người đam mê tiền điện tử thất vọng, có thể không sánh được với các stablecoin toàn cầu lớn hơn.'

Với các đồng tiền được hỗ trợ bởi đô la chiếm ưu thế trên thị trường, Chu coi sáng kiến stablecoin của Trung Quốc nhiều hơn là thiết lập một vị trí chiến lược cho đồng tiền của mình trong hệ thống tài chính kỹ thuật số hơn là đáp ứng nhu cầu tiền điện tử bán lẻ.

Do đó, thử nghiệm stablecoin của Bắc Kinh có vẻ ít giống như một thử nghiệm được kiểm soát tại Hong Kong và giống như một chiến lược để mở rộng ảnh hưởng của đồng Nhân dân tệ mà không nới lỏng kiểm soát trong nước.

Theo Cointelegraph

Tin khác